Market følger en klassisk januarspillbok så langt

Så langt i år gjør aksjemarkedet akkurat det markedshistorien sier at det skal. I følge tradisjonen er fire ting sanne om januar:

· Markedet vil sannsynligvis stige.

· Småaksjer vil utmerke seg.

· Fjorårets tapere vil ta seg opp igjen.

· Som januar går, så vil året gå.

I år til og med 20. januar er Standard & Poor's 500 Total Return Index opp 3.55 %. Hvis det fortsatte å kompoundere med den hastigheten, ville det vært opp 83.3 % for året. Det er selvfølgelig for mye å håpe på – men så langt har det gått bra.

Småaksjer, tro mot hva konvensjonell visdom forutsier, er utmerkede. Russell 2000-indeksen for småaksjer er opp 6.06 % til og med 20. januar (inkludert utbytte). Som tilhenger av småaksjer er jeg glad.

Hva med fjorårets tapere? Som en testsak så jeg på fem store tapere som jeg skrev om i midten av desember: Coinbase GlobalMYNT
, SnapSNAP
, TwilioTWLO
, Lucid gruppe (LCID) og Roku (ROKU).

Disse hundene i 2022 ser ut som veddeløpshester i 2023, med en gjennomsnittlig økning på 24.3 % på bare tre uker.

Sjelden har jeg sett den konvensjonelle visdommen om januar komme så sterkt gjennom.

Beryktet barometer

Nå, vil det fjerde prinsippet også gjelde? Teorien om at januar forutsier hele året kalles januarbarometeret. Teorien har eksistert i mange år, men dens prediktive rekord er ustabil.

Jeg har studert ytelsen til januarbarometeret over 73 år, fra 1950 til og med 2022. I enkleste forstand har det vært riktig 72.6 % av gangene. Det vil si at hele året har gått i samme retning som januar i 53 tilfeller av 73.

Men vent litt: Januar er en del av året den visstnok forutsier. Så mange spør hvordan januar gjør det med å forutsi de neste 11 månedene? På det grunnlaget har barometeret vært riktig 67.1 % av tiden.

Vel, det er bedre enn tilfeldigheter. Men jeg mener et prediktivt system bør sammenlignes med en naiv prognosemodell. Nøyaktigheten til værmeldinger, for eksempel, kan måles mot en naiv modell som forutsier at hver dag vil ligne dagen før.

Hvilken naiv modell skal vi bruke her? Hva med en som spår at hvert år vil bli et opp-år? Den naive modellen er riktig 76.7 % av tiden.

Dermed er januarbarometeret mindre nøyaktig enn et rosa-brillesystem som tror hvert år vil gi investorene positiv avkastning.

Når januar er nede, er Barometeret spesielt vinglete. Det er feil 56.7 % av tiden.

Når barometeret er oppe, er det riktig 93.0 % av tiden. Det er gode nyheter, men mens jeg skriver dette, har januar fortsatt syv handelsdager igjen. Så jeg vil ikke bryte ut boblen ennå.

Min beste gjetning for markedet i år er at det vil bli et år opp, men preget av minst én nedtur på 15 % eller så, ettersom USA gjennomgår en mild resesjon.

Barometerets forsvar

Laurent Condon, som har vunnet flere investeringskonkurranser jeg kjører i denne spalten, synes jeg er for hard mot januarbarometeret.

Etter hans regning er gjennomsnittlig aksjemarkedsavkastning for februar til desember 10.68 % i år når januar er oppe. Det er bare 1.28 % i året når januar er nede.

Ned Davis Research, som bruker resonnement som ligner på Condons, mener også at januarbarometeret er verdt å ta hensyn til.

Raske startere

Noen aksjer som har spurt spesielt raskt ut av porten i år er Kontinentale ressurser (CLR), opp 68 %; Coinbase Global, opp 56%, Nasjonale instrumenterNATI
, opp 47% og WayfairW
, opp 42 %.

Continental ble grunnlagt av Harold Hamm, en av de mest suksessrike villkattere i historien. Hamm ønsker å ta det privat, og har tilbudt 74.28 dollar per aksje. Per 20. januar var prisen bare en krone under den prisen. Jeg liker aksjen, men hvis Hamm lykkes, er det ikke mye saft igjen i den.

Jeg liker ikke Coinbase. Inntjeningshistorien er ustabil og tyverier av kryptovaluta er for vanlig.

National Instruments har vært konsekvent lønnsomme, men aksjen ser dyr ut for meg med 4.4 ganger omsetningen og mer enn seks ganger bokført verdi (bedriftens nettoverdi per aksje).

Jeg vil holde meg unna Wayfair, som er en stor online selger av møbler og husholdningsvarer. Den har hatt tap i ni av de siste ti årene, og dens langsiktige gjeld har økt raskt i det siste.

Avsløring: Jeg har ingen posisjoner, lange eller korte, i aksjene som er omtalt i dagens spalte, personlig eller for kunder.