De to siste energikrisene som truet hundrevis av energiselskaper med konkurs har skrevet om olje- og gassoppkjøpsboken. Tidligere har olje- og gasselskaper foretatt en rekke aggressive taktiske eller sykliske oppkjøp i kjølvannet av et priskrasj etter at mange nødlidende eiendeler ble tilgjengelige billig. Oljepriskrakket i 2020 som sendte oljeprisen inn i negativt territorium har imidlertid ført til at energiselskaper har tatt en mer tilbakeholden, strategisk og miljøfokusert tilnærming til å kutte fusjoner og oppkjøp.
I følge data utgitt av energietterretningsfirmaet Enverus, sitert av Reuters, har amerikansk olje- og gassavtale kontrahert 65 % i fjor til 12 milliarder dollar i løpet av andre kvartal, langt fra 34.8 milliarder dollar i fjorårets tilsvarende periode, da høy vareprisvolatilitet førte til at kjøpere og selgere kolliderte om eiendelsverdier.
Men avtaleinngåelsen i den amerikanske oljepatchen begynner nå sakte å komme seg, og Enverus bemerker at fusjoner og oppkjøp tok fart til 16 milliarder dollar i tredje kvartal, mest i år.
Enverus bemerker i sin kvartalsrapport at 3. kvartal var det mest aktive kvartalet innen olje og gass så langt i år. Likevel var avtaleverdien de første ni månedene bare totalt 36 milliarder dollar, betydelig mindre enn 56 milliarder dollar registrert i samme periode i fjor.
"Selskaper bruker kontanter generert av høye råvarepriser til å betale ned gjeld og belønne aksjonærer i stedet for å søke oppkjøp. Investorer virker fortsatt skeptiske til M&A i offentlige selskaper og holder ledelsen til høye standarder på avtaler. Investorer vil ha oppkjøp priset gunstig i forhold til en kjøpers aksje på nøkkelavkastningsmålinger som fri kontantstrømavkastning for å gi en umiddelbar økning til utbytte og tilbakekjøp av aksjer", sa Andrew Dittmar, direktør for Enverus, til Reuters.
M&A-avtaler i tredje kvartal
Ifølge Enverus var den største M&A-avtalen forrige kvartal EQT Corp.'s (NYSE: EQT) Kjøp av naturgass for 5.2 milliarder dollarr THQ Appalachia I LLC samt tilhørende rørledningsaktiva av XcL Midstream. THQ Appalachia, som eies av en privateid gassprodusent Tug Hill i drift.
Relatert: Saudierne tar ledelsen i ny runde med OPEC+-kutt
EQT sa at de ervervede eiendelene inkluderer ~90 800 kjernenetto dekar som oppveier sin eksisterende kjerneleie i West Virginia, som produserer 1.35 millioner cfe/dag og forventes å generere fri kontantstrøm til gjennomsnittlige naturgasspriser over ~$2/MMBtu i løpet av de neste fem årene. Selskapet doblet også tilbakekjøpsprogrammet til 2023 milliarder dollar, og sa at det øker gjeldsreduksjonsmålet ved slutten av 4 til 2.5 milliarder dollar fra XNUMX milliarder dollar.
I fjor avduket EQT en plan sentrert på å produsere mer flytende naturgass ved å dramatisk øke naturgassboringen i Appalachia og rundt landets skiferbassenger, samt rørlednings- og eksportterminalkapasitet, som den sa ikke bare ville øke USAs energisikkerhet, men også bidra til å bryte den globale avhengigheten av kull og på land som Russland og Iran. Det siste oppkjøpet vil derfor hjelpe selskapet med å nå målet. EQT-aksjene har nesten doblet seg hittil i år.
Den nest største avtalen forrige periode var den tyske kapitalforvalteren IKAVs avtale på 4 milliarder dollar Aera energi, et California olje joint venture mellom Shell Plc (NYSE: SHEL) og Exxon Mobil (NYSE: XOM). Aera, som for det meste opererer i San Joaquin Valley i det sentrale California, er en av Californias største oljeprodusenter med 125 32 fat olje per dag med 1 millioner cf per dag naturgass, og genererer ca. XNUMX milliarder dollar i kontanter årlig. Et år siden, Reuters rapporterte at Shell ønsket å forlate satsingen, og Exxon ble senere med på innsatsen, assistert av finansiell rådgiver JPMorgan Chase.
Tilbake i september, olje- og gassmineral- og royaltyselskap Sitio Royalties Corp. (NYSE: STR) er slått sammen med Brigham Minerals (NYSE: MNRL) i en totalaksjeavtale med en samlet bedriftsverdi på ~$4.8 milliarder, og skaper dermed et av de største børsnoterte mineral- og royaltyselskapene i USA.
I likhet med resten av industrien har Sitio og Brigham sett både topp- og bunnlinjene utvide seg med et raskt klipp på bakgrunn av stigende oljepriser. Ved å kombinere de to selskapene vil den nye enheten kunne oppnå betydelige stordriftsfordeler og bli ledende innen mineralrettighetsindustrien.
Fusjonen skapte et selskap med gratis eiendeler av høy kvalitet i Perm-bassenget og andre oljefokuserte regioner. Det kombinerte selskapet vil ha nesten 260 50.3 netto royalty dekar, 2 netto siktebrønner operert av et velkapitalisert, mangfoldig sett av E&P-selskaper, og en proforma Q32.8 netto produksjon på 15 XNUMX foe/dag. Avtalen forventes også å bringe inn XNUMX millioner dollar i årlige operasjonelle kontantkostnadssynergier.
Sitio og Brighams aksjonærer mottok henholdsvis 54 % og 46 % av det kombinerte selskapet på en fullt utvannet basis. Sitio Royalties nylig rapporterte en nettoinntekt for 2. kvartal på $72M på inntekter på $88M.
En annen bemerkelsesverdig avtale: Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) har inngått en avtale å erverve alle leieandeler og tilhørende eiendeler av FireBird Energy LLC for 775 millioner dollar i kontanter og 5.86 millioner Diamondback-aksjer med avtalen verdsatt til 1.6 milliarder dollar.
Eagle Ford i fokus
Eagle Ford var den hardest rammede regionen i den amerikanske skiferplassen, og har ligget bak andre regioner under den pågående opptrappingen av produksjonen. Men som energianalyseselskap RBN Energi har bemerket, M&A og boring har den siste tiden vært kraftig i skiferleken.
For to uker siden, Maraton Olje (NYSE: MRO) kunngjorde at de har inngått en endelig avtale å erverve Eagle Fords eiendeler Ensign Naturressurser for 3 milliarder dollar. Marathon sier at de forventer at avtalen vil være «umiddelbart og betydelig tilvekst for viktige økonomiske beregninger», og vil føre til en økning på 17 % til driftskontantstrømmen i 2023 og en 15 % økning i fri kontantstrøm, noe som umiddelbart vil forbedre aksjonærutdelingene.
I slutten av september, Devon Energy (NYSE: DVN) stengt på $ 1.8 milliarder oppkjøp av den privateide Eagle Ford-produsenten Validus energi. I følge Devon sikret dette oppkjøpet en førsteklasses arealposisjon på 42,000 90 netto dekar (35,000 % arbeidsandel) ved siden av Devons eksisterende leieforhold i bassenget. Nåværende produksjon fra de oppkjøpte eiendelene er ~40,000 XNUMX Boe per dag og forventes å øke til et gjennomsnitt på XNUMX XNUMX Boe per dag i løpet av neste år.
Tidligere, EOG Resources (NYSE: EOG) annonserte planer om å utvide sin produksjon betydelign av naturgass ved Dorado-gassspillet i Eagle Ford. EOG har estimert at Dorado-eiendelene inneholder ~21 billioner kubikkfot (Tcf) gass til en breakeven-kostnad på mindre enn $1.25/MMBtu.
Boreaktiviteten er også oppe i Eagle Ford, med regionen nå hjem til 71 rigger sammenlignet med bare 20 for ett år siden.
Totalt sett viser den amerikanske skiferborings- og frackingaktiviteten gode tegn på et oppsving med nåværende riggtelling på 779 vel 223 rigger høyere enn for ett år siden. Men en full utvinning er langt fra garantert: EOG har spådd at den samlede amerikanske oljeproduksjonen vil øke med mellom 700,000 800,000 og XNUMX XNUMX fat per dag i år. Imidlertid har EOGs toppsjef advart om at neste års gevinster sannsynligvis vil trende lavere. Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) har et enda dystrere syn, som forutsier at amerikansk produksjon bare vil øke rundt 500,000 XNUMX fat per dag i år, en av de laveste prognosene fra noen analytiker, og falle enda lavere enn i det kommende året.
Mens RBN Energy har hevdet den pågående oppblomstringen i Eagle Ford, avslører det større bildet at tilbakegangen er langt fra etablert og ennå ikke kan måle seg med den skarpe oppgangen i perioden 2012-2015. Dette gjelder over hele US Shale Patch ettersom oljeledere begrenser sin ekspansjon og foretrekker å returnere overskytende kontanter til aksjonærene.
Kilde: US Energy Information Administration (EIA)
For en uke siden la Energiinformasjonsadministrasjonen (EIA) ut sin siste Kortvarig energiutsikt (STEO) der den reviderte sine oljeproduksjonsutsikter for 2022 og 2023. De nye anslagene har vakt blandede reaksjoner over hele linja, med Bloomberg sier"Anslaget antyder at tempoet i amerikansk skifervekst, en av de få kildene til stor ny forsyning det siste året, avtar til tross for at oljeprisen svinger på rundt $90 per fat, omtrent det dobbelte av de fleste innenlandske produsenters breakeven-kostnader. Hvis trenden fortsetter, vil det frata det globale markedet flere fat for å hjelpe til med å kompensere for OPEC+ produksjonskutt og forstyrrelser i russiske forsyninger midt i invasjonen av Ukraina».
Det avslørte det norske energietterretningsfirmaet Rystad Energy nylig bare 44 olje- og gassrunder vil finne sted globalt i år, de færreste siden år 2000 og langt unna rekordhøye 105 runder i 2019. Ifølge den norske energianalytikeren hadde kun to nye blokker fått lisens for boring i USA per slutten av august i år uten nye tilbud om olje- og gassleieavtaler som kommer fra selve Biden-administrasjonen. Faktisk ble den håndfull auksjoner som har gått videre under Biden eller blødd inn i presidentskapet hans, bestemt under presidentskapet til Donald Trump. I mellomtiden har Rystad avslørt at Brasil, Norge og India er verdensledende når det gjelder nye lisenser.
Vi kan derfor anta at et oppsving i M&A, så vel som boreaktivitet, ikke nødvendigvis kan føre til et fullt skifercomeback, spesielt gitt den nye skiferboken med begrensede utgifter, høy inflasjon samt høye kostnader på arbeid og utstyr.
Av Alex Kimani for Oilprice.com
Flere topplesninger fra Oilprice.com:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html