Siste data avslører at inflasjonsnedgangen kan være frustrerende sakte

Inflasjonen i USA kan godt ha nådd toppen, men den faller ikke så raskt. Prognoser tyder på at inflasjonsdata for å avslutte 2023 kanskje ikke viser mye av et fall. Nyere inflasjonsdata for engrospriser er heller ikke så oppmuntrende. Jerome Powell omtalte nylig denne trenden som at inflasjonen beveger seg "stædig sidelengs". Etter hvert som dataene kommer inn, kan markedene begynne å merke seg.

Engrosinflasjonstall

Produsentprisinflasjon (PPI), eller engrospriser, kan være en ledende indikator på visse forbrukerpriser. Den 9. desember ble Bureau of Labor Statistics rapporterte at PPI steg 0.3% for november, innenfor det øker servicekostnadene 0.4 %.

Det stemmer overens med de siste månedene med PPI-data, noe som tyder på at inflasjonen kan ha toppet seg tidligere i 2022. Det kan imidlertid ta en stund å komme tilbake til Feds mål på 2 %.

Fed vil også bekymre seg for inflasjon i tjenester. Tjenestene anses som representative for kjerneinflasjonen, og en månedlig økning på 0.4 % tilsvarer 5 % årlig inflasjon. Tallene er absolutt bedre enn første halvdel av 2022, da PPI hadde en trend på rundt 10 % årlig, men vi er ikke ute av skogen ennå.

Inflasjon Nowcasts

De Cleveland Federal Reserve følger nå varsler om inflasjon. Også disse tyder på at inflasjonen faller, men igjen, ikke raskt. På disse nåvarslene anslås den overordnede KPI-inflasjonen å komme inn på rundt 0.5 % for november og 0.4 % for desember.

En del av nedgangen kan imidlertid være fallende energikostnader. Kjerne-KPI er estimert til å være omtrent 0.5 % for begge månedene, eller omtrent 6 % årlig rate. Core CPE (Feds foretrukne mål) forventes å komme inn på 0.4 % for begge månedene, eller omtrent 5 % årlig inflasjonsrate. Disse prognosene, hvis de holder, tyder på at amerikansk inflasjon viser seg å være relativt klissete.

Spørsmål til Fed

Fed vil sette rentene 14. desember. En 0.5 prosentpoengs økning i rentene er allment forventet ettersom rentene beveger seg nærmere Feds endelige målnivå for restriktiv pengepolitikk.

Imidlertid når vi går inn i 2023 vil Feds inflasjonskamp sannsynligvis fortsette hvis inflasjonen holder seg på disse ganske høye nivåene. Inflasjonen er absolutt ikke høy nok til å antyde at prisene er ute av kontroll, men fortsatt vesentlig over Feds mål.

Hvis dette fortsetter, kan rentene forbli høye i store deler av 2023. Det er også gjeldende forventninger til obligasjonsmarkedene. Markedet har hatt en skuffende start på desember og pessimisme på inflasjon kan være en del av årsaken. Ja, inflasjonen går ned, men ikke så raskt som mange skulle ønske.