Kohl's bør se andre steder etter en kjøper

Franchise Groups plan om å kjøpe Kohl's ligner på tidligere avtaler innen detaljhandel som etterlot selskaper som Mervyn's, Shopko og Toys"R"Us med gjeld og solgte ut eiendeler før de til slutt mislyktes, rapporterer The Wall Street Journal.

Eieren av The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus og andre detaljhandelsmerker ønsker å finansiere det meste av budet på $60 per aksje for Kohl's ved å selge forhandlerens eiendomsmidler. Franchise Group, som vil sparke inn 1 milliard dollar av sine egne penger, inngikk forrige uke en eksklusiv tre ukers forhandlingsperiode med Kohl's, som ikke antar at en avtale vil bli sluttført.

"Jeg ser ikke hvordan Franchise Group kan tilføre mye verdi til Kohls virksomhet, og finansieringstilnærmingen er bekymrende," skrev RetailWire BrainTrust paneldeltaker Mark Ryski, administrerende direktør i HeadCount Corporation, i en online diskusjon forrige uke. "Jeg forstår at Kohls ledelse trenger å gjennomgå alle bona fide-tilbud, men det virker for meg som det er andre muligheter for Kohl's som gir et mer oppmuntrende resultat. Og til tross for dårligere salgsresultater, er ikke Kohl's en nødlidende forhandler, og de trenger ikke å gjøre en avtale – de kan bruke tid på bedre/forskjellige tilbud.»

Mange av bransjeekspertene på RetailWire BrainTrust var enig, og selv de som så at Kohl's var i trøbbel, var ikke fans av utsiktene til at Franchise Group skulle eie kjeden.

"Trenger Kohl hjelp?" skrev Dave Wendland, visepresident for strategiske relasjoner i Hamacher Resource Group. "Ja. Er en franchisemodell eller et spill på eiendom en mulig vei fremover? Kan være. Er jeg sikker på at Franchise Group passer best? Sannsynligvis ikke."

Franchise Group, som navnet antyder, har bygget sin virksomhet ikke på å drive sine egne butikker, men å finne franchisetakere til å gjøre det arbeidet. Det har ikke vært noen rapportering til dags dato som indikerer at den ville bruke samme forretningsmodell på Kohl's. Selv om tanken om å bruke den modellen på Kohls var spesielt foruroligende for noen av BrainTrust.

"Med mindre Franchise Group har spesielle og andre planer enn å franchise Kohl's, er dette en tvilsom investering," skrev Bob Amster, rektor i Retail Technology Group. "Det har vært mer enn ett eksempel på virksomheter som gjorde det bra etter et oppkjøp, men for det faktum at de bare ikke kunne betjene en stor gjeld, noe som førte til at de gikk bort. Det ville være trist om den samme skjebnen ventet Kohls som et resultat av denne transaksjonen. Det må være en bedre avtale der ute.»

"Hvis, faktisk, Franchise Group planlegger å implementere en type "franchise"-modell på Kohl's, og belaste avtalen med betydelig gjeld, så er sannsynligheten for at en annen detaljhandelkatastrofe inntreffer ganske høy," skrev David Spear, senior partner, industrirådgivning, detaljhandel, CPG og gjestfrihet hos Teradata. "Ærlig talt, Kohl's burde sitte tett og vente på at en bedre avtale kommer frem."

Den potensielle eieren av Kohl's slutter seg til alle offentlig navngitte budgivere for kjeden i forsøk på å tjene penger på eiendomsbeholdningen. Det ser imidlertid ikke ut til at Franchise Group vil forsøke å splitte Kohls fysiske og digitale operasjoner slik andre, inkludert Acacia Group, Hudson's Bay, foreldrene til Saks Fifth Avenue og Sycamore Partners, har gjort.

Simon Property Group og Brookfield Property Partners, kjøpesenteroperatører og medeiere av JCPenney og andre forhandlere, har også vært blant mer enn 25 selskaper som skal ha uttrykt interesse for å kjøpe Kohl's. Historien antyder at ingen av de to ville splitte Kohls nett- og fysiske butikkdrift.

Forhandleren, som mange andre, reduserte sin årlige salgs- og resultatprognose etter at salget i samme butikk falt 5.2 prosent i første kvartal. Kohl's justerte nettoomsetningsprognosen til å være flat til opp én prosent sammenlignet med fjoråret, sammenlignet med tidligere veiledning om en gevinst på to til tre prosent. Kjeden ser nå etter at den justerte fortjenesten per aksje skal komme på mellom $6.45 og $6.85, sammenlignet med et område mellom $7.00 og $7.50.

Noen på BrainTrust pekte på en annen vei for forhandleren å følge for å forbedre sin posisjon.

"Jeg håper de forblir usolgte for nå," skrev Nicola Kinsella, SVP for global markedsføring hos Fluent Commerce. "Ingen av aktørene som er interessert vil tilføre nok verdi til å rettferdiggjøre salg. Kohl's bør fortsette å innovere med nye partnerskap og tilbud og vente på et mer strategisk, verdibasert tilbud som vil hjelpe dem å drive langsiktig vekst."

"Å oppstarte veien til suksess vil fortsatt være det beste alternativet gitt hvor mye de har vært banebrytende med konsepter som Amazon returnerer - og mer," skrev Ananda Chakravarty, visepresident for forskning ved IDC.

PE-alternativet representerte for mange en godt tråkket løype på vei i feil retning.

"Til tross for spørsmålet om fremtidig suksess med driftsmodeller, har historien til oppkjøp av forhandlere gjennom sterkt belånte oppkjøp en virkelig dårlig suksesshistorie," skrev Peter Charness, detaljhandelsstrategi hos USTUST
Utland.

"Jeg må si at det har blitt slitsomt å se selskaper som Franchise Group komme inn og frata et selskap sine eiendeler, belaste det med gjeld og så si "oops - fungerte ikke." Paula Rosenblum, medgründer av RSR Research. «Jeg vil ikke leve gjennom en annen Eddie Lampert Sears-historie. Det er slitsomt og ikke spesielt nyttig.»