Kevin McCarthy Chaos setter Asias 3.5 billioner dollar i fare

Mens republikanere som kontrollerer det amerikanske representantenes hus snubler ut av porten, må Washington ikke glemme at asiatiske bankfolk ser på med økende uro.

Kaoset rundt kongressmedlem Kevin McCarthys kampanje for husets høyttaler smaker av amatørtime. Men det er også en sterk advarsel til asiatiske myndigheter om at USAs økonomiske styring er i ny tvil.

I ukene før og etter at republikanerne vant huset i valget i november, antydet noen medlemmer at stemmer for å øke USA gjeld tak– som er nødvendig for å betale gjeld fra USA – kan komme først etter at president Joe Bidens demokrater har gått med på deres prioriteringer. Goldman Sachs spår at Washingtons kontoer kan tømmes innen juli.

Asia, som har rundt 3.5 billioner dollar av amerikanske statspapirer som valutareserver, har sett denne skrekkfilmen før. I 2011 holdt for eksempel en gruppe republikanske aktivister gjeldsgrensen som gisler. Den gambiten fikk obligasjons- og aksjemarkedene til å rase. Det fikk også Standard & Poor's til å frata USA en AAA-kredittvurdering.

Nedgraderingen, og den resulterende uroen, etterlot Asia med den økonomiske ekvivalenten til posttraumatisk stresslidelse. USA kan ha bygget den største økonomien i menneskets historie, men asiatiske myndigheter holder gjerningen. Ingen mer enn Japan og Kina, som sammen sitter på omtrent $ 2.3 billioner av amerikanske IOUer som plutselig er i fare igjen.

Det er andre grunner til at asiatiske sentralbanker reduserer eksponeringen mot dollar. USA statsgjeld å toppe 31 billioner dollar er én tur av. Det samme er inflasjonen som øker mest på 40 år. Kast inn en Federal Reserve som først falt bak innstrammingskurven og som nå virker fast bestemt på å drive økonomien inn i resesjon.

Men politikere leker med standard er både det siste Washingtons asiatiske bankfolk trenger og minner skummelt om hendelsene for 12 år siden.

Med USAs finanser alt for anstrengt allerede, kan 2023 se raskere grep fra S&P, Moody's Investors Service eller Fitch Ratings for å la pro-default caucus få vite at det har gått for langt. Ethvert grep fra Moody's eller Fitch for å rive bort USAs AAA-rating vil sende langt større sjokkbølger gjennom globale markeder enn S&Ps nedgradering.

Det er på grunn av den kumulative PTSD fra Covid-19-pandemien og all den økonomiske bagasjen den globale økonomien samlet i årene før og siden da.

Sammen med en katastrofal Covid svar, etterlot Donald Trumps presidentskap i 2017-2021 dollaren med andre troverdighetsproblemer. Den ene var en handelskrig i Kina som skadet amerikanske allierte som Japan og Sør-Korea mer enn Xi Jinpings økonomi. Trump angrep sentralbanksjef Jerome Powell og truet med å sparke ham for å få ut rentekutt. Trumps egne fristelser til å misligholde USAs gjeld satte spor i Asia.

På kampanjesporet i 2016 lurte daværende kandidat Trump høyt på å bruke standard som en forhandlingstaktikk. Som han sa til CNBC da: "Jeg ville låne, vel vitende om at hvis økonomien krasjer, kan du gjøre en avtale. Og hvis økonomien var god, var den bra. Så derfor kan du ikke tape.» I april 2020, Washington Post rapportert at Trump-tjenestemenn tenkte på å kansellere gjeld holdt av Kina som en form for straff.

Tjenestemenn ved Bank of Japan, People's Bank of China og deres jevnaldrende i Taipei, Mumbai, Hong Kong, Singapore, Seoul og andre steder i regionen har nok å bekymre seg for i 2023. Frykt for en amerikansk resesjon, en stadig dypere energikrise i Europa , en kaotisk kinesisk utgang fra "null Covid” Lockdowns, en virkende japansk yen og usikkerhet rundt Russlands Ukraina-invasjon har politikere mye travelt.

Samtidig øker sentralbankfolk fra Washington til Seoul lånekostnadene for å temme overopphetingsrisikoen. Så er det låneoverfloden fra pandemitiden.

Hvis du tror de omtrent 3.5 billionene amerikanske statsobligasjonene som ligger på asiatiske sentralbankbalanser er et stort tall, prøv 235 billioner dollar. Det er hvor mye av totalt offentlig og privat gjeld Det internasjonale pengefondets anslag er enestående globalt. Det er selv etter et betydelig fall i 2021 – på omtrent 10 prosentpoeng – da den globale veksten kom tilbake.

Den totale gjelden utgjorde 247 % av det globale bruttonasjonalproduktet, sammenlignet med rundt 95 % av BNP i 2007 før Lehman Brother-krisen rystet markedene. Det er klart at dette begrenser skatterommet nasjoner har hvis 2023 er et år med rødt økonomisk blekk.

Det setter også kloden i større fare hvis husrepublikanerne bestemmer seg for å holde Washingtons kredittvurdering som gissel. Selv om McCarthy klarer å sikre seg høyttalerskapet, vil han lede et caucus som virker villig til å kaste USAs æren for å komme med et politisk poeng på Asias bekostning. Hvis Washingtons beste finansmenn skulle ringe disse lånene, se ut verden.