JPMorgans Kolanovic oppfordrer investorer til å droppe aksjer for obligasjoner

(Bloomberg) — JPMorgan Chase & Co.-strateg Marko Kolanovic sa at han «blir mer defensiv» og anbefalte investorer å falme årets aksjerally fordi «en resesjon for øyeblikket ikke er priset inn i aksjemarkedene».

Mest lest fra Bloomberg

Kolanovic, en av Wall Streets største optimister gjennom store deler av fjorårets markedssalg før han endret holdning de siste månedene, forsterket den defensive tilten i bankens modellportefølje denne måneden ved å dekke statsobligasjonens "undervekt" og bevege seg litt "overvekt", mens redusere risiko på tvers av aksjer, kreditt og råvarer.

Les mer: Morgan Stanleys Wilson sier aksjer ignorerer Fed-realiteten

"Med aksjer som handles nær forrige sommers topper og på over gjennomsnittet multipler, til tross for svekket inntjening og den siste kraftige økningen i renten, fastholder vi at markedene overpriser de siste gode nyhetene om inflasjon og er selvtilfredse med risiko," et team av strateger. ledet av Kolanovic skrev mandag.

Kolanovic advarte om at en resesjon "til slutt vil være nødvendig" for å bringe inflasjonen tilbake til sentralbankens mål og sa at den potensielle oppsiden for markedene sannsynligvis er "ganske begrenset", gitt strakte verdivurderinger og høye renter. Han pekte på amerikanske industriaksjer og europeiske aksjer, og hevdet at en økonomisk nedgang ikke er priset inn siden hver gruppe i utgangspunktet er uendret det siste året.

De fleste av Kolanovics 2022-samtaler slo ikke ut. Han har siden snudd på synet, og kuttet aksjeallokeringen i midten av desember på grunn av myke økonomiske utsikter for dette året. I januar sa han at økonomien var på vei mot en nedgang, og at banken reduserte sin anbefalte aksjeallokering nok en gang på grunn av frykt for en resesjon og overstramming av sentralbanken. Forrige uke sa han at den amerikanske økonomiens desinflasjonsprosess bare kan være «forbigående».

Historien fortsetter

Les mer: BofAs Subramanian sier at S&P 500 skal forbli på bjørnemarkedet

Kolanovic oppfordret imidlertid investorer til å kjøpe nedgangen i kinesiske aksjer under nedgangen i oktober, en oppfordring han fikk rett ettersom MSCI China-indeksen har steget mer enn 20 % siden begynnelsen av oktober. Han sa at banken fortsetter å vippe sin portefølje for å «dra nytte av medvind fra Kinas gjenåpning», med «overvekter» i råvarer, primært via energi og aksjer i fremvoksende markeder.

"Vi mener at man bør bruke ytd-gevinstene til å kutte aksjeallokeringer og redusere porteføljebeta," skrev Kolanovic. "Vi tror internasjonale aksjer (Kina/EM, Japan og Europa) gir bedre risikobelønning enn amerikanske aksjer."

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP