JPMorgan-strateger sier at aksjer kan trosse obligasjonssalg foreløpig

(Bloomberg) — Aksjeinvestorer bør ikke bekymre seg over at rentekurvene i amerikanske statskasser snur seg ennå, sa JPMorgan Chase & Co.-strateger, mens et globalt obligasjonssalg tok fart.

Mest lest fra Bloomberg

"Resesjoner starter vanligvis ikke før kurven inverterer, og etterslepet kan være svært betydelig, så lenge som 2 år," skrev strategene ledet av Mislav Matejka i et notat. "Videre, over denne tidsrammen hadde aksjer en tendens til å slå obligasjoner pent," sa de, og la til at toppen i aksjemarkedene historisk sett finner sted rundt et år etter inversjonen.

Amerikanske aksjer er på vei mot sin beste måned i år, og trosser krigen i Ukraina og utsiktene til mer aggressive renteøkninger fra Federal Reserve for å dempe inflasjonen. Mens en økning i råvareprisene har skapt bekymring for de økonomiske utsiktene, og forverret den bratteste obligasjonsruten i moderne tid, har aksjer så langt forblitt stort sett immune mot rystelser i lavkonjunktur.

"Resesjoner startet bare i gjennomsnitt 16 måneder etter inversjonen i spredningen, og aldri før," sa JPMorgan-strateger. Siden 10-år-2-års kurven "ikke er direkte invertert for øyeblikket, har ikke klokken begynt å tikke ennå," og "aksjer tilbyr fortsatt støttende risikobelønning på mellomlang sikt," ifølge notatet.

Et økende antall pengeforvaltere satser på at aksjeindekser allerede stort sett har priset inn bearish obligasjonsbevegelser, mens alle tegn tyder på at den amerikanske økonomien fortsatt er i god helse. Noen kontrariske kjøpssignaler dukker nå opp. Bank of Americas Bull & Bear Indicator blinker med kjøp på aksjer for første gang siden utbruddet av pandemien i mars 2020.

For å være sikker, ikke alle er så sanguine. Morgan Stanley-strateger ledet av Michael Wilson sa mandag at motvind til vekst fra Feds politikkskifte, høy inflasjon og krigen i Ukraina «ikke er priset». Aksjerisikopremien bør være høyere, sa de, og nedgraderte amerikanske finanser til nøytral fra overvekt.

Historien fortsetter

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP