JPMorgan-modell viser resesjonsodds faller kraftig på tvers av markeder

(Bloomberg) — I en uke preget av ny resesjonsangst fra Wall Street til Davos, finner JPMorgan Chase & Co. at oddsen for en økonomisk nedgang priset inn i finansmarkedene faktisk har falt kraftig fra 2022-høydene.

Mest lest fra Bloomberg

I følge firmaets handelsmodell viser sju av ni aktivaklasser fra høyverdige obligasjoner til europeiske aksjer nå mindre enn 50 % sjanse for en resesjon. Det er en stor reversering fra oktober da en sammentrekning effektivt ble sett på som en fullført avtale på tvers av markeder.

Globale pengeforvaltere er langt fra bullish på den økonomiske banen med S&P 500 som fortsatt tildeler en 73% sannsynlighet for at en resesjon vil følge. Men det er ned fra så høyt som 98 % i fjor, og det er i samsvar med en økning i innsatser på en myk landing som utløste et tidligere nyttårsrally.

Og etter Wall Streets verste år siden finanskrisen, fant bankledere ved World Economic Forums årlige samling grunner til å være håpefulle for å avkjøle inflasjonen og gjenåpningen av Kina.

"De fleste aktivaklasser har jevnt og trutt priset ut resesjonsrisikoer hjulpet av Kinas gjenåpning, kollapsen i gassprisene i Europa og større enn forventet nedgiring av inflasjonen i USA," sa JPMorgan-strateg Nikolaos Panigirtzoglou. "Markedet forventer en mye lavere sjanse for resesjon enn det gjorde i oktober."

Les mer: Wall Street sprer nyttårsjubel med optimistiske Davos Outlook

Panigirtzoglous egen kollega, Marko Kolanovic, advarer om at investorer kan underprise det potensielle presset på aksjer fra en nedgang i veksten i månedene fremover. Samtidig kan bjørner finne fersk ammunisjon i svakere fabrikkproduksjon og detaljsalg samt et obligasjonsrally, mens Federal Reserve-tjenestemenn advarte om at renten ville forbli i restriktivt territorium.

Historien fortsetter

Men takket være en sakte oppgang i det siste, har amerikansk høyrentekreditt sett noen av de skarpeste reprisingene, med resesjonsodds som har falt til 18 % fra 33 %. Europeiske markeder har også plutselig danset til en bullish beat. EuroStoxx-indeksen reflekterer bare 26 % sannsynlighet – ned fra 93 %. JPMorgan beregner beregningene ved å sammenligne toppene før resesjon for forskjellige klasser og deres bunner under den økonomiske sammentrekningen.

Økonomer er ikke så oppegående. Konsensusprognosen deres har hoppet til 65 % fra 50 % i oktober.

I mellomtiden fortsetter obligasjonsmarkedets favoritt resesjonssignal, statsrentekurven, å blinke med en advarsel. For eksempel gir tre-måneders veksler mer enn deres 10-års ekvivalenter, noe som tyder på at investorer satser på en avtagende vekstbane.

Likevel satser noen investorer på at sentralbankfolk tross alt vil være i stand til å konstruere en myk landing, som har ført til en sprett de siste ukene på tvers av mer risikofylte eiendeler fra fremvoksende markeder og søppelobligasjoner til meme-aksjer.

"Det er ikke det at jeg sier at veksten kommer til å gå gjennom taket, det eneste jeg skal si er at det ikke kommer til å bli et Rocky Horror Show," sa HSBC Bank Plc-strateg Max Kettner i et intervju med Bloomberg TV. "Det er rett og slett mangel på nedsidekatalysatorer, mangel på overraskelser på ulemper, og derfor er den eneste veien opp."

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP