(Bloomberg) — Edelmetallvirksomheten hos JPMorgan Chase & Co. opererte i årevis som en korrupt gruppe handelsmenn og selgere som manipulerte gull- og sølvmarkedene til fordel for banken og dens verdsatte kunder, sa en føderal aktor til jurymedlemmene i Chicago.
Mest lest fra Bloomberg
"Denne saken handler om en kriminell konspirasjon i en av Wall Streets største banker," sa Lucy Jennings, en aktor ved justisdepartementets svindelavdeling. "For å tjene mer penger til seg selv, bestemte de seg for å jukse."
Rettssaken mot tre tidligere JPMorgan-ansatte, inkludert veteransjefen for edle metaller, Michael Nowak, er den mest ambisiøse innsatsen hittil i et årelangt amerikansk angrep på markedsmanipulasjon og spoofing. I motsetning til tidligere tilfeller av påstått handelssvindel, er trioen anklaget for en utpressingskonspirasjon under 1970 Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act - en straffelov som oftere brukes mot mafiaen i stedet for globale banker.
Nowak, gullhandler Gregg Smith og Jeffrey Ruffo, en administrerende direktør som spesialiserte seg på salg av hedgefond, er siktet for utpressing av konspirasjon i tillegg til å ha konspirert for å begå prismanipulasjon, banksvindel, råvaresvindel og forfalskning fra 2008 til 2016. Alt sammen, Nowak og Smith har blitt anklaget for mer enn to dusin forbrytelser. De tre tiltalte risikerer flere tiår i fengsel hvis de blir dømt på alle punkter. En annen handelsmann, Christopher Jordan, som ble siktet sammen med dem, skal etter planen gå til rettssak i november.
Forfalskning, forbudt ved lov i 2010, innebærer enorme ordrer som handelsmenn kansellerer før de kan utføres i et forsøk på å presse prisene i den retningen de ønsker for å gjøre deres ekte handler lønnsomme. Selv om det ikke er ulovlig å kansellere bestillinger, er det ulovlig som en del av en strategi ment å lure andre.
"Når dette trikset fungerer, er det noen andre på den andre siden av avtalen som tapte," sa Jennings til jurymedlemmene i sin åpningserklæring. «Noen ble lurt.» Hun la til: "Vi vil bevise at alle tre tiltalte visste fra dag én at denne handelen var feil og gjorde det likevel."
Les mer: JPMorgans 'Big Hitters' of Gold Market Face Trial over Spoofing
Advokater for Nowak og Smith ga jurymedlemmene et mye annet syn, og sa at påtalemyndigheten hadde gitt feilaktig fremstilling av hvordan og hvorfor bestillinger blir gjort i edelmetallmarkedet, og insisterte på at de tiltalte aldri hadde tenkt å lure noen. De sa at regjeringen hadde kirsebærplukkede handelsdata for å skape et falskt inntrykk av at handelsmenn forfalsket når de faktisk la inn ekte, kjørbare, åpne markedsordrer.
"Regjeringens enkle narrativ forteller ikke hele historien - langt ifra," sa David Meister, Nowaks advokat, i sin åpningserklæring.
Jonathan Cogan, Smiths advokat, sa at gull og andre edle metaller ble omsatt på en markedsplass der datamaskingenererte algoritmer kan kjøpe og selge varer på en milliondels sekund. For å konkurrere med de såkalte "algoene" og for å utføre handler på vegne av JPMorgan-kunder, hadde Smith rutinemessig kjøps- og salgsordrer på samme tid, sa Cogan. Mens noen bestillinger bare var aktive i sekunder, er det "en evighet" i et så raskt bevegelig marked, sa han.
Ifølge Meister vil bevis presentert under rettssaken vise at det store flertallet av alle markedsordrer blir kansellert, og den typiske levetiden til en ordre er bare et par sekunder.
Forsvarsteamene sa også at det ikke er bevis, inkludert i JPMorgan-chatlogger eller innspilte telefonsamtaler, som viser hva handelsmenn Nowak og Smith tenkte, noe som betyr at påtalemyndigheten ikke kan bevise at de hadde til hensikt å kansellere bestillinger før de utførte dem. "For å vinne denne saken, må påtalemyndigheten bevise utover enhver rimelig tvil hva som foregikk i Mr. Smiths sinn for alle disse årene siden," sa Cogan.
Ruffos advokat, Guy Petrillo, sa at klienten hans var en JPMorgan-selger som jobbet direkte med kunder som ønsket å kjøpe eller selge edle metaller, og at jobben hans var å få inn kundeordrer. Ruffo la aldri inn noen av disse ordrene, var ikke involvert i handelsutførelsen, og at kompensasjonen hans ikke var knyttet til lønnsomheten til bankens handelsaktiviteter, sa Petrillo.
Nøkkelvitner
Jennings sa at elektronisk kommunikasjon og andre bevis vil vise hvordan de tre samarbeidet for å sikre at handelen deres påvirket markedene til deres fordel. Hun sa at regjeringen vil oppfordre tidligere handelsmenn som jobbet under Nowak eller sammen med de tiltalte. Det inkluderer John Edmonds, en tidligere JPMorgan-handler som tidligere erkjente straffskyld på anklager knyttet til prismanipulasjon.
Et annet sannsynlig vitne for regjeringen er Corey Flaum, som jobbet med Smith og Ruffo på Bear Stearns før det ble kjøpt opp av JPMorgan under finanskrisen. Flaum erkjente seg skyldig i 2019 for forsøk på prismanipulasjon.
Etter åpningsuttalelser sa justisdepartementet at dets første vitne sannsynligvis vil være John Scheerer, som vil vitne om Chicago Mercantile Exchanges operasjoner og mekanismer for futuresmarkeder.
Påtalemyndigheten hevder at Smith og Ruffo brakte sine ulovlige handelstaktikker fra Bear Stearns til JPMorgan og deres handelsstrategi ble raskt adoptert av Nowak og andre. Bear Stearns-handlernes vri var å legge inn flere bestillinger, til forskjellige priser, som til sammen var vesentlig større enn den ekte bestillingen – en teknikk som regjeringen kaller lagdeling. Bestillingene, gjort i rask rekkefølge etter den ekte bestillingen, ville bli kansellert så snart den ekte bestillingen var fylt.
Tusenvis av handler
Smith, en ledende gullhandler, utførte rundt 38,000 20 lagdelingssekvenser i løpet av årene, eller omtrent 2009 om dagen, sa påtalemyndigheten i arkivene. Nowak selv handlet først og fremst opsjoner, men han ville dykke inn i futuresmarkedet for å sikre disse posisjonene. Han prøvde seg på lagdeling i september 3,600, ifølge registreringer, og fortsatte med å bruke teknikken rundt XNUMX ganger.
Mens noen av transaksjonene startet før lovgivere forbød spoofing, fortsatte taktikken angivelig å være utbredt med JPMorgan-handlere som engasjerte seg i spoofing mer enn 50,000 XNUMX ganger på nesten et tiår, sa påtalemyndigheten.
Ruffo skal i mellomtiden ha fortalt Smith hvor han trengte markedet for å oppfylle bestillinger som involverer minst to av hedgefondkundene hans - Moore Capital Management og Tudor Investment Corp., ifølge rettsdokumenter. Advokater for Ruffo og de andre sa at de kan ringe handelsmenn fra disse hedgefondene samt en fra Soros Fund Management for å vitne om transaksjoner. Vitnelisten deres inkluderer også seks nåværende og tidligere JPMorgan-selgere på skrivebordet for edle metaller - hvorav to overvåket Ruffo.
Forfalskning
Regjeringens angrep fra justisdepartementet og US Commodity Futures Trading Commission har fanget mer enn to dusin enkeltpersoner og firmaer, fra daghandlere som opererer ut av soverommene sine til sofistikerte høyfrekvente handelsbutikker og store banker, inkludert Bank of America Corp. og Deutsche Bank AG.
Ikke alle saker var vellykket. I 2018 frikjente en jury tidligere en UBS Group AG-handler for å ha konspirert for å engasjere seg i råvaresvindel, og i 2019 endte en sak mot en programmerer fra Chicago som laget forfalskningsprogramvare i feilrettssak og anklagene ble henlagt. I JPMorgan-saken ble anklagene for banksvindel mot de tre tiltalte kastet ut av dommeren.
Likevel har regjeringen hatt mange flere seire. To tidligere edelmetallhandlere ved BofAs Merrill Lynch ble funnet skyldige i forfalskning av en jury i Chicago i fjor, og i 2020 ble to Deutsche Bank AG-handlere dømt.
I september 2019 innrømmet JPMorgan forseelser og gikk med på å betale mer enn 920 millioner dollar for å løse amerikanske krav om markedsmanipulasjon i både edle metaller og statsobligasjoner. Det var den største sanksjonen noensinne mot en bank for spoofing med bred margin. JPMorgan gikk også med på å hjelpe justisdepartementet med å straffeforfølge sine tidligere ansatte.
(Oppdateringer med kommentarer fra forsvarsadvokater.)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-traders-ripped-off-gold-200116600.html