Jamie Dimon er bekymret – ikke så mye om hvor rentene er på vei eller til og med de økonomiske utsiktene, men snarere Washingtons forestående avstand over gjeldstaket.
Sjefen for verdens mest verdifulle långiver, JP Morgan Chase, frykter Beltway-hardliners i kongressen kan risikere en Defcon 1-lignende krise i finansmarkedene ved å bringe landet til randen av mislighold på $ 31 billion det skylder kreditorer.
«Jeg bryr meg ikke om hvem som skylder på hvem» fortalte han CNBCs SquawkBox i Davos, hvor han deltok på World Economic Forum. "Selv å stille spørsmål ved [regjeringens evne til å betale regningene sine] er feil ting å gjøre."
Gjeldstak-dilemmaet har dukket opp før, så den virkelige grunnen til bekymring er de politiske forhandlingsferdighetene til Representanthusets speaker Kevin McCarthy.
I bytte mot å bli valgt denne måneden etter en historiske 14 mislykkede stemmer, inngikk han en avtale som kan føre til at ytre ekstremistene i hans partis såkalte Freedom Caucus hindrer forhandlinger om å heve gjeldstaket.
Problemet er at hvis storfekjøttet deres er med offentlige utgifter, bjeffer de opp feil tre. Det er kongressen selv som kontrollerer pengepungen, ikke den utøvende grenen.
Det amerikanske finansdepartementet utsteder bare statsobligasjoner i gjeldsmarkedet. Disse lukker underskuddet mellom utgiftene som kongressen allerede budsjetterte og godkjente på den ene siden og inntektene hentet gjennom føderale skatter på den andre.
Brinkmanship kan øke lånekostnadene for alle
Men ved å holde sekretær Janet Yellens avdeling for løsepenger, håper republikanske hardliners på linje med Donald Trump å kapre den lovgivende agendaen i den nye 118th Kongressen og McCarthy er for svak for øyeblikket til å motsette seg dem.
Dette farlige spillet av brinksmanship kunne øke lånekostnadene over hele landet bør investorer stemme med føttene og begynne å likvidere sine amerikanske eiendeler.
"Vi bør aldri stille spørsmål ved kredittverdigheten til USAs regjering," advarte Dimon. "Det er hellig, det bør aldri skje."
"Dette er ikke noe vi bør spille spill med i det hele tatt," sier @jpmorgan CEO Jamie Dimon om det amerikanske gjeldstaket. "Den amerikanske regjeringens kredittverdighet bør aldri stilles spørsmål ved." pic.twitter.com/WhrBERa4SS
- Squawk Box (@SquawkCNBC) Januar 19, 2023
Amerikanske statsobligasjoner utgjør livsnerven i det globale finanssystemet.
Risiko er bokstavelig talt priset utenfor 10-årsseddelen: appetitten for alt fra aksjer til kryptovalutaer måles i form av premien investorer krever for å eie disse eiendelene over ultrasikre statsobligasjoner.
Dessuten kan bare funksjonen til kredittsystemet bli alvorlig forstyrret.
Det amerikanske engrosmarkedet for sikret utlån, eller "repo", er ansvarlig for en estimert $ 4 billion verdi av interbanktransaksjoner hver dag er hovedsakelig avhengig av statsgjeld som garanti.
Hvis långivere ble tvunget til å pålegge hårklipp på verdien av den sikkerheten, kan kreditt tørke opp.
Derfor vil en mislighold sannsynligvis kaskade gjennom hele det finansielle systemet med priseffekter som bølger gjennom en rekke aktivaklasser, og starter i USA før de raskt ekspanderer til Europa og Asia.
"Amerikanerne bør forstå at det amerikanske finanssystemet i bunn og grunn er kjernen i verdens finansielle system," sa Dimon til CNBC.
Inflasjonsbygging under overflaten
Dimon virket skeptisk til finansmarkedenes klare tilnærming til pengepolitikken også, og advarte at Fed ikke var ferdig med å heve renten ennå.
«Det er mye underliggende inflasjon som ikke vil forsvinne så raskt. Vi har hatt fordelen av at Kina har bremset ned, fordelen av at oljeprisen faller litt, sa Dimon.
Når Beijing avslutter sin drakoniske og til slutt ineffektive null COVID-politikk, flere amerikanere forlater arbeidsstyrken, samt oppstrømsinvesteringer i petroleumsleting og boring på nedgangen, vil det være mer inflasjonspress som bobler opp nedenfra.
Til sammenligning virket Dimon rolig når han ble spurt om vekstrisiko og alvorlighetsgraden av en potensiell lavkonjunktur etter hans spådom om en "orkan" alarmerte markeder i mai. JP Morgan-sjefen sa at nøyaktigheten av slike spådommer oftere lar noe å være ønsket.
"Det er som været," sa han avvisende, og anbefalte kundene i stedet å forberede seg på en rekke forskjellige makroøkonomiske scenarier.
Til slutt stilte Dimon kort opp et spørsmål om Frank, fintech-en hans kommersielle bankarm Chase kjøpte i 2021 som den nå mener var fabrikkert over 4 millioner fiktive kontoer å bestå due diligence.
Han sa at teamet hans fortsatt analyserte hvilke lærdommer de skulle ta med seg fra avtalen, men han kalte det en "liten feil" som antydet at han ikke var altfor urolig.
"Jeg vil ikke at folkene våre skal være redde for å gjøre en feil, det er en dårlig måte å drive virksomhet på," sa Dimon.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
Air India kritisert for "systemsvikt" etter at uregjerlige mannlige passasjerer som flyr business class urinerte på en kvinne som reiste fra New York
Meghan Markles virkelige synd som den britiske offentligheten ikke kan tilgi – og amerikanerne kan ikke forstå
"Det fungerer bare ikke." Verdens beste restaurant legges ned ettersom eieren kaller den moderne fine dining-modellen "uholdbar"
Bob Iger satte bare foten ned og ba Disney-ansatte komme tilbake til kontoret
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/jamie-dimon-warns-beltway-hardliners-164746086.html