Er det noe sted å gjemme seg i dette markedet? Ett ord: Kontanter

Ingen steder å løpe og ingen steder å gjemme seg. En av de enkleste måtene å finne ut om du er i et oksemarked, er å studere 50-dagers glidende gjennomsnitt av priser kontra 200-dagers gjennomsnitt. Høres det for enkelt ut? Sannsynligvis, men ifølge data fra Ned Davis Research, har holdt Dow Industrials de siste 122 årene da 50-dagen var under 200-dagen, som har vært omtrent 1/3 av tiden, gitt en stor null (ekskludert utbytte) ). Holding når 50-dagen var over 200 ga en avkastning på 8.4 %/år. Hvis du har andre enkle strategier som har skapt over 8 % alfa per år i 122 år, er du sannsynligvis komfortabelt pensjonert!

Dow Industrials er heller ikke enestående. Gull, sølv, råolje, amerikanske dollar og obligasjoner viser samme tekniske oppførsel. Det er en hel kapitalforvaltningsvirksomhet bygget på dette konseptet kalt administrert fremtidsstrategi, men jeg ønsker ikke å gå bort fra det. Hva sier indikatoren nå? Aksjer, obligasjoner og gull er alle i bjørnemarkedene. Bare kontanter er i et oksemarked. Som sådan ser vi på statsobligasjoner med kort varighet som gir 3+ % som en god kontantproxy for å generere litt økte inntekter.

Sjelden, men absolutt nå, er det øyeblikk i globale kapitalmarkeder hvor det å søke trygghet og søke positiv avkastning kan bli svært utfordrende og mulighetene er ganske begrensede. Er vi i denne typen miljø? Kanskje. Alle de grunnleggende, taktiske og tekniske faktorene fører til at vi konkluderer med at avkastningen for aksjer, obligasjoner og gull for tiden ser utfordrende ut. Mens bjørnemarkeder absolutt har mot bjørnemarkedsrally, er handel med disse mottrendene ekstremt utfordrende, og det er betydelig risiko hvis du tar feil. Så vi anbefaler ikke dette som en forutsigbart vellykket strategi.

Så hvor etterlater det investorene hvis vi faktisk står overfor et miljø med lav/negativ avkastning på tvers av alle aktivaklasser? Vi tror det er flere tiltak å vurdere og posisjonere porteføljen din for å motstå disse motvindene.

1) Diversifisering er fortsatt viktig: Når det gjelder bevaring av formue, er det avgjørende å ha en svært diversifisert portefølje. Nøkkelen er å sørge for at aktivaklassene er ukorrelerte. Etter vårt syn er det bare fire hovedaktivaklasser: aksjer, obligasjoner med investeringsgrad, edle metaller (aka hard valuta) og kontanter. Hver av disse har da mange underaktivaklasser. Prøv å klassifisere alle beholdningene dine i en av de fire ovennevnte. Et eksempel kan være å eie en Real Estate Investment Trust (REIT). Det hjelper å diversifisere aksjeporteføljen din, men det er sannsynligvis sterkt korrelert med aksjer, så ikke tenk på det som obligasjoner som kan føre til problemer.

2) Forplikte seg til langsiktig: Finn holdbare investeringsideer som ikke er fullt priset og bruk kortsiktig svakhet for å akkumulere mer. Fordelen din her er at Wall Street-forskning som tenker på de neste 5-10 årene er foreldet; gjeldende eierperiode for NYSE-aksjer er et halvt år; da jeg begynte å investere var det nærmere 4 år. Vær forberedt på å gjøre noen analyser og teste hypotesene dine hele tiden.

3) Vit hva du eier og hvem du er investert med: Selv om dette kan virke innlysende, er det nå på tide å "sparke dekkene" enda hardere. Vurder og vurder om du virkelig forstår fondene, aksjene og andre eiendeler du eier. I stedet for å bare spørre hva oppsidepotensialet er, vurder også hva nedsiderisikoen er for hver investering du har. Hvordan vil en lavkonjunktur påvirke investeringene dine? Hvordan har fondsforvalteren prestert under tidligere sykluser?

4) Hold deg nær hjemmet: Det er avgjørende at du forstår risiko/belønningsegenskapene i porteføljen din, og søker investeringer med lavere beta, som kan betraktes som forholdet mellom korrelasjon og volatilitet. Dette kan inkludere både dynamiske sikringer og/eller investering med forvaltere som aktivt sikrer sine eksponeringer, og senker deres beta i forhold til en underliggende referanseindeks. Nå er ikke tiden for å være for eksponert i noen aktivaklasse, noe som gjør at du er usikkert plassert på risikokurven.

5) Søk ukorrelerte eiendeler: Begrepet ukorrelerte eiendeler er sannsynligvis den mest overbrukte og minst nøyaktige måten å beskrive nesten ALLE investeringer som er kategorisert som sådan. Vi mener å finne VIRKELIG ukorrelerte eiendeler er utfordrende fordi det er avgjørende å avgjøre om de, både kvantitativt og kvalitativt, ikke er korrelert til kapitalmarkedene på noen måte. Det har tatt oss over et år å bygge en portefølje av disse eiendelene som investerer i områder som ikke er bundet, knyttet til eller eksponert mot aksjer, obligasjoner eller gull. Selv om det ikke er forsvarlig å bygge en portefølje utelukkende av ukorrelerte eiendeler som er illikvide, mener vi det er hensiktsmessig å allokere enkeltsifret eksponering til dem i dette markedsmiljøet.

6) Likviditet er konge: Nå er et godt tidspunkt å vurdere hvor mye likviditet du trenger de neste 24 månedene. Jeg antyder ikke at det er varigheten av dette bjørnemarkedet, men det er viktig å ha en sikkerhetsmargin når det kommer til likviditeten din. Det siste man ønsker å gjøre er å møte likviditetsproblemer i et resesjonsmiljø.

Jeg åpnet denne artikkelen og indikerte at vi kan være et miljø der det ikke er noe sted å løpe og ingen steder å gjemme seg, men det betyr faktisk ikke at det ikke er noe å gjøre. Faktisk er det nå på tide å gjennomgå/vurdere punktene som er oppført ovenfor og lage en personlig sjekkliste over ting å vurdere og handle på. Når du reflekterer og ser tilbake på porteføljeavkastningen din, er hvordan man klarer seg i bjørnemarkeder like viktig enn hvordan man presterer i et oksemarked. Bare husk å alltid fortsette å løpe og at kontanter (sikkerhet) er i et oksemarked!