Topline
I flere måneder har den mye (og nervøst) sporede rentekurven blitt snudd i et tydelig tegn på en truende resesjon, men de siste dagene har økonomer, inkludert en som var pioner for indikatormodellen, signalisert at kanskje den nåværende inversjonen kan være et hode falske, spesielt siden arbeidsmarkedet og forbruksutgifter forblir sterke nok til å styrke økonomien.
Denne gangen er Fed et "ekte wild card" som kan bidra til å avverge en økonomisk nedgang - eller ... [+]
getty
Nøkkelord
Inversjoner av avkastningskurve har gått foran hver av de siste åtte resesjonene og skjer når langsiktige statsrenter faller under kortsiktig avkastning, noe som tyder på at investorer er mer bearish om fremtiden enn på kort sikt og dermed signaliserer at økonomien er på vei mot en nedtur.
Den nåværende inversjonen startet i juni og har nylig brattet seg til den verste grad siden 1980-tallet midt i langvarig inflasjon og voksende frykt over økonomien - noe som indikerer at en lavkonjunktur er "nesten en sikkerhet," sa LPL finansanalytiker Lawrence Gillum i en e-postkommentar onsdag.
Gillum sier imidlertid at en resesjon «ikke er sikker», og angir at oddsen for en i år er «omtrent en myntkast» og noterer seg to hovedfaktorer som «kompliserer» rentekurvens nåværende signal: en av Federal Reserves mest aggressiv innstrammingskampanjer i historien som driver opp kortsiktige renter og forventninger om lavere inflasjon som presser ned langsiktige renter.
Selv om han bemerker at avkastningskurveinversjonen så langt har vært et "ganske pålitelig resesjonssignal," sier Gillum sterkt. forbrukerutgifter og en spenstig arbeidsmarked kunne gjøre denne tiden annerledes, og han påpeker at det har vært et "falsk signal" tidligere - en inversjon som gikk foran en kredittklemme og nedgang i produksjonen i 1967, men ikke en resesjon.
Gillum er ikke alene om sin skepsis: I løpet av den siste uken har Campbell Harvey, økonom ved Duke University, som ledet banebrytende avkastningskurveforskning avslørt i 1986, skissert grunner til at han tror den nåværende inversjonen blinker et falskt signal for første gang på nesten 60 år, inkludert styrke på arbeidsmarkedet som kan hjelpe permitterte med å finne nye jobber raskt.
"Denne modellen er veldig enkel, og det er andre ting som skjer i økonomien," Harvey sa på CNBC mandag, kalte Fed «et ekte wild card», siden det drev opp kortsiktige renter for å bremse økonomien, men kunne lette politikken raskt nok til å unngå en resesjon.
Avgjørende sitat
"Økonomiske modeller hjelper til med å forenkle en kompleks verden, men det er viktig å huske at signalet ikke alltid er nøyaktig, og noen ganger er ting faktisk annerledes," sier Gillum. «I følge [avkastningskurven]-signalet er sannsynligheten for en resesjon større enn før den globale finanskrisen, dot-com-boblen og Covid-nedgangen. Vi tror det kan være overdrevet."
Nøkkelbakgrunn
Flere Wall Street-firmaer, inkludert Bank of America og Deutsche Bank, tror at USA vil møte minst en mild resesjon i år, og på tirsdag, Verdensbanken advarte den globale økonomien er «farefullt nær» en nedtur. Noen eksperter har imidlertid blitt mer optimistiske de siste dagene. Tirsdag kom JPMorgan-sjef Jamie Dimon fortalte Fox Business er han fortsatt forsiktig med spekulasjoner om at økonomien kan stå overfor en «mild resesjon», men han sa også at USA til slutt kan skjøre en, med både selskaper og forbrukere «fortsatt sterke . . . og i god form." Milliardæren gikk også tilbake til kommentarer sist sommer om en forestående «økonomisk orkan», og sa i stedet at «det kan ikke bli noe», og at «tidlige stormskyer allerede traff», med aksjemarkedet som falt 20 % i fjor og inflasjonen som varte lenger enn forventet.
Overraskende fakta
I løpet av de siste 60 årene har den typiske forsinkelsen mellom den første inverteringen av rentekurven og begynnelsen av en resesjon variert fra 6 til 24 måneder.
Videre Reading
Global økonomi er 'farlig nær' resesjon i 2023, advarer Verdensbanken (Forbes)
Hva du bør vite om avkastningskurven - og hvorfor den kan forutsi en resesjon (Forbes)
Fed forventer ingen rentekutt i 2023 (Forbes)
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- tror det/