Er det over? En enkel grunn til at det ikke er det

Avhengig av hvordan du definerer en krasj, har vi hatt en.

I gamle dager var et krasj ethvert fall fra det høyeste på 25 % eller mer. S&P 500 falt 26 % fra det høyeste til det siste laveste.

Her er diagrammet:

Dette diagrammet viser begynnelsen av fallet, som er når et bjørnemarked starter, ikke etter at markedet allerede hadde falt slik revisjonistene vil at du skal forstå det. Dette bjørnemarkedet startet 1. januar da markedet forsto at Federal Reserve skulle kutte av de gratis pengene.

Det er en ganske klar trend.

Det siste rallyet gir håp, men det er det bjørnemarkedsrallyene gjør.

La oss se på dette diagrammet på nært hold:

Det er den helt klare trenden, så samtalen blir veldig enkel. Er det over eller er det et annet ben nede?

For det første er trendvolatiliteten enorm. Det betyr at det som driver markedet er en stor mengde usikkerhet uansett. Støy = volatilitet og støy = tilfeldighet. Vi er i det store tilfeldighetens land.

Hvis du tar det tilfeldige ut, smiler du fortsatt ikke:

På plussiden vil du ha en sterk anelse om at det hele er over hvis indeksen ryker ut av disse trikkelinjene, men spørsmålet er, hva kan få det til å skje?

Selvfølgelig er svaret omvendt ved at Fed og trykkpressen kjører igjen. Det virker for meg å være et forlatt håp, men ettersom markedene nå er drevet av politikk, er det ikke helt utenfor menyen.

Så på et blunk kan vi forvente en snarlig tilbaketrekning.

For meg finner jeg meg selv på jakt etter mer abstrakte spørsmål å stille for å gjøre "har vi sett bunnen ennå?" anrop.

Spørsmålet mitt er, hvor er Enron, hvor er Lehman/BearSterns osv., hvor er bedriftskollapsen som definerer en krasj?

Du kan si at det nettopp har skjedd og at det er FTX i kryptoland. Det er ikke umulig, men for meg er krypto en "kanarifugl i en kullgruve", ikke selve kullgruven i denne situasjonen. FTX er overturen for "realøkonomien." I realøkonomien har denne typen mislighold ennå ikke skjedd. Ingen kaller engang ut sektoren det kan skje i.

Likevel ser ting dystre ut, det ser ingen ende i sikte, og i disse miljøene går det normalt i stykker når vi treffer bunnen.

Ingenting har gått i stykker ennå.

Så kan vi ha sett bunnen?