Kommer hyperinflasjonen?

Denne typen inflasjon er ny for mange mennesker i USA og Europa. De høye nivåene som preget 1970-tallet har ikke vært et kjennetegn. Selv om inflasjonen har hevet prisene på en grunnleggende bil i Storbritannia siden 1980 med omtrent 500 %, vil ikke den snikende inflasjonen vi har "likt" så lenge få øynene opp for detaljhandelen eller når du fyller bensin eller får en strømregning som inflasjonen som er i full flyt nå.

For ordens skyld sa jeg her på Forbes at dette var på vei, og her er det, så det jeg skal si kommer ikke fra den typen forståelse som forutsier hva som nettopp har skjedd.

Oppfordringen er: har Fed og andre en spillplan som vil fungere i detalj, eller er de på vei til den og sannsynligvis lider av en forferdelig "mangel på politikksvikt." En sentralbanksvikt betyr at vi vil krasje inn i depresjon eller raketter inn i hyperinflasjon, så det er nøkkelen.

Min tese er denne: Inflasjon er alltid og overalt en regjeringspolitikk, som er en slags omskrivning av Milton Friedmans maksime om at inflasjon alltid er et monetært fenomen.

Regjeringer lager inflasjon og det er alltid på grunn av en slags nødvendighet, god eller dårlig.

Avhandlingen min er at det vi må gjøre er en konsekvens av politikken for å rebalansere statsgjeld til BNP og lette ned den reelle verdien av offentlige underskudd, tilbakestille forventningene og bygge bro over den økonomiske avgrunnen som er skapt og fortsatt skapes av Covid. (Inflasjonen følger enhver større global katastrofe hvis du vil sjekke.)

Systemet trenger flere år med inflasjon på disse nivåene for å komme til et punkt hvor den kan bringes tilbake til 2%-3%. Tre år hvis du er forhastet, er fem år gjennomførbart, og hvis ting ikke går riktig kan det lett bli ti år. Som sådan vil penger ta minst 100%+ hårklipp i kjøpekraft.

Dette er planen, men hvordan kan inflasjonen kontrolleres på disse nivåene, hva er spakene?

Du kan si at det er renter, men dette er helt feil. Hvert land i verden med høy inflasjon har høye renter og inflasjonen forblir høy og renten høy. Det er pengemengde. Du kan kutte pengemengden med høye renter, som er den gamle måten å gjøre det på, men du kan øke renten uavhengig av pengemengden og øke pengemengden uavhengig av renten.

Dette er hva som kommer til å skje for å holde inflasjonen på disse nivåene i årene som kommer.

Spørsmålet er: hvordan?

Svaret kan være dette: I 2008 ble den daværende "uortodokse pengepolitikken" med kvantitative lettelser (QE), som nå er ortodoksien, brukt til å støtte økonomier som går gjennom en likviditetskrise. Det skapte ikke inflasjon når alle forventet det. Hvorfor? Denne økningen i pengemengden økte inflasjonen, men i finansielle eiendeler, obligasjoner, aksjer og eiendom. Disse eiendelene har svært lav stimuleringshastighet, men disse eiendelene støtter nåværende forhold ved å stille sikkerhet til låntakere i trøbbel, og økningen i aktivaprisene siler ned i stedet for å sette i gang en orgie med utgifter i vinmonopolen.

Så måten å tappe penger fra systemet på er å la disse eiendelene ta en hårklipp og med litt flaks tømmes boblen i stedet for å briste.

Den nåværende aksjekorreksjonen har allerede tappet 8 billioner dollar i amerikansk formue og et tilsvarende beløp i gjeldende obligasjonslån, er jeg sikker på, selv om jeg ikke har beregnet det. Dette vil trekke inflasjonen ned og etterlate sentralbankene med en mekanisme for å tappe den overskytende pengemengden fra systemet samtidig som de bevarer rentene og, mye viktigere, kortsiktige likviditetsoperasjoner tilgjengelig for å avverge systemisk skadelig panikk.

Likviditet setter formuespriser som setter inflasjonsbanen. Siden den banen vil være å holde inflasjonen på disse nivåene, er spørsmålet hvor på for eksempel S&P 500 likviditeten er slått på og hvor den er slått av.

Nedenfor er min gjetning:

Du kan tenke på det på denne måten: hvor lang tid vil det ta å komme forbi virkningene av tapet av rikdom skapt av Covid? Det er hvor lenge vi vil ha inflasjon og hvor lenge vi vil være i et volatilt marked som beveger oss for å justere. Den justeringen ser kanskje bra ut hvis du ser på tallene, men når du tar inflasjonen i betraktning vil de vise at det ble slått et hull på 20 % inn i rikdommen til nasjoner, og all krangelen om vi må takle vil være komme utover dette tilbakeslaget på en jevnest mulig måte.

Og det kommer til å bli humpete, men sannsynligvis ikke katastrofalt.