Carvana Co (NYSE: CVNA) har stort sett vært i et fritt fall i år, nå ned mer enn 95 % sammenlignet med starten av 2022, noe som etterlater investorene med det mest åpenbare spørsmålet – er det en mulighet til å kjøpe med en enestående rabatt eller er det en verdifelle?
Carvana har en bekymringsfull gjeldsbelastning
Forrige uke, selskapet med hovedkontor i Tempe rapportert et stort sett skuffende tredje kvartal. Ikke bare kom det godt under Street-estimatene, det var faktisk betydelig sjenert for fjoråret på nesten alle beregninger.
Uten tvil, denne gang en vekstbeholdning er et offer for makro motvind. Dessverre, men det som slår det hardere er et selskapsspesifikk problem, dvs. netto gjeld.
Carvana har over 5.0 milliarder dollar i netto gjeld på balansen mot litt mer enn 1.0 milliarder dollar i kontanter og ekvivalenter. Tidligere i år brukte den nettbaserte bruktbilforhandleren 2.20 milliarder dollar til kjøpe ADESAs amerikanske fysiske auksjonsvirksomhet fra KAR Global.
Selv om det kan ha vært et "strategisk" smart trekk med tanke på at det åpner for vekstmuligheter, var timingen ganske dårlig da det bidro betydelig til den allerede økende gjeldsbyrden.
Bruktbilmarkedet myker opp
Makromiljøet gjør det verre for Carvana-aksjen. Bruktbilmarkedet avtar tydeligvis i møte med høyere priser (kilde) og frykt for en økonomisk resesjon som gjør det mindre rimelig for forbrukere å kjøpe en bruktbil.
På inntjeningssamtalen forrige uke, var ledelsen selv enige om at neste år kom til å bli et vanskelig år for Carvana Co. Til sammen taler alt dette om en reell mulighet for at denne pandemiske kjæresten til slutt kan måtte begjære seg konkurs.
Carvana-aksjen kan bare være verdt 10 cent
Med henvisning til disse bekymringene, Morgan Stanleys Adam Jonas advarte i morges at Carvana-aksjen kan være verdt bare 10 cent i verste fall.
Mens selskapet fortsetter å forfølge kostnadsreduserende tiltak, tror vi en forverring i bruktbilmarkedet kombinert med et volatilt rente-/finansieringsmiljø (obligasjoner som handles til 20 % avkastning) tilfører betydelig risiko til utsiktene.