Er en lavkonjunktur sannsynlig når alle har en jobb?

Mens økonomer kjever om oddsen for en resesjon, antyder en konkurrerende fortelling at denne gangen kan være annerledes.

De av oss som jobber med å forutsi økonomiske forhold vet hvor vanskelig det er å forutsi fremtiden. For forhandlere som står overfor langsiktige kjøpsbeslutninger, ville det være vanskelig å forestille seg at det blir mer nervepirrende enn det er akkurat nå. Mens ledende økonomer kjever om ting som inverterte avkastningskurver som historisk sett går foran økonomiske nedgangstider, er det en konkurrerende fortelling som antyder at denne tiden kan være annerledes.

Denne dikotomien ble vist denne uken i Federal Reserve, hvor styreleder Jerome Powell holdt en pressekonferanse og bemerket det som slo meg som en ekstraordinær statistikk. På tross av ikke-gårdsarbeid med et rekordhøyt nivå på rundt 154 millioner mennesker, er det fortsatt "fire millioner færre mennesker tilgjengelig for å jobbe enn det er etterspørsel etter."

USA, sa han, er på eller over maksimal sysselsetting, og (bortsett fra teknologisektoren) "bedrifter er veldig motvillige til å si opp folk fordi det har vært veldig vanskelig å ansette." Det høres ikke ut som et arbeidsmarked hvor mange mennesker må settes ut av arbeid.

Videre sa Powell at Fed ikke ser en lønns-prisspiral utvikle seg som vil mate inflasjonen. "Lønnene beveger seg bare sidelengs på et forhøyet nivå, både ECI (ansattkostnadsindeks) og gjennomsnittlig timelønn."

Samme dag, Ludwig-instituttet, en ideell økonomisk tenketank, rapporterte at amerikanske arbeidere «så en økning i antall jobber med levelønn for november».

For å være rettferdig mot domsmennene, trender i statistikk som University of Michigan Consumer Sentiment Index (på et lavpunkt), og høy total sysselsetting har historisk sett falt sammen med eller gått foran lavkonjunkturer. Men det er dyptgripende endringer i økonomien som tyder på at denne tiden er annerledes.

For et år eller så siden, med sikkerhetskopierte forsyningskjeder og økende etterspørsel etter netthandel, gikk selskaper som Amazon på en lagertur. Denne september, Bloomberg rapporterte at Amazon bare i USA lukker eller dreper 42 anlegg og forsinker ytterligere 21 ettersom e-handelsboomen ser ut til å ha flatet ut.

I stedet for varehus bygger bedrifter fabrikker, en potensiell kilde til pågående arbeidsplasser med levelønn. Kreditt pandemien og forsyningskjedeproblemene for en økende trend innen landing og reshoring. En fersk rapport i SiteSelection.com, en nyhetstjeneste for kommersiell eiendom, listet opp en rekke store prosjekter i arbeid og noen lovende statistikker:

• Ny produksjonskonstruksjon nådde rekord i 2022.
• Honda, Micron Technology, Samsung, Apples taiwanesiske brikkeleverandør og andre har annonsert planer om å investere nærmere 100 milliarder dollar i nye amerikanske produksjonsanlegg.
• En fersk McKinsey-studie konkluderte med at "Verden vil se en gang-i-livet-bølge av kapitalutgifter på fysiske eiendeler mellom nå og 2027 ... på omtrent 130 billioner dollar."
• Dagen før styreleder Powells kommentarer kunngjorde United Airlines planer om å kjøpe opptil 200 nye Boeing-jetfly, en investering på mer enn 30 milliarder dollar. Flyselskaper er kjent for å være resesjonsfølsomme. Hva vet Boeing om at resesjonshaukene kan mangle?

Bønnetellerne kan ha rett til slutt. En resesjon kan ligge i kortene. Men ser jeg på økonomien fra nivået av støvler-på-bakken (eller den gjennomsnittlige forbrukeren), ville jeg være nølende med å satse på at det er en dyp en.