(Bloomberg) — Investorer forbereder seg på viktige inflasjonsdata neste uke som kan forverre obligasjonsmarkedet.
Mest lest fra Bloomberg
Konsumprisene i januar akselererer for første gang på tre måneder, selv om den årlige inflasjonsraten synker ytterligere, ventes en rapport fra Arbeidsdepartementet tirsdag å vise.
Reverseringen ville komme i hælene på utblåsningsdata for januarjobber som sendte obligasjoner til å falle siden den gang. Etterpå formidlet Federal Reserve-tjenestemenn at inflasjonskampen ikke er over, og at det kan ta mye lengre tid for sentralbanken å oppnå prisstabilitet. Det ville også knuse håp om at inflasjonen vil forbli i en nedadgående trend, et syn som utløste et rally i statskassene forrige måned.
"Det er en kortsiktig risiko for at inflasjonen ikke faller så raskt som markedet forventer," sa Jimmy Chang, investeringssjef i Rockefeller Global Family Office.
Med en viss oppgang i KPI forventet, er det fortsatt fare for at en større økning i månedlige tiltak vil forlenge salget i statsobligasjoner. Byttehandlere har hevet utsiktene for terminalfondsrenten til nesten 5.20 %, litt over medianprognosen satt av Fed-tjenestemenn på møtet i desember.
Det sammenlignet med tidligere i måneden da spill viste at Fed ikke ville klare å få styringsrenten til engang på 5 %. For å øke ante, har renteopsjonsaktiviteten denne uken blitt ansporet av handelsmenn som satser på sentralbanken som har presset seg forbi en toppprognose på 5 % til 5.25 % i år i desember, til så høyt som 6 %.
Presset på sentralbanker globalt ble understreket forrige uke i Australia og Mexico, der hardnakket inflasjonspress utløste haukiske renteøkninger og retningslinjer.
Fed-leder Jerome Powell slo også en forsiktig tone, og sa til et publikum i Washington denne uken: «Hvis vi fortsetter å få for eksempel sterke arbeidsmarkedsrapporter eller høyere inflasjonsrapporter, kan det godt hende at vi har gjort mer og øker priser mer enn det er priset inn.» Under en annen tale sa guvernør Christopher Waller: "Jeg er forberedt på en lengre kamp for å få inflasjonen ned til målet vårt."
Det holdt presset på statsobligasjoner, med den toårige avkastningen som klatret over 4.5 %, det høyeste nivået siden slutten av november og opp fra forrige ukes laveste på 4.03 %. Referanseindeksen steg også rundt 0.86 % over 10-årsrenten, og markerte den dypeste kurveinversjonen sett for syklusen. Den viser hvordan utsiktene til en mer aggressiv Fed-bane forventes til slutt å stoppe økonomien og få ned inflasjonen, noe som belønner innehavere av mer langsiktige statsobligasjoner.
"Hvis folk ikke klarer å se en kontinuerlig forbedring i CPI, betyr jobb enda mer," sa Michael Kelly, global leder for multi-asset hos PineBridge Investments. "KPI betyr fortsatt noe. Og vi har bensin som tikker opp, brukte biler som tikker opp og tekniske justeringer.»
Kelly sa at en oppstrammende global økonomi og de siste amerikanske lønnsdataene betyr at det totalt sett er veldig vanskelig akkurat nå for den lange enden å gjøre noen mer meningsfull nedgang i avkastningen.
Barclays amerikanske økonom Pooja Sriram og hennes kolleger anslår at amerikansk kjerneinflasjon akselererte forrige måned midt i en fortsatt robust tjenestesektor og ettersom vareinflasjonen tok seg opp igjen. På fredag hevet de sine Fed-fond-prognoser - da de så at terminalrenten landede i et område på 5.25% -5.5%. Feds nåværende rekkevidde er 4.5 %-4.75 %.
Barclays endrer Fed-prognosen, ser 25bp renteøkninger gjennom juni
På fredag viste University of Michigans undersøkelsesbaserte mål at prisforventningene for det kommende året steg til 4.2 % fra 3.9 %, men holdt seg godt under nivåene i første halvår i fjor. Powell og andre Fed-tjenestemenn har understreket mange ganger i løpet av det siste året viktigheten av at inflasjonsforventningene forblir forankret – ettersom forbrukere som ser høyere priser på veien risikerer å drive det faktiske inflasjonsnivået oppover.
Selv i et tilfelle der KPI oppfører seg litt bedre, kan ikke utsiktene til mer vedvarende inflasjonspress utelukkes gitt trange arbeidsforhold som ser ut til å opprettholde en solid lønnsvekst.
"Kilder til inflasjon kommer fra mangel som vi ser i arbeidskraft for øyeblikket," og "lønninger vil fortsette å vokse," sa Matt Smith, investeringsdirektør ved London-baserte Ruffer LLP. Forventningene innebygd i avkastningen på fem- og 10-årige statsinflasjonsbeskyttede verdipapirer steg til de høyeste nivåene siden begynnelsen av desember denne uken. Smith sa at Ruffer er posisjonert for høyere langvarige breakevens fordi de forventer at Fed til slutt ikke er i stand til å redusere inflasjonen ned til sitt prisstabilitetsmål på 2 %.
I tillegg til CPI-data, er det planlagt en rekke Fed-tjenestemenn å snakke i den kommende uken, inkludert Fed-guvernør Michelle Bowman og New York Fed-president John Williams.
Hva å se på
Økonomisk datakalender
14. februar: NFIB småbedriftsoptimisme; konsumprisindeks; reell gjennomsnittlig timefortjeneste
15. februar: MBA-lånsøknader; detaljsalg; industriell produksjon; kapasitetsutnyttelse; virksomheten inventar; NAHB boligindeks; TIC flyter
16. februar: Produsentprisindeks; arbeidsløse krav; byggetillatelser; bolig starter; New York Fed tjenester forretningsaktivitet
17. februar: Import- og eksportprisindeks; ledende indeks
Federal Reserve-kalender
13. februar: Fed-guvernør Michelle Bowman
14. februar: Dallas Fed-president Lorie Logan; Philadelphia Fed-president Patrick Harker; New Yorks Fed-president John Williams
16. februar: Cleveland Fed-president Loretta Mester; St Louis Fed-president James Bullard; Fed-guvernør Lisa Cook
17. februar: Richmond Fed-president Thomas Barkin; Bowman
Auksjonskalender:
13. februar: 13- og 26-ukers regninger
14. februar: 12-dagers CMB
15. februar: 17-ukers regninger; 20-års obligasjoner
16. februar: 4- og 8-ukers regninger, 30-års TIPS
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/investors-brace-risk-inflation-dooms-201417033.html