Intels smerte kan være AMDs gevinst

Ikke bare rapporterte Intel en 16 % nedgang i salget til 4.6 milliarder dollar i datasentersalg, administrerende direktør Pat Gelsinger minnet analytikere på at han forventer at Intels datasentersalg vil vokse langsommere enn det totale markedet. Likevel forventer analytikere i gjennomsnitt mye større vekst enn det totale markedet for AMD, og ​​disse forventningene ser ut til å vokse.

mening: Hvilken Intel-sjef har skylden for dagens problemer? Eller er det faktisk AMDs administrerende direktør?

Wells Fargo-analytikere sjekket inn etter Intel-rapporten for å si at de nå forventer at AMDs server-CPU-virksomhet kan dobles i andre kvartal, mens de tidligere hadde forventet 78% vekst, og at AMD kunne legge til 8 prosentpoeng i det totale datasentermarkedet dele.

Bernstein-analytiker Stacy Rasgon nevnte også AMD i detaljer om Intels resultater, som han kalte "det verste vi har sett i vår karriere", og kom med spådommen om at AMD "er i ferd med å ødelegge dem på serverandel gitt Intels ytelse dette kvartalet."

Mer om Rasgon: Denne Wall Street-analytikeren gjorde Twitter-feeden sin til "Sell-Side Stories with Stacy"

Den typen ytelse med datasenterbrikker kan bidra til å overvinne forventet mykhet i CPU-salg for personlige datamaskiner. Rapporter fra Intel, Apple Inc.
AAPL,
+ 3.28%
og flere har bekreftet frykten for det den pandemiske boomen i PC-salg er over, etter anslag om at globale PC-forsendelser så sine verste kvartalsnedgang på minst et tiår.

"Mens PC-CPU-overforsendelsen har begynt å normalisere seg, har vi ennå ikke sett betydelig kanalkorreksjon for å kompensere for lageroppbyggingen, noe som kan tyde på potensiale for ytterligere ulemper utover enkel markedssvakhet," skrev Rasgon i et tidligere notat.

I enda en potensiell suksesshistorie for AMD vil kvartalet sannsynligvis gi en høyere bruttomargin enn Intel, som rapporterte smertefulle 44.8 % for andre kvartal. AMD rapporterte en bruttomargin på 48 % i første kvartal, og økte prognosen for året til 54 %.

Hva en kan forvente

Gevinst: AMD forventes i gjennomsnitt å gi en justert inntjening på 1.03 dollar per aksje, opp fra 63 cent per aksje rapportert for året før, ifølge en FactSet-undersøkelse blant 30 analytikere. Estimize, en programvareplattform som samler estimater fra hedgefondledere, meglerhus, analytikere på kjøpssiden og andre, krever en inntjening på 1.09 dollar per aksje.

inntekter: AMD forventes i gjennomsnitt å ha rekordomsetning på 6.53 milliarder dollar, ifølge 29 analytikere undersøkt av FactSet, opp fra 3.85 milliarder dollar for ett år siden. Det vil være første gang selskapet har det noen gang klarert 6 milliarder dollar i salg for et kvartal, ett kvartal etter å ha brutt barrieren på 5 milliarder dollar for første gang. AMD-ledere veiledet for $6.3 milliarder til $6.7 milliarder. Estimize forventer en omsetning på 6.54 milliarder dollar.

Dette vil også være den første rapporten som AMD rapporterer salg under sine nye kategorier: Datasenter, klient, spill og innebygd.

Lagerbevegelse: Mens AMDs inntjening og salg begge har toppet Wall Street-estimatene i de siste åtte kvartalsrapportene, lukket aksjene bare høyere neste dag i halvparten av disse rapportene: Siste kvartal, kvartalet før det, denne siste sommeren og da aksjen falt nesten 13 % for syv kvartaler siden.

AMD-aksjene er fast i bjørnemarkedet, 43 % av slutthøyden på $161.91 satt 29. november, og 6 % lavere enn prisen for 12 måneder siden. Til sammenligning, PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.77%
er ned ca. 10 % fra 12 måneder siden, mens S&P 500-indeksen 
SPX,
+ 1.42%
er ned 7.5 %, og den teknologitunge Nasdaq Composite Index 
COMP,
+ 1.88%
har falt nesten 18 %.

I løpet av andre kvartal falt AMD-aksjene 30 %, da SOX-indeksen falt 25 %, S&P 500 falt 16 % og Nasdaq falt 22 %.

Hva analytikere sier

Selv før de så Intels smertefulle tall, spådde analytikere stort sett sterke gevinster for AMD. BMO Capital Markets-analytiker Ambrish Srivastava, som har en outperform-rating og et prismål på $115 på AMD, sa at Intel som har gjennomføringsproblemer ikke engang fungerer inn i hans syn på AMD.

"Vi trenger ikke at Intel utfører feil for at oppgaven skal fungere," sa Srivastava. "Vår oppfatning er at med de mange viktige arkitektoniske innovasjonene selskapet har gjort, sammen med utrullingen av en rekke produkter som har gjort det mulig for selskapet å ikke bare tette gapet, men komme videre i mange tilfeller, har AMDs troverdighet overfor kundene fortsatt å klatre. ."

Intel inntektsreaksjon: "En slik frakobling" mellom selskapets optimisme og virkelighet

"Selv om AMDs aksjer har hatt en tøff gang YTD, tror vi at grunnleggende forhold på kort sikt er mye sterkere enn deres nåværende større jevnaldrende (med mye mer realistiske antakelser rundt PC-er som allerede er innbakt, ingen kanalstoppende oppførsel, og med GPUer bare ~10 % av salget),» skrev Rasgon, som har en overprestasjonsrating og et prismål på $135 på AMD, i et notat i forkant av Intels rapport. "Og den langsiktige historien blir stadig bedre for hver Intel-forsinkelse, og serverposisjonen deres er satt til å styrkes spesielt på baksiden av Intels pushouts."

Faktisk kunngjorde Intel nok en forsinkelse til Sapphire Rapids-datasenterbrikken fordi produserte brikker ikke oppfylte selskapets kvalitetsstandarder.

I et notat med tittelen "Earnings Season or Confession Season," sa Susquehanna Financial-analytiker Christopher Rolland at han forventer "mere dempet utsikter, spesielt de som er utsatt for PC-, mobil- og forbrukersluttmarkedene" denne inntjeningssesongen. Mens AMD gjør det bra i datasentersalg, påpeker Rolland, som har en positiv vurdering og et prismål på $120 på AMD, at AMD fortsatt får 78 % av inntektene fra telefoner og forbrukersalg.

Og datasenteret er ikke akkurat ut av skogen, sa han. Med fallende PC-salg og datasentersalg i tråd med forventningene, kan sistnevnte salg også se mykhet. Når det gjelder salg av datasenter, "forblir sjekkene motstandsdyktige," sa Rolland, "men vi bekymrer oss for mykere utsikter (annonsedrevne hyperskalere), og risikerer investeringsutgifter for 2H22/2023."

Dybdegående: Er sjetonger satt opp for en kort skvis, eller bare flere fall? Wall Street virker ikke sikker

KeyBanc-analytiker John Vihn, som har en overvektsvurdering og et prismål på $130, senket estimatene sine på AMD på grunn av makrosvakhet og et utfordrende kvartal.

"Vi senker estimatene for AMD gitt: 1) overflødig gaming GPU-beholdning, som vi tror har seks måneder i kanalen; og 2) senke PC-etterspørselen, ettersom vi anslår at 2022 PC NB-forsendelser vil falle med 14 % i forhold til AMDs utsikter på -10 %,” sa Vihn. "Vi er fortsatt overvektige, ettersom vi fortsatt ser sekulær vekst, spesielt i skyen, og en klar sikte for fortsatt aksjeøkning de neste to årene."

Av de 38 analytikerne som er spurt av FactSet, har 22 kjøpsvurderinger, 15 har hold, og en analytiker har en salgsrating på AMD, med et gjennomsnittlig prismål på $125.77.