Intel lysbilder etter analytikerdagen. Wall Street ser risikoer fra støperiplaner.

Tekststørrelse

Intel

Administrerende direktør Pat Gelsinger kom inn på sin første analytikerdag siden han tok toppjobben med flammende våpen, noe som gjorde at den oppstyrtede mikroprosessorgiganten er den neste store veksthistorien, og antyder at aksjen kan firedobles herfra. Det er absolutt mulig hvis Intel når sin langsiktige veiledning for en retur til 10%-12% inntektsvekst med forbedrede bruttomarginer.

Men belønningen er fortsatt langt unna, og mye skal gå riktig for seg. Analytikere er fortsatt skeptiske, og ser både risikoen i selskapets plan om å bli en stor aktør i brikkestøperivirksomheten og fortsatt vanskelig konkurranse i kjernemarkedene.

Aksjen selges ut fredag.

Intel (ticker: INTC) hadde mye å si på møtet torsdag i San Francisco, men for investorer var den største nyheten selskapets økonomiske prognose for dette året og utover. For 2022 anslår selskapet en omsetning på 76 milliarder dollar, et overskudd på 3.50 dollar per aksje, en bruttomargin på 52 % og en negativ fri kontantstrøm på 1 til 2 milliarder dollar.

For de neste par årene ser selskapet en bruttomargin i området 51 % til 53 %, og utvides til 54 % til 58 % i perioden 2025-2026. Intel ser kapitalintensiteten – kapitalutgifter delt på inntekter – i 35 %-området i 2023 og 2025 ettersom selskapet bygger ut nye fabrikker, og faller tilbake til 25 %-området på lengre sikt. Selskapet forventer at fri kontantstrøm vil være nøytral i et par år, men deretter nå 20 % av omsetningen mot slutten av prognoseperioden.

Kort sagt, oksene må være tålmodige.

Intel vil ikke ha den langsiktige modellen den la på plass før i minst 2025. Investorer vil måtte tåle minst tre år til med betydelige investeringer og minimal kontantgenerering, mens selskapet fortsetter å kjempe med tøff konkurranse fra både Advanced Micro Enheter (AMD) og

Nvidia

(NVDA). Et jokertegn er den ventende utvinningen av Mobileye-virksomheten for autonom kjøring – selskapet sa at planleggingen av et børsnotering går bra – og en sterk mottakelse for avtalen kan være en velsignelse for aksjen.

I mellomtiden bemerket analytikere at selskapets serverprosessor-veikart, slik det ble lagt ut på møtet, viste at lanseringen av selskapets Granite Rapids-brikke ble forsinket inn i 2024 fra 2023, noe som ga litt angst til blandingen. «Dette produktet vil være nøkkelen; så sent som for 18 måneder siden skulle brikken sendes i 2022.»

Morgan Stanley

analytiker Joseph Moore sa i et forskningsnotat, "så å få det til å skli til 2024 er litt nedslående uavhengig av forklaringen."

Moore, som har en Equal Weight-rating på Intel-aksjer, forlot møtet uten noen reell endring i utsiktene hans for selskapet. Han har fortsatt bekymringer.

"Selv om vi setter pris på Pat Gelsingers, og nye finansdirektør Dave Zinsners, gjennomtenkte planer for å gi Intel energi til ny energi som teknologileder og strategisk nasjonal ressurs, er de samme aspektene vi har vært bekymret for siden Gelsinger tok over - forpliktelse til støperistrategien, kapital. utgifter, teknologisk veikart – forbli nøkkelelementer i historien,» skrev Moore. Han sa at Intel står overfor "år med ofre og læring fremover" før presset inn i støperivirksomheten blir en ressurs for investorer.

Raymond James-analytiker Chris Caso fanget fint både det som skjedde og tonen i Streets reaksjon.

"Selskapet gjorde en god jobb med å legge strategien gjennom 2026, og viste et høyt nivå av overbevisning og entusiasme mot den strategien," sa Caso i et forskningsnotat. "Men realiteten i situasjonen har ikke endret seg - Intels gjenopprettingsplan vil være lang og dyr."

Poenget er at hvis du investerer i Intel nå, "investeringer du for 2025, når de forventer å ha gjenvunnet prosessoverlegenhet, og oppnåelsen av et mål som ligger langt foran er fortsatt usikker," sa han. "Investorer må være villige til å gi avkall på fri kontantstrøm de neste tre årene og være villige til å investere gjennom den neste sannsynlige nedturen. Vi fortsetter å tro at det fortsatt er et stort spørsmål for investorer.»

Caso beholdt sin Underperform-rating på aksjen.

Wedbush-analytiker Matt Bryson, som likeledes holdt en Underperform-rating på aksjen, sa at han synes selskapets prognose for kjernevirksomheten for PC-er – lavt til middels enkeltsifret vekst – virker for høy, og at den nylige økningen i PC-etterspørselen har skapt tøffe sammenligninger. "Vi ser på PC-målene som å skape et risikopunkt både for den langsiktige guiden så vel som årets inntektsutsikter," sa han.

Sent på morgenen fredag ​​var Intel-aksjen ned 5.6 %, til 44.91 dollar.

Skriv til Eric J. Savitz på [e-postbeskyttet]