Intel-inntekter: Permitteringer og marginpress kan overskygge Mobileye IPO

Gelsinger skal ha fortalt arbeiderne at «kostnadene er for høye og marginene våre er for lave», noe som igjen vil sette investorfokus på Intels nå kroniske marginproblemer. Allerede har konsernsjefen måttet gå tilbake fjorårets løfte om at marginene skulle bestå “komfortabelt over 50 %” ettersom marginene i forrige kvartal hadde falt til 44.8 %, ble marginene for tredje kvartal anslått til 46.5 %, og Årlig marginprognose for året falt til 49 %. Og mot dette bakteppet, marginer for rivaliserende Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 passerte 50 % for første gang, og forventes å stige.

Midt i alt dette nedadgående presset på flere fronter, tok Susquehanna Financial-analytiker Christopher Rolland opp et spørsmål mange har stilt: Hvorfor har ikke Intel forhåndskunngjort?

Fortjenesteadvarsler på grunn av nedgangen i PC-markedet for forbrukere har rullet inn i mer enn et kvartal, som over hele verden PC-forsendelser forventes å oppleve sitt bratteste fall siden registreringer har blitt holdt, forårsaker brikkeprodusenter som AMD, Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.07%,
Micron Technology Inc.
MU,
+ 0.34%,
og Applied Materials Inc.
AMAT,
+ 3.06%
å kutte deres utsikter ikke bare på grunn av svakt PC-salg, men også fra utvidet amerikanske restriksjoner på avansert teknologi til Kina.

Les: PC-markedet i "bratteste" fall siden data begynte å samles inn på midten av 1990-tallet, er analytikere enige om

Intel har ikke forhåndskunngjort, akkurat som det ikke varte kvartal før de kunngjorde en stor glipp fra sin egen prognose og analytikernes forventninger. Rolland, som har en negativ rating på Intel, forventer at inntektene vil komme inn på den lave enden av forventningene gitt at "CEO Gelsinger allerede har offentlig telegrafert svakhet."

"Vi tror imidlertid at 4. kvartal fortsatt er utsatt for betydelig risiko ettersom kontrollene våre i midten av kvartalet har forverret seg i det siste," sa Rolland, som nå anslår et fall på 17 % fra år til år i PC-forsendelser for 2022. "Gitt avhengigheten av inntekter og utnyttelse, reduserer vi også våre GM-estimater for hele året under deres estimerte 49 %."

Les: Sjetongaksjer knust til to års laveste tid ettersom mer teknologi, AI-forbud mot Kina øker plagene

Uansett hva, vil investorer ønske å vite om finansdirektør David Zinsners prognose om at tredje kvartal er en "finansiell bunn" for selskapet holder mål.

Hva skal du se etter?

Gevinst: Av de 29 analytikerne som er undersøkt av FactSet, forventes Intel i gjennomsnitt å levere en justert inntjening på 34 cent per aksje, sammenlignet med Intels prognose på 35 cent per aksje, godt under de 90 cent per aksje som Street forventet da kvartalet startet, og de 1.71 dollar per aksje som ble rapportert i samme periode for året før. Estimize, en programvareplattform som bruker crowdsourcing fra hedgefondledere, meglerhus, analytikere på kjøpssiden og andre, krever en justert inntjening på 46 cent per aksje.

inntekter: Wall Street forventer inntekter på 15.35 milliarder dollar fra Intel, ifølge 29 analytikere spurt av FactSet, basert på Intels prognose på rundt 15 til 16 milliarder dollar. Det er ned fra 18.95 milliarder dollar Street forventet i begynnelsen av kvartalet, og 18.09 milliarder dollar som ble rapportert i fjor, og vil sannsynligvis markere det niende kvartalet på rad med nedgang i inntekter fra år til år. Estimize forventer en omsetning på 15.43 milliarder dollar.

Analytikere undersøkt av FactSet, som bryter ned divisjoner, forventer at inntektene fra klientdatabehandling vil komme inn på 7.58 milliarder dollar; datasenter og AI-gruppeinntekter på 4.67 milliarder dollar; «nettverk og kant»-inntekter på 2.4 milliarder dollar; og Mobileye-inntekter på 472.2 millioner dollar.

Lagerbevegelse: Apropos et mulig niende kvartal på rad med inntektsfall, selv om Intel slår forventningene – som det generelt gjør – aksjene har falt etter selskapets siste ni kvartalsresultater.

I løpet av slutten av september falt Intels aksjekurs 31 %, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
  — som regner Intel som en komponent — har falt 7 %, S&P 500-indeksen 
SPX,
+ 1.19%
 falt 5 %, den teknologitunge Nasdaq Composite Index 
COMP,
+ 0.86%
 mistet 4 %, og PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.64%
falt nesten 10 %.

Hva analytikere sier

Bernstein-analytiker Stacy Rasgon bemerket at han ser to grunner, "verken veldig oppmuntrende fra Intels synspunkt," på hvorfor selskapet går videre med sin lavere enn forventet verdivurdering for Mobileye
MBLY.

I forrige uke estimerte Mobileye at aksjer i børsnoteringen vil koste mellom $18 og $20, gir det selvkjørende bilteknologiselskapet en verdi på opptil 15.9 milliarder dollar, tilfeldigvis, omtrent det samme beløpet som Intel betalte for å kjøpe Mobileye i 2017 for 15.3 milliarder dollar i kontanter. Mobileye søkte om børsnoteringen i slutten av september, etter sigende etter en verdsettelse på 30 milliarder dollar, godt under tidligere anslag på verdsettelse på 50 milliarder dollar for selskapet.

"Som vi alle vet har høyvekstteknologiske aksjer blitt desimert av en kombinasjon av svakere makro og høyere kurser, og selve børsnoteringsmarkedet har stagnert de siste månedene," sa Rasgon. "Men å gå videre med børsnoteringen nå, til (det høres ut som) enhver pris de kan få, antyder at Intel fortsatt mener det er bedre å gjøre det nå enn å vente."

"Og for det andre vil Intel motta penger fra avtalen (~3.5 milliarder dollar utbytte fra Mobileye og ~900 millioner dollar fra å selge dem Moovit-eiendelen deres), og de trenger sannsynligvis pengene gitt måten deres egen virksomhet er i trend for øyeblikket," sa Rasgon.

Les: Nvidia, Intel-spillkort kommer i salg mens AMD erter kunngjøringen 3. november

Wedbush-analytiker Matt Bryson, som har en underprestasjonsrating på Intel, spurte i et notat om han reduserte tallene nok for fjerde kvartal og 2023, gitt at Intels siste veiledning "forutsatte et langt mindre dystert PC-bakteppe (ned omtrent 10 % Y). /Y)) enn det ser ut til å ha blitt til.»

Når vi ser på Intels datasentervirksomhet, sa Bryson at han ser ytterligere risiko for antakelsene hans om en liten økning i bedriftsinntekter inn i fjerde kvartal "spesielt med AMD-aksjegevinster [som] også presser Intel-salget."

"Og ser på neste år, har vi det samme spørsmålet gitt makro motvind og vår tro på at AMD til og med kan se aksjeskift akselerert i lys av Intels kamp med Sapphire Rapids," sa Bryson.

Av de 36 analytikerne som dekker Intel, har syv en kjøpsrating på aksjen, 20 har en hold-rating, og ni har en salgsrating, sammen med en gjennomsnittlig målpris på $33.58, som har falt fra $47.26 for et kvartal siden, ifølge til FactSet-data.