Inflasjonsøkning kan presse Fed til mer enn fire renteøkninger i år, sier Goldman Sachs

Akselerende inflasjon kan føre til at Federal Reserve blir enda mer aggressiv enn økonomer forventer i måten den hever renten i år, ifølge en Goldman Sachs-analyse.

Med markedet som allerede forventer fire kvart prosentpoengs økninger i år, sa Goldman-økonomen David Mericle at omicron-spreaden forverrer prisøkningene og kan presse Fed inn i et raskere tempo med renteøkninger.

"Vår basisprognose krever fire fotturer i mars, juni, september og desember," sa Mericle i et lørdagsnotat til kundene. "Men vi ser en risiko for at [Federal Open Market Committee] vil ønske å ta noen innstrammende tiltak på hvert møte inntil inflasjonsbildet endres."

Rapporten kommer bare noen dager før den politiske gruppens todagers møte som starter på tirsdag.

Markedene forventer ingen handling angående rentenivået etter samlingen, men regner med at komiteen vil ta en stigning i mars. Hvis det skjer, vil det være den første økningen i sentralbankens referanserente siden desember 2018.

Å heve renten vil være en måte å avverge økende inflasjon, som går på sitt høyeste 12-måneders tempo på nesten 40 år.

Mericle sa at økonomiske komplikasjoner fra Covid-spredningen har forverret ubalansen mellom blomstrende etterspørsel og begrensede forsyninger. For det andre fortsetter lønnsveksten å løpe på høye nivåer, spesielt i lavere betalte jobber, selv om forhøyede dagpenger har utløpt og arbeidsmarkedet burde ha løsnet.

"Vi ser en risiko for at FOMC vil ønske å ta noen innstrammende tiltak på hvert møte inntil bildet endres," skrev Mericle. "Dette øker muligheten for en stigning eller en tidligere balansemelding i mai, og for mer enn fire stigninger i år."

Traders priser inn nesten 95 % sjanse for en renteøkning på marsmøtet, og en mer enn 85 % sjanse for fire trekk i hele 2022, ifølge CME-data.

Imidlertid begynner markedet nå også å vippe til en femte oppgang i år, som vil være den mest aggressive Fed som investorer har sett tilbake til århundreskiftet og forsøkene på å dempe dot-com-boblen. Sjansene for en femte rateøkning har flyttet til nesten 60 %, ifølge CMEs FedWatch-måler.

I tillegg til å heve renten, avvikler Fed også sitt månedlige obligasjonskjøpsprogram, med mars som nåværende dato for å avslutte en innsats som har mer enn doblet sentralbankbalansen til bare 9 billioner dollar. Mens noen markedsdeltakere har spekulert i at Fed kan stenge programmet på neste ukes møte, forventer ikke Goldman at det vil skje.

Fed kan imidlertid gi mer indikasjon på når den vil begynne å avvikle obligasjonsbeholdningen.

Goldman anslår at prosessen vil begynne i juli og gjøres i månedlige trinn på 100 milliarder dollar. Prosessen forventes å vare i 2 eller 2½ år og krympe balansen til en fortsatt forhøyet $6.1 billion til $6.6 billion. Fed vil sannsynligvis la noen inntekter fra forfallende obligasjoner rulle ut hver måned i stedet for å selge verdipapirene direkte, sa Mericle.

Det uventet sterke og varige inflasjonsløpet har imidlertid gitt oppsiderisiko for prognosene.

"Vi ser også i økende grad en god sjanse for at FOMC vil ønske å levere noen innstrammende tiltak på møtet i mai, når inflasjonsdashbordet sannsynligvis vil forbli ganske varmt," skrev Mericle. "I så fall kan det til slutt føre til mer enn fire renteøkninger i år."

Det er noen viktige økonomiske data påpeker denne uken, selv om de vil komme etter at Fed møter.

Fjerde kvartals BNP er ute torsdag, med økonomer som forventer en vekst rundt 5.8 %, mens prisindeksen for personlige forbruksutgifter, som er Feds foretrukne inflasjonsmåler, kommer ut på fredag ​​og anslås å vise en månedlig økning på 0.5 % og et år. over år økning på 4.8 %.