Inflasjonen stiger til det høyeste nivået på 40 år ettersom resesjonsrisikoen øker

Bureau of Labor Statistics ga ut sin mai-rapport om inflasjon, som økte 8.6% på årsbasis. Dette er den høyeste målingen siden desember 1981 da Paul Volker var styreleder i Federal Reserve og Ronald Reagan var president. Hvorfor går inflasjonen så varmt? Hva skal til for å få det ned? Kommer USA inn i en resesjon?

Hvorfor er inflasjonen så høy?

Inflasjon oppstår når etterspørselen overstiger tilbudet. Selv om det er tilfelle denne gangen også, er årsakene svært forskjellige fra noen annen gang i USAs historie. Det hele begynte da pandemien rammet. Uten statlig inngripen ville pandemien ha forårsaket en alvorlig resesjon, noen antyder en depresjon. Hvordan unngikk vi en alvorlig lavkonjunktur?

I 2020 vedtok Trump-administrasjonen og kongressen en rekke stimuleringslover med en total prislapp på i underkant av 3.7 billioner dollar. Da president Biden tok over, vedtok hans administrasjon og kongress ytterligere stimulanser på 1.9 billioner dollar. Til sammen har Washington passert nesten 5.6 billioner dollar i utgiftsregninger knyttet til pandemien. Fed har også chippet inn med sine egne aggressive monetære stimulanser. Poenget? I løpet av de siste to årene har den føderale regjeringen sammen med Fed lagt til en enorm mengde monetær stimulans til den amerikanske økonomien. Denne stimulansen førte til en blomstrende økonomi, selv om det ikke hjalp alle.

Så kom forstyrrelsen av forsyningskjeden og den påfølgende krigen i Ukraina. På førstnevnte kunne ikke bedrifter finne nok arbeidskraft og materialer, og alle fasetter av forsyningskjeden (f.eks. kildeprodukt, produksjon, distribusjon, etc.) ble forstyrret. Da Russland invaderte Ukraina, steg oljeprisene, noe som førte til rekordhøye bensinpriser. Den russiske invasjonen bidro også til mangel på frøoljer, mais og hvete, tre av Ukrainas største eksportvarer. Mens prisen på disse matvarene har steget betydelig, bidrar sannsynligvis høyere bensinpriser og mangel på arbeidere til den totale matinflasjonen. Dermed har kombinasjonen av en overflødig pengestimulans og mangel på tilbud ført til en av de største ubalansene mellom tilbud og etterspørsel i USAs historie. Resultatet? Middels høy inflasjon.

Hva skal til for å få det ned?

For å redusere inflasjonen til et overkommelig nivå, må to ting skje. Tilbudet må øke og etterspørselen må ned. Men med et økende antall virksomheter som advarer om en økonomisk nedgang, hvor mye kan tilbudet øke? Hvis bedrifter, hvorav mange allerede sliter med for store varelager, frykter en truende lavkonjunktur, vil de ikke skynde seg med å legge til forsyninger. Derfor, selv om forsyningskjedeproblemet tok slutt snart, er det usannsynlig at det vil være nok bedrifter som er villige til å bruke på tilleggsprodukter, bortsett fra selvfølgelig nødvendigheter som mat, bensin og slikt.

Hvordan reduserer du etterspørselen? Gå inn, Federal Reserve. Fed, som var sent ute med å handle, har annonsert en serie renteøkninger designet for å øke lånekostnadene i et forsøk på å redusere etterspørselen. Fed har også kunngjort at den vil redusere mengden monetær stimulans den tilfører økonomien. Hvis Feds plan for å redusere etterspørselen er vellykket, og etterspørselen ikke faller for mye i forhold til tilbudet, vil økonomien få en myk landing, noe som betyr at vi vil unngå resesjon. Vil dette være tilfelle? Vil vi få en myk landing, eller vil det oppstå en resesjon?

Kommer USA inn i en resesjon?

En resesjon oppstår når økonomien trekker seg sammen i to påfølgende kalenderkvartal. I første kvartal 2022 falt økonomien (BNP) 1.6 %. Ser vi et tilsvarende resultat for andre kvartal, vil dette møte den klassiske definisjonen av resesjon. Vil USA oppleve sin 16^th lavkonjunktur siden den store depresjonen? Sannsynligvis. Det er høyst usannsynlig at Fed alene vil være i stand til å bringe etterspørselen ned til et normalt nivå i forhold til tilbudet. Det vil også avhenge av Biden-administrasjonen og kongressen.

Hvem har skylden? Hvis du ser på Fox News, er alt Biden-administrasjonen og demokratene i kongressen sin feil. Hvis du ser på den andre siden, er det pandemien og Russland, og republikanere da de var i embetet. Hva er sannheten? Hvis du fjerner politikk fra ligningen, er den virkelige årsaken til denne 40-årige rekordhøye inflasjonen pandemien, Feds manglende evne til å handle tidligere, Russlands invasjon som skapte en oljemangel, som presset bensinprisene høyere, og både fester i Washington. Kompleksiteten til dette problemet egner seg ikke til media-biased sound bites. Ikke forvent at mye av media skal gi begge sider av argumentet. Det er tross alt valgår.