Inflasjonen kan avta raskere enn Fed tror, ​​redusere behovet for renteøkninger, redusere resesjonsrisikoen

Kan inflasjonen avta raskere enn Federal Reserve forventer?

Konsumprisøkninger har trukket seg kraftig tilbake de siste månedene, men Fed-leder Jerome Powell sier at ytterligere nedgang til Feds årlige mål på 2 % kan vise seg å bli en tøffere kamp.

Som et resultat, sier han, kan det hende at Fed må heve styringsrenten enda høyere enn de 5 % til 5.25 % topptjenestemennene har spådd, en aggressiv strategi som mange økonomer sier vil utløse en resesjon.

"Vi vil trenge betydelig mer bevis for å være sikre på at inflasjonen er på en vedvarende nedadgående vei," sa Powell etter heve referanserenten med en fjerdedel til et intervall på 4.5 % til 4.75 % tidligere denne måneden. Det begrenset den mest aggressive bølgen av renteøkninger – 4.5 prosentpoeng – siden tidlig på 1980-tallet.

Noen toppøkonomer sier imidlertid at inflasjonen er klar til å falle raskere enn Fed-tjenestemenn forventer i de kommende månedene, et scenario som kan begrense ytterligere renteøkninger og bidra til å unngå en nedgang.

Deres syndige syn avhenger av to utviklinger:

►Leie, som utgjør 40 % av inflasjonen som ekskluderer mat og energi, kan gli raskere enn Fed-tjenestemenn tror i løpet av de neste månedene.

►Lønnsvekst i tjenestenæringer som helsevesen, utdanning og funksjonærer ser det ikke ut til å øke prisene så mye som Powell frykter.

Inflasjonen avtok til 6.5 % i desember fra 7.1 % i november og en 40-års høyeste på 9.1 % i juni, ifølge konsumprisindeksen (KPI). Barclays spår at arbeidsdepartementet på tirsdag vil rapportere et ytterligere fall til 6.2 % i januar.

Hva skal til for å kjøpe et hus: Hva er en god inntekt for å kjøpe hus? Du trenger minst $100,000 40 i nesten XNUMX % av markedene

Skatteguide: IRS gratis filalternativer: Din 2023 guide til gratis skatteforberedende tjeneste

Powell har bemerket at mye av nedgangen kan spores til fallende priser på varer som brukte biler, møbler og hvitevarer ettersom pandemi-relaterte forsyningskjedeproblemer har blitt løst.

Hvor mye har husleien økt?

Leie, i mellomtiden, var en stor synder i inflasjonsoppkjøringen da COVID førte til at folk flyttet inn i sine egne leiligheter. Men det viser tegn til nedgang, sier Powell. Leien for nye leieavtaler falt for fire måneder på rad på månedsbasis før den ble flatlining i januar, ifølge RealPage, et programvareselskap for eiendomsforskning og eiendomsforvaltning.

Historien fortsetter

RealPage-sjeføkonom Jay Parsons peker stort sett på et stort tilbud av nye leilighetsbygg som modererer prisgevinster sammen med svakere etterspørsel etter leietakere knyttet til en oppmykning av økonomien. Leilighetsbelegget var på 94.8 % forrige måned, ned fra 97.5 % et år tidligere, viser RealPage-tall.

Likevel steg husleien med 8.3 % årlig i desember, det meste siden 1982, ifølge KPI. Powell har bemerket at det kan ta mye senere i år før fallet i husleie for nye leiekontrakter påvirker fornyelsen av leiekontrakter for eksisterende leietakere betydelig og reduserer den totale leieprisen.

"Boliginflasjonen har en tendens til å ligge etter andre priser rundt vendepunktene for inflasjonen ... på grunn av den langsomme hastigheten som beholdningen av leiekontrakter snur med," sa Powell i en tale i slutten av november.

Parsons er uenig. Mens nye leietakere generelt betaler mer i husleie enn eksisterende, har gapet mellom disse gruppene blitt stadig mindre, fra 10.1 % i juni til 3.3 % i januar, viser RealPage-data. Det er en farlig situasjon for utleiere, sier Parsons fordi eksisterende leietakere som ikke tror de får en bedre avtale enn nye kommer til å slå seg sammen.

Som et resultat tror han husleieøkninger for fornyelse av leiekontrakter vil avta raskt. Allerede, sier han, har den gjennomsnittlige årlige økningen falt til 8 % fra 11 % i fjor sommer, og han forventer en retrett til lave ensifrede kursgevinster innen midten av 2023. Han anslår at husleieveksten generelt vil falle til 3 % i år fra 14.6 % i 2021 og 5.7 % i fjor.

"Det endrer seg veldig raskt," sier Parsons.

Er inflasjonen forårsaket av stigende lønninger?

Powells største bekymring er inflasjon for tjenester, unntatt bolig, som helsevesen og utdanning. Den utgjør 56 % av den underliggende inflasjonen unntatt mat og energi og har ikke rikket merkbart, sier Powell. De fleste av disse prisøkningene, sier han, er drevet av stigende lønninger.

Fed må på sin side bremse lønnsøkningene ved å heve renten for å dempe arbeidsgivernes etterspørsel etter arbeidere og redusere jobbveksten.

I forrige uke, etter at ansettelsen i januar avslørte en blomstrende 517,000 2 jobbøkninger, sa Powell: ""Jeg tror det understreker budskapet ... at vi har en betydelig vei foran oss for å få inflasjonen ned til XNUMX %."

Men en Morgan Stanley-analyse viser at den største delen av inflasjonen av slike tjenester de siste to årene var transport, spesielt flypriser. Flyprisene økte imidlertid kraftig fra midten av 2021, ikke på grunn av stigende lønninger, men på grunn av covid-relaterte drivstoffprisstigninger og en eksplosjon av oppdemmet forbrukeretterspørsel etter reiser, sier Seth Carpenter, Morgan Stanleys globale sjeføkonom skrev i en undersøkelse. Merk.

Nå har drivstoffprisene falt og reiseetterspørselen er jevnere. Flyprisene falt på månedsbasis i seks av de siste syv månedene av 2022, viser KPI-tall. Og mens de fortsatt var opp 28.5 % årlig i desember, bør de månedlige nedgangene snart få ned den årlige økningen, sier Carpenter.

Bunnlinjen?

"Lønnsveksten var egentlig ikke det som drev økningen i inflasjonen," sier Carpenter. "Vår oppfatning er at det ikke er så stor sak som du kanskje tror."

Carpenter forventer at Feds foretrukne inflasjonsmål – som er annerledes enn KPI – vil falle til 2.9 % innen utgangen av året, under Feds 3.1 % prognose.

Denne artikkelen ble opprinnelig publisert på USA I DAG: Inflasjonsraten kan avta raskere enn Fed tror, ​​og minimere økninger