Det pleide å være gå-til-banken for Silicon Valley. Nå er det på blokka.
Mer fra Fortune:
Men i stedet for en overopphetet auksjon, har regulatorer som ønsker å selge det som er igjen av Silicon Valley Bridge Bank så langt fått en kul mottakelse. Sist helg holdt FDIC en auksjon av SVB og var ventet å kunngjøre en vinnende budgiver 13. mars. Men en enkelt kjøper ble ikke realisert, med store banker som JPMorgan Chase og Bank of America som tilsynelatende gikk forbi.
Nå skal bud på Silicon Valley Bridge Bank og Signature Bridge Bank leveres fredag, sa en person som er kjent med situasjonen.
Skulle FDIC mislykkes (igjen) i å finne en hvit ridder til å kjøpe hele banken, vil den bli tvunget til å selge den stykkevis, og det er her private equity kommer inn, en gruppe investorer som FDIC ikke ser positivt på. Flere alternative kapitalforvaltere inkludert Blackstone, Ares og Carlyle Group er interessert i låneboken på 74 milliarder dollar og vurderer om de skal by eller ikke, sa flere kilder som er kjent med salgsprosessen. (Separat har Silicon Valley Banks morselskap, SVB Financial Group, søkt kapittel 11-beskyttelse i New York. Silicon Valley Bridge Bank er ikke en del av konkursprosessen.)
Hvis private equity-aktørene får lov til å by og lykkes, vil transaksjonen ikke bli ansett som en gevinst fra regjeringens perspektiv. Blackstone og Carlyle startet begge som private equity-selskaper, og kjøpte vanligvis kontrollerende eierandeler i selskaper, ofte ved å bruke gjeld, og deretter selge dem med fortjeneste. Mange av de store PE-firmaene har blitt børsnoterte og har diversifisert utover oppkjøpstransaksjoner til områder som kreditt, eiendom og infrastruktur. (Ares, til sammenligning, har alltid vært en långiver, men driver også med private equity-investeringer, samt eiendoms- og formuesforvaltning.) Nå kalt alternative kapitalforvaltere, ville firmaene kjøpe SVB-lånene til en rabattert-kan ikke-tape pris, sa en buyout-leder. «Jeg er overrasket over at det ikke var større interesse [for SVB],» sa lederen.
Prosessen er en stor reversering for Silicon Valley Bank, en gang en av de mektigste långivere for venture-startups. SVB ble grunnlagt i oktober 1983 og banket nesten halvparten av oppstartene i Silicon Valley. Den hadde 209 milliarder dollar i eiendeler per 31. desember. Mer enn halvparten, eller 56 %, av lånene var til venture- og private equity-selskaper ved utgangen av 2022, ifølge årsrapporten. SVB var også banebrytende for bruken av venturegjeld, som er lån til investorstøttede startups, ifølge selskapets nettsted. SVB henvendte seg til et strategisk viktig marked, som burde gjøre banken ganske verdifull, sa lederen.. "Det faktum at ingen trapper opp gjør meg bekymret for at det er [SVB] låneproblemer," sa lederen.
FDIC, med sin auksjon av SVB og Signature, foretrekker å selge en bank til en annen bank fordi den bryr seg om innskuddene, ifølge buyout-ledere. Regulatorer er bekymret for at kjøpere som ikke er regulert som bankholdingselskaper kan bruke innskuddene til å gjøre noe risikabelt. (Federal Reserve overvåker og regulerer alle bankholdingselskaper, i henhold til Federal Reserve Act av 1913.) Dette er en grunn til at FDIC etter tidligere banksvikt har søkt andre banker for å kjøpe dem. For eksempel kjøpte JPMorgan Chase i 2008 Washington Mutual etter at det kollapset for 1.9 milliarder dollar. JPMorgan Chase reddet også Bear Stearns da den kjøpte investeringsbanken for 10 dollar per aksje i 2008 på forespørsel fra den amerikanske regjeringen. Jamie Dimon, JP Morgan Chases styreleder og administrerende direktør, sa senere at han angret på å kjøpe Bear Stearns. JPMorgan Chase trer ikke frem denne gangen for SVB eller Signature. (På torsdag ble flere store banker, inkludert JPMorgan Chase, enige om å gi 30 milliarder dollar i innskudd til First Republic, i et forsøk på å redde utlåneren.)
PE-firmaer har absolutt økonomiske midler til å gjøre en avtale: Til sammen har de 1.92 billioner dollar i tørt pulver, eller ikke-allokert kapital, i mars, ifølge Preqin, en leverandør av data til alternative aktivaindustrien. Private equity har også en lang historie med å investere i finansielle tjenester, inkludert banker, men de kan ikke bare kjøpe store eierandeler direkte. Bank Holding Company Act av 1956, som ga Federal Reserve tilsyn med banker, nevner ikke spesifikt private equity, men sier at et fond eller selskap som eier 25 % eller mer av en banks stemmeberettigede aksjer, eller utøver en kontrollerende innflytelse, er et bankholdingselskap, ifølge Todd Baker, tidligere leder for bedriftsstrategi og utvikling i tre store banker og tidligere partner med advokatfirmaene Gibson, Dunn & Crutcher og Morrison Foerster, som underviser i fintech ved Columbia Law School. Dette betyr at PE-bedrifter ikke kan erverve mer enn 24.9 % av en banks stemmeberettigede egenkapital uten å bli bankholdingselskap. Hvis de gjorde det, ville dette utsette banken for tyngende aktivitetsbegrensninger, kapitalkrav og pågående tilsyn fra Federal Reserve, som er en "uholdbar posisjon for PE-firmaer," sa Baker.
Bank Holding Company Act tillater heller ikke midler å "handle i samspill," sa Baker. Flere private equity-selskaper kan teoretisk investere i en enkelt bank, men hver av dem må begrense sine eierandeler til 24.9 % eller mindre og godta andre restriksjoner på deres innflytelse, som å ikke samarbeide, sa han. "Det gir ikke mening for PE-firmaer å ikke jobbe sammen for å oppnå suksess," sa han.
Et salg av SVB-lån til en alt-manager som Carlyle eller en Blackstone lover heller ikke godt for fremtiden til SVB som helhet, sa buyout-sjefen. "Noen andre ville kjøpe formuesforvaltning, investeringsbanker, fond-i-fond-virksomhet, men forretningsbanken ville være en veldig kostbar omstart uten lån," sa en venture-leder.
Tidligere denne uken nedsatte styret i SVB Financial Group en restruktureringskomité for å utforske strategiske alternativer for SVB Capital og SVB Securities virksomheter, samt andre eiendeler og investeringer. SVB Capital og SVB Securities er ikke en del av konkursen. Salget deres har skapt «betydelig interesse», heter det i en uttalelse 17. mars.
Private equity er kanskje ikke FDICs førstevalg for en kjøper, men som det sies, noen ganger kan ikke tiggere være velgere.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/feds-fail-big-banks-buy-222917693.html