International Business Machines Corp.-aksjene falt torsdag etter at analytikere plukket fra Big Blues frie kontantstrømresultater og utsikter midt i permitteringer, og fant en "blandet velsignelse" i selskapets satsing på å skifte fokus bort fra inntjening.
IBM rapporterte sin største salgsøkning på et tiår onsdag, en økning på 5.5 % til 60.53 milliarder dollar, men Wall Street var mye mer opptatt av fri kontantstrøm, eller FCF, som kom godt under forventningene på 9.3 milliarder dollar med en prognose på 10.5 milliarder dollar for 2023 FCF. IBM bekreftet tusenvis av permitteringer til MarketWatch uavhengig av inntjening, selv om ledere ikke diskuterte disse kuttene eller deres forhold til kontantstrøm i onsdagens rapport og telefonkonferanse.
Analytikere undersøkt av FactSet hadde spådd FCF på 11.03 milliarder dollar før inntjening. Et år siden, IBMs administrerende direktør Arvind Krishna hadde spådd 10 til 10.5 milliarder dollar i FCF i 2022, og hadde nektet å gi en EPS-prognose.
Les: IBM har den største årlige salgsøkningen på mer enn et tiår, kunngjør 3,900 permitteringer
MoffettNathanson-analytiker Lisa Ellis sa at IBMs rapport viste den "blandede velsignelsen" til FCF på jobb. Ellis sa at da Krishna ble administrerende direktør for tre år siden, eliminerte han ethvert fokus på inntjening per aksje, og valgte å fokusere mer på inntektsvekst og FCF.
"Den blandede velsignelsen av det FCF-sentriske målet er at det ikke er noe sted å gjemme seg - det er gjennomsiktig, og det er hva det er, på godt og vondt," sa Ellis.
Et eksempel Ellis nevnte, og en av grunnene til at hun oppgraderte IBM til markedsresultater i forrige uke, var selskapets avhendelse av virksomheten for administrerte infrastrukturtjenester som ble til Kyndryl Holdings Inc.
K.D.,
+ 1.24%.
Ellis sa at mens Kyndryl før spinoff bidro med nesten 20 milliarder dollar, eller 25 %, til inntektene, sto segmentet for mindre enn 1 milliard dollar, eller 10 %, til FCF, og det bidraget var på vei ned.
Les: Morgan Stanley reverserer IBM-oppgraderingen etter 9 måneder ettersom aksjer overgår det bredere markedet
Morgan Stanley-analytiker Eric Woodring, som har en rangering med lik vekt og et prismål på 143 dollar, sa at FCF bommet på estimatet med 30 %, "som antyder en bratt rampe for å nå IBMs CY22-24-mål."
Når det er sagt, sa Woodring at 2023 "forblir en show-me-historie." Selv om IBM gjør forbedringer i partnerøkosystemet, "ser vi fortsatt på verdsettelsen som rik i sammenheng med avtagende vekst."
IBM-aksjer, selv med torsdagens fall, er opp 0.5 % de siste 12 månedene, sammenlignet med et fall på 7 % på S&P 500.
Stifel-analytiker David Grossman, som har en kjøpsvurdering og et prismål på 150 dollar, sa at IBMs stabile inntektstrender ble «overskygget» av en «treg FCF-guide».
"Til tross for in-line-inntekter og fortsatt marginekspansjon, forblir FCF i intervallet $10 milliarder, etter normalisering for arbeidskapitalens medvind, som er en port", og sannsynligvis forklarer presset på aksjen, sa Grossman.
«Defensive og/eller utbytteeiere (4.7 %) kan være fornøyde; Det er imidlertid lite sannsynlig at resultatet og utsiktene for 4. kvartal vil tiltrekke seg økende interesse, noe som øker risikoen for at IBM blir en kilde til midler hvis statskasserentene forblir høye eller sentimentet forbedres, sa Grossman.
Les: IBM brøt nettopp en seiersrekke som varte i nesten tre tiår
B of A Securities-analytiker Wamsi Mohan, som har en kjøpsrating og et prismål på 152 dollar, sa at "investorer kan være bekymret for banen til virksomheten i 2023 gitt ledelseskommentarer antyder at lønnsomheten vil bli skjev mer til 2H (67%) enn et typisk år (61 %).»
"Selv om turtall i 1Q vil være i målmodellen på en konstant valutabasis, vil 2Q møte tøffe sammenligninger fra en sterk stormaskinlansering i fjor," sa Mohan.
Av de 18 analytikerne som er undersøkt av FactSet som dekker IBM, har fem kjøpsvurderinger, 12 har hold-vurderinger, og én har salgsvurderinger, sammen med et gjennomsnittlig prismål på $144.82, sammenlignet med $140.29 ved slutten av 2022.
IBMs permitteringer hjelper ikke aksjen, ettersom analytikere fortsatt bekymrer seg over kontantstrømmen
International Business Machines Corp.-aksjene falt torsdag etter at analytikere plukket fra Big Blues frie kontantstrømresultater og utsikter midt i permitteringer, og fant en "blandet velsignelse" i selskapets satsing på å skifte fokus bort fra inntjening.
IBM
-4.48%
+ 0.61%
+ 1.10%
+ 6.59%
IBM,
aksjene falt så mye som 5.5 % til et lavpunkt intradag på $132.98, mens Dow Jones Industrial Index
DJIA,
– som teller IBM som en komponent – var opp 0.2 %, S&P 500-indeksen
SPX,
steg 0.5%, og den tekniske tunge Nasdaq Composite Index
COMP,
fikk 1%.
IBM rapporterte sin største salgsøkning på et tiår onsdag, en økning på 5.5 % til 60.53 milliarder dollar, men Wall Street var mye mer opptatt av fri kontantstrøm, eller FCF, som kom godt under forventningene på 9.3 milliarder dollar med en prognose på 10.5 milliarder dollar for 2023 FCF. IBM bekreftet tusenvis av permitteringer til MarketWatch uavhengig av inntjening, selv om ledere ikke diskuterte disse kuttene eller deres forhold til kontantstrøm i onsdagens rapport og telefonkonferanse.
Analytikere undersøkt av FactSet hadde spådd FCF på 11.03 milliarder dollar før inntjening. Et år siden, IBMs administrerende direktør Arvind Krishna hadde spådd 10 til 10.5 milliarder dollar i FCF i 2022, og hadde nektet å gi en EPS-prognose.
Les: IBM har den største årlige salgsøkningen på mer enn et tiår, kunngjør 3,900 permitteringer
MoffettNathanson-analytiker Lisa Ellis sa at IBMs rapport viste den "blandede velsignelsen" til FCF på jobb. Ellis sa at da Krishna ble administrerende direktør for tre år siden, eliminerte han ethvert fokus på inntjening per aksje, og valgte å fokusere mer på inntektsvekst og FCF.
"Den blandede velsignelsen av det FCF-sentriske målet er at det ikke er noe sted å gjemme seg - det er gjennomsiktig, og det er hva det er, på godt og vondt," sa Ellis.
Et eksempel Ellis nevnte, og en av grunnene til at hun oppgraderte IBM til markedsresultater i forrige uke, var selskapets avhendelse av virksomheten for administrerte infrastrukturtjenester som ble til Kyndryl Holdings Inc.
+ 1.24% .
K.D.,
Ellis sa at mens Kyndryl før spinoff bidro med nesten 20 milliarder dollar, eller 25 %, til inntektene, sto segmentet for mindre enn 1 milliard dollar, eller 10 %, til FCF, og det bidraget var på vei ned.
Les: Morgan Stanley reverserer IBM-oppgraderingen etter 9 måneder ettersom aksjer overgår det bredere markedet
Morgan Stanley-analytiker Eric Woodring, som har en rangering med lik vekt og et prismål på 143 dollar, sa at FCF bommet på estimatet med 30 %, "som antyder en bratt rampe for å nå IBMs CY22-24-mål."
Når det er sagt, sa Woodring at 2023 "forblir en show-me-historie." Selv om IBM gjør forbedringer i partnerøkosystemet, "ser vi fortsatt på verdsettelsen som rik i sammenheng med avtagende vekst."
IBM-aksjer, selv med torsdagens fall, er opp 0.5 % de siste 12 månedene, sammenlignet med et fall på 7 % på S&P 500.
Stifel-analytiker David Grossman, som har en kjøpsvurdering og et prismål på 150 dollar, sa at IBMs stabile inntektstrender ble «overskygget» av en «treg FCF-guide».
"Til tross for in-line-inntekter og fortsatt marginekspansjon, forblir FCF i intervallet $10 milliarder, etter normalisering for arbeidskapitalens medvind, som er en port", og sannsynligvis forklarer presset på aksjen, sa Grossman.
«Defensive og/eller utbytteeiere (4.7 %) kan være fornøyde; Det er imidlertid lite sannsynlig at resultatet og utsiktene for 4. kvartal vil tiltrekke seg økende interesse, noe som øker risikoen for at IBM blir en kilde til midler hvis statskasserentene forblir høye eller sentimentet forbedres, sa Grossman.
Les: IBM brøt nettopp en seiersrekke som varte i nesten tre tiår
B of A Securities-analytiker Wamsi Mohan, som har en kjøpsrating og et prismål på 152 dollar, sa at "investorer kan være bekymret for banen til virksomheten i 2023 gitt ledelseskommentarer antyder at lønnsomheten vil bli skjev mer til 2H (67%) enn et typisk år (61 %).»
"Selv om turtall i 1Q vil være i målmodellen på en konstant valutabasis, vil 2Q møte tøffe sammenligninger fra en sterk stormaskinlansering i fjor," sa Mohan.
Av de 18 analytikerne som er undersøkt av FactSet som dekker IBM, har fem kjøpsvurderinger, 12 har hold-vurderinger, og én har salgsvurderinger, sammen med et gjennomsnittlig prismål på $144.82, sammenlignet med $140.29 ved slutten av 2022.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/ibms-mixed-blessing-of-focus-on-cash-flow-overshadowed-revenue-gain-11674759946?siteid=yhoof2&yptr=yahoo