(Bloomberg) -
Mest lest fra Bloomberg
En enestående del av det globale dieselmarkedet, arbeidshestens drivstoff i den globale økonomien, er bare uker unna å bli utsatt for aggressive sanksjoner.
Fra 5. februar vil EU, G-7 og deres allierte forsøke å innføre et tak på prisen på Russlands drivstoffeksport – den siste straffen for invasjonen av Ukraina. Det vil falle sammen med et EU-forbud mot nesten all import av russiske oljeprodukter.
Lignende tiltak er allerede på plass på landets råoljeforsendelser, men det er taket og forbudet mot raffinert drivstoff – og spesielt diesel – som gjør noen oljemarkedsobservatører bekymret for potensialet for prisstigninger.
Før invasjonen av Ukraina var Russland Europas største eksterne leverandør av drivstoff, og kontinentet har fortsatt å kjøpe inn store volumer helt frem til grensen. Som et resultat vil sanksjonene sannsynligvis føre til en stor omdirigering av globale dieselstrømmer – hjulpet av Russlands nye råoljekjøpere som sender drivstoff tilbake til Europa. På kort sikt er det fare for høyere priser.
"Tapet av russiske fat er enormt, og å erstatte dem vil være en stor logistisk utfordring," sa Keshav Lohiya, grunnlegger av konsulenten Oilytics. "Men markedet priser mindre panikk ettersom markeder og handelsstrømmer har vist seg motstandsdyktige. Dette vil være en ny omdirigering av diesel.»
Den europeiske union vil måtte erstatte rundt 600,000 XNUMX fat per dag med dieselimport, og Russland må finne nye kjøpere for disse forsyningene, lagre drivstoffet på skip eller kutte produksjonen ved sine raffinerier.
LES: Hvor får Europa tak i dieselen om tre uker?
Forsendelser til EU fra USA og India har allerede økt ettersom de produserer mer enn de forbruker, noe som gjør at de kan eksportere overskuddet sitt. Kina forventes også å sende mer av drivstoffet til sine nærliggende markeder, og indirekte skyve laster fra andre leverandører mot Europa.
"Produktstrømmer fra nettlange regioner vil intensiveres ettersom kontinentets embargo på russiske produkter trer i kraft 5. februar, noe som vi ser forsterker en stram dieselsituasjon," skrev Bernstein-analytikere inkludert Oswald Clint i et notat til kundene.
Indias rolle i å forsyne Europa er bemerkelsesverdig fordi det har blitt en av de største kjøperne av rabattert russisk råolje siden krigen brøt ut.
En stor økning i indisk dieselstrøm vil alt annet enn garantere at russisk råolje ble kjøpt og raffinert til diesel i India før den ble solgt tilbake til Europa.
EUs sanksjoner vil ikke stoppe russisk olje fra å komme til Europa
En slik handel ville ikke bryte med EUs regler, men den fremhever ineffektiviteten som ligger i sanksjonene. I hovedsak vil hydrokarboner transporteres tusenvis av miles lenger enn det som normalt ville vært tilfelle - og så tilbake igjen.
Det er også potensiale for skumlere praksiser, for eksempel å redokumentere last eller sende drivstoff til lagringshuber for raffinerte produkter i andre regioner for å blande med ikke-russiske produkter.
Så langt i vinter har de verste spådommene om oljeknapphet blitt avverget. Diesel, som for måneder siden var episenteret for oljemarkedets styrke, har myknet opp takket være uvanlig varmt vær og en tilstrømning til Europa.
Råoljeprisene falt etter at sanksjonene mot Russland så ut til å omdirigere eksporten, i stedet for å kutte den.
Blant Moskvas nye – eller større – kjøpere vil være handelsmenn i Afrika, Latin-Amerika og muligens Asia. Europa vil i mellomtiden sannsynligvis vende seg til Midtøsten, hvor gigantiske nye raffinerier øker driften.
Likevel sa konsulent Energy Aspects Ltd denne uken at Russland bare vil kunne finne et hjem for omtrent en tredjedel av dieseleksporten, og at resten må stenges inne.
"Produktembargoen er den vanskelige fordi Russland virkelig har slitt med å plassere dieselen sin andre steder enn Europa," sa Amrita Sen, konsulentens sjef for oljeanalytiker ved Global UAE Energy Forum organisert online av Dubai-baserte Gulf Intelligence.
Foredlingsproblemer
Det er i sammenheng med en europeisk raffineringsindustri som gjør seg klar for en sesongmessig runde med vedlikeholdsarbeid, og som også står overfor forstyrrelser.
En trussel om fornyede streiker i Frankrike kan stenge ned noen av landets drivstoffprodusenter en dag etter at sanksjonene mot Russland trer i kraft.
To oljeraffinerier i Øst-Tyskland – tidligere levert med russisk råolje i rør – må lage mindre drivstoff enn de normalt ville fordi disse strømmene har stoppet opp.
Og stille bak alt dette, er en rekke logistiske og tekniske problemer som kan blusse opp når som helst.
Markedene for krigsforsikring for skip som anløper Russland er fortsatt i krise etter at sentrale reassurandører trakk tilbake deler av dekningen, mens oljetankerkostnadene allerede har økt en gang i forkant av gjennomføringen av råoljesanksjoner.
Foreløpig er det lite umiddelbare tegn til panikk i oljemarkedene. Nøkkelspørsmålet de kommende ukene er om det kan gjøres nok tunge løft for å transformere verdens dieselstrømmer.
"Markedet vil alltid løse det," sa Eugene Lindell leder for raffinerte produkter hos konsulent FGE. "Det er bare hvor mye smerte det kommer til å pådra seg?"
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/huge-sanctions-looming-fuel-powers-080000405.html