Hvordan oppdage nytt lederskap når et oksemarked starter

De første ni månedene av 2022 har vært forræderske i aksjemarkedet. Hver salgsbølge har blitt møtt av relativt svake tilbakeslag som har sluppet løs enda mer salg på områder med teknisk motstand, spesielt det 200-dagers glidende gjennomsnittet, noe som har resultert i serier med lavere nedturer. Så ille som generelle markedsforhold har vært, har skadene i bestemte sektorer, som vekst og spekulative vekstaksjer, vært ødeleggende, med mange tidligere ledere som falt mellom 50 % og 85 % fra toppene. Interessant nok har markedet, ved mange tiltak, spesielt de psykologiske kontraindikatorene, vært ekstremt oversolgt i det meste av året, og likevel har det fortsatt å trende ned.

Dette peker på en av kjerneprinsippene i O'Neil-metodikken: Når det generelle markedet, eller en individuell aksje, er i en nedadgående trend, er det ikke noe å si hvor lavt det vil gå eller hvor lang tid det vil ta før det gjenoppretter seg. Hos O'Neil Global Advisors tror vi at vi er i tolkebransjen, ikke prediksjonsbransjen.

Derfor, i stedet for å prøve å forutsi lengden og dybden på en korreksjon, er det generelt best å vente på sidelinjen til det dukker opp klare signaler om at et nytt oksemarked har startet. Ett signal er en Follow-Through Day (FTD), som har skjedd mot begynnelsen av alle store oksemarkeder som vi har studert de siste 120 årene. Når dette signalet oppstår, er det viktig å finne og investere i aksjer som potensielt kan lede det nye oksemarkedet.

Fra et O'Neil-metodikkperspektiv er vi interessert i tre hovedfaktorer når vi forsøker å finne vinneraksjer: Aksjens tekniske bilde, de underliggende fundamentalene og generelle markedsforhold. Dersom generelle markedsforhold er dårlige, slik de har vært i det meste av 2022, vil presset fra det brede markedet hindre selv de sterkeste selskapene med de beste utsiktene i å rykke opp. Under disse bredere markedsnedgangene vil de sterkeste aksjene konsolidere seg og danne konstruktive baser.

Når presset på markedet etter hvert løfter seg, vil det være aksjene med solide fundamentale forhold og vekstutsikter som har fullført konstruktive baser og beveger seg til nye høyder tidlig i det nye rallyet som potensielt vil være de nye lederne.

Den enkleste måten å identifisere disse aksjene på er å fokusere på relativ styrke. Relativ styrke (RS) måler en aksjes prisutvikling kontra det totale aksjemarkedet. Høyere RS-aksjer med stigende RS-linjer overgår de store markedsindeksene, så vel som universet av individuelle aksjer. Ofte vil en ny leders RS-linje flytte til nye høyder i forkant av prisen, noe som indikerer en imponerende prisoverprestasjon i forhold til det generelle markedet, noe som vanligvis lover godt for fremtidig bedre ytelse.

Siden disse aksjene danner baser under markedskorreksjonen, vil de ofte vise subtile ledetråder om at de er under akkumulering. Dette vil være tydelig i akkumulering/distribusjon (A/D)-linjen og A/D-rating, som begge er proprietære O'Neil Methodology-målinger som brukes til å identifisere aksjer som er under akkumulering (kjøp) eller distribusjon (salg).

Tekniske ledetråder som tyder på akkumulering av institusjoner inkluderer når en aksje treffer et høyere lavpunkt midt i markedet og treffer et lavere lavpunkt under en nedadgående trend; en positiv divergens som også vil vise seg som forbedret relativ styrke; gap-ups eller store opp dager på tungt volum som aksjen bygger høyre side en base; pris- og volumhandlinger der rally vanligvis forekommer ved økende volum og tilbaketrekking ved synkende volum; nedsidestøtte ved viktige glidende gjennomsnitt, for eksempel en stigende 50-dagers glidende gjennomsnittslinje; «shake-outs» og konstruktiv pris/volumhandling som oppsidereverseringer på slutten av en pullback (disse faller ofte sammen med pullbacks i de brede markedsindeksene); flere påfølgende uker (fem eller mer) med fremgang i prisene ettersom aksjen bygger høyre side av basen; og til slutt sterk prishandling på tungt volum når aksjen endelig kommer ut av en base.

Et annet kjennetegn ved aksjer som kan representere ny lederskap i et oksemarked er sterk industrigruppedeltakelse. Industrigruppens relative styrke er et godt mål på grupper som er sterke og i bedring. O'Neil sporer 197 forskjellige bransjegrupper og tildeler en grupperangering til hver basert på prisytelsen til de individuelle komponentene i hver gruppe.

Selv om det å være en del av en sterk og forbedrende industrigruppe ikke er et krav for at en aksje skal lede i et nytt oksemarked, er faktum at ledende aksjer vanligvis er en del av ledende bransjer. Å ha sterk industristøtte kan være en viktig komponent for å drive en aksjes pris høyere. Forbedring av økonomiske forhold og gunstige grunnleggende forhold innen en bransje vil være til fordel for de fleste, om ikke alle, selskaper som er en del av den gruppen. Vårt mål er å identifisere de sterkeste en eller to aksjene i en bransje når det gjelder grunnleggende og teknisk styrke, siden dette er de lyseste utsiktene til å lede i et nytt oksemarked.

Her er noen eksempler på nytt lederskap i begynnelsen av et nytt oksemarked:

Et gjeldende eksempel på en aksje som viser disse egenskapene er TeslaTSLA
(TSLA). Aksjen er ledende innen bilindustrien (spesielt elektriske kjøretøy (EV)), en industrigruppe som øker i styrke, og har flyttet seg fra industrigrupperangering 174 til 51 i løpet av de siste ni ukene. Den har også eksponering mot energi-solar-området, som har vært den topprangerte industrien de siste åtte ukene.

Aksjen holdt seg over lavpunktet i slutten av mai, da det generelle markedet brøt til nye bunnfall i midten av juni, en svært positiv prisforskjell. Aksjen fant støtte ved sitt 50-dagers glidende gjennomsnitt i begynnelsen av september da det generelle markedet brøt sammen under sitt 50-dagers glidende gjennomsnitt, og demonstrerte sterk relativ styrke. Videre har aksjen vist konstruktiv pris- og volumhandling, noe som indikerer at aksjen har vært under akkumulering ettersom den har vært basert under markedskorrigeringen. Med sterke fundamentaler, forbedret sponsing og sterke tekniske egenskaper, ser TSLA ut til å være en markedsleder når presset fra det generelle markedet øker og en ny bullrun begynner.

Som konklusjon, mens 2022 har vært en prøvende tid for amerikanske aksjeinvestorer, tilbyr dagens bjørnemarked muligheter til å reposisjonere sin portefølje. Med historien som guide vil det neste oksemarkedet sannsynligvis bli ledet av ulike lederskap når det gjelder bransjegrupper og individuelle aksjer. Å være oppmerksom på signalene markedet tilbyr for å identifisere disse lederne kan hjelpe deg med å finne noen av de mest lønnsomme handelene.

Denne artikkelen er medforfatter av O'Neil Global Advisors Senior Vice President og Portfolio Manager, Charles Harris. Mr. Harris har vært porteføljeforvalter for O'Neil-selskapene siden juni 2000 og har reist innenlands og utenlands for å snakke og undervise på workshops med fokus på diagramanalyse, porteføljestyring og handelspsykologi. Han har grundig studert markedssykluser siden tidlig på 1900-tallet og egenskapene til ledende aksjer over denne tidsperioden, med vekt på psykologiske og sekundære kontraindikatorer på markedsbunnen. Han mottok sin CFA
CFA
utpeking i 1998.