Energiaksjer nyter sin beste markedsutvikling på mange år. De nyter også den beste ytelsen på S&P 500 i år – i hvert fall så langt.
Etter år med dårlig inntjening, dårlig markedsavkastning og investorer som trekker seg ut av olje- og gassaksjer, har konvensjonelle energiaksjer kommet tilbake med et smell.
Oljen steg over 100 dollar fatet etter at Russland invaderte Ukraina. Likevel har offentlige amerikanske skiferfirmaer avstått fra å gå tilbake til sine gamle bruksmåter for å senke hele kontantstrømmen (pluss mye lånte penger) til å bore så mye olje at det ville tanken oljeprisen. De stramme olje-, gass- og drivstoffmarkedene har også støttet høyere olje- og gasspriser. Olje- og gassprodusenter har også sett rekordhøye kontantstrømmer og inntjening. Knappheten i de globale energimarkedene, kronisk underinvestering i tilbud de siste årene, og de betydelige endringene i globale råoljehandelsstrømmer etter de stadig strammere sanksjonene mot Russland har alle gått sammen for å støtte olje- og gasspriser og -lagre.
Frykt for resesjon
Men da Fed beveget seg aggressivt og rullet ut en plan for å heve renten for å temme den voldsomme inflasjonen – den høyeste på mer enn 40 år – begynte Wall Street å bekymre seg over de økende sjansene for en resesjon, som ville redusere oljeetterspørselen fremover.
Investorer i energi står nå ved et veiskille. Rallyet er for godt til å gå glipp av, men handelsmenn frykter at det vil bli slutt på disse gode tidene forårsaket av høye bensinpriser som snart kan begynne å ødelegge etterspørselen, og rekordhøye dieselpriser som kan ramme økonomien hardt? Andre stiller spørsmål ved Feds evne til å håndtere den velkjente "myke landingen" av den amerikanske økonomien samtidig som de hever styringsrenten.
Oddsen for en resesjon har økt, men et slikt utfall er ikke utgangspunktet for mange analytikere og investeringsbanker, som sier at en resesjon ikke er uunngåelig.
En resesjon og en betydelig nedgang i den globale oljeetterspørselsveksten er de viktigste nedsiderisikoene for energiaksjer. ESG-trenden som har fått investorer til å unngå tradisjonelle energiaksjer kan også påvirke investorsentimentet.
Energi er toppytende S&P 500-sektoren
Likevel har de investorene som har holdt seg til energiaksjer blitt belønnet med kjekk avkastning det siste året. Etter hvert som oljeetterspørselen begynte å ta seg opp igjen i 2021, begynte energilagrene å stige fra de laveste nivåene i 2020. Med olje som steg til over 100 dollar per fat, har energisektoren gått i stykker i år. Hittil i år til 31. mai hadde energisektoren i S&P 500 hoppet av 55.7%, sammenlignet med en nedgang på 13.3 % av indeksen. Energi og verktøy var faktisk de eneste to sektorene med gevinster mellom januar og mai.
Energisektoren var også den største bidragsyteren til inntektsvekst for S&P 500 for første kvartal 2022, faktadata viste i mai. Av alle elleve sektorer rapporterte energisektoren den høyeste årlige inntektsveksten på 268.2 %, takket være oljeprisen som i gjennomsnitt var 63 % over gjennomsnittsprisen for olje i 1. kvartal 2021.
Relatert: OPEC vurderer ekstra stor økning i oljeproduksjonen for å kompensere for Russland
Av de ti beste aksjene i S&P 500-året til dags dato, ni er energiselskaper, inkludert Occidental, Marathon Oil, Coterra Energy, Valero, Halliburton, APA, Devon Energy, Hess og Marathon Petroleum. Occidental har steget 139.1 %, med mye av gevinsten de siste to månedene etter at Warren Buffetts Berkshire Hathaway rapporterte at de hadde bygget en stor eierandel på over 15 % i selskapet.
"Jeg bestemte meg for at det var et bra sted å sette Berkshires penger," Buffett sa på Berkshire Hathaways årsmøte i april.
«Hun [Oxy-sjef Vicki Hollub] sier at hun ikke vet prisen på olje neste år. Ingen gjør det. Men vi bestemte oss for at det var fornuftig, la Buffett til.
Har energiaksjer plass til å klatre høyere?
Det har vært et ganske bra år for energiaksjer.
Likevel, med økende makroøkonomisk motvind, prøver investorer nå å forutsi hvor lenge energiaksjefesten vil vare før en resesjon eller en alvorlig nedgang i veksten i oljeetterspørselen krasjer den.
I den bullish leiren hjelper amerikansk skifers investeringsdisiplin å støtte aksjer ettersom investorer er fornøyd med den konsekvente tilbakeholdenheten, som hjelper energiselskaper å tjene rekordstore kontantstrømmer og øke utbyttet.
"I tidligere sykluser … ville selskaper brukt som fulle sjømenn for å sette nye rigger i bakken og finne olje," sa Walter Todd, investeringssjef i Greenwood Capital, som eier oljeaksjer inkludert Chevron og EOG Resources. Reuters.
Dette er ikke lenger tilfelle med den amerikanske skiferlappen.
Disiplin har spilt en rolle i å øke aksjene, men de høyeste oljeprisene siden 2014 og mangeårige lave drivstofflagre midt i økende etterspørsel har vært større bidragsytere til den rødglødende oljeaksjerallyet.
"Dette er første gang energiselskaper har hatt en grunn til å smile siden omtrent 2014," sa Stewart Glickman, energianalytiker ved CFRA Research, til Markedsplass forrige uke.
På den bearish siden kan en økonomisk nedgang eller en resesjon stoppe oppgangen hvis den globale oljeetterspørselen lider. Men en resesjon er ikke uunngåelig, sier for eksempel Goldman Sachs.
"Vi tror frykten for fallende økonomisk aktivitet i år vil vise seg å være overdreven med mindre nye negative sjokk materialiserer seg," skrev Goldman Sachs-økonomer i en rapporterer 30. mai.
"Vi fortsetter å forutsi langsommere, men ikke resesjonær vekst, med en handelsrelatert oppgang til +2.8 % i Q2 etterfulgt av +1.6 % gjennomsnittlig vekst over de påfølgende fire kvartalene," sa Goldman Sachs.
Av Tsvetana Paraskova for Oilprice.com
Flere topplesninger fra Oilprice.com:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/long-epic-rally-energy-stocks-000000276.html