Hvor det går herfra er mindre klart. Av de 12 bjørnemarkedene siden andre verdenskrig, tapte ni minst 25 %.
Tre av salgene var spesielt blodige. I 1973, 2000 og 2007 begynte bjørnemarkedene en bratt og varig nedgang på mer enn 40 %. Fem andre ganger falt S&P 500 veldig nær bjørnemarkedets territorium, akkurat som i dag, men traff aldri et tap på 20 %.
For de ni markedene som hadde et fall på mer enn 25 %, var gjennomsnittlig topp-til-bunn-nedgang 38 %. Eksklusive de mer enn 40 % nedgangene i 1973, 2000 og 2007, var den gjennomsnittlige nedgangen bare 31 %. "Dette kan forklare hvorfor så mange investorer sikter mot en nedgang på 30%," skrev Martin Roberge, analytiker ved Canaccord Genuity, i et notat onsdag.
Det har vært mye snakk om de kortvarige "avlastningsrallyene" som pleier å finne sted etter at markedet faller med 20 %. De varer ofte rundt to måneder før ting blir stygge igjen. Hvis et lettelsesrally skjer denne gangen, kan det vare til starten av andre kvartals inntjeningssesong, skrev Roberge. Dette vil gi investorer en sjanse til å losse noen av aksjebeholdningene sine som forberedelse til dårligere tider.
Det er unntak fra dette veikartet. Under lynkrasj i 1987 og 2020 hadde ikke S&P 500 hjelperally. Hvis det nåværende salget er noe lignende, skrev Roberge, vil aksjer tape ytterligere 10% til 15% til de når en bunn i juni.
Mye skumlere var de dype bjørnemarkedene i 1973, 2000 og 2007, der S&P 500 stupte i gjennomsnitt 51.4 % før den nådde bunnen. Disse salgene var smertefulle og lange. Fra det tidspunktet da indeksen kom inn i et bjørnemarked, tok det ytterligere 258 dager i gjennomsnitt før den nådde bunnen.
Hvis det nåværende salget skulle følge denne veien, vil en sann markedsbunn ikke nås før i andre kvartal 2023, ifølge Roberge. "Ærlig talt tviler vi på at et 50%+ bjørnemarked er i kortene siden kort- og langsiktige renter er mye lavere i dag," skrev han. "Dette er likevel ikke en 0% sannsynlighetshendelse."
Foruten de historiske opptegnelsene, er det noen få andre faktorer som virker bekymrende.
Aksjer var historisk dyre før det nåværende salget. Selv etter fallet på 18 %, handles fortsatt S&P 500 rundt 18 ganger inntjeningen. For de siste bjørnemarkedene traff ikke indeksen bunnen før den nådde 12 ganger inntjening i gjennomsnitt. Det betyr at selv om selskapets inntjening forblir stabil i de kommende månedene, kan aksjer fortsatt falle ytterligere 30 % herfra før de finner en likevekt i verdivurderingene.
Også uvanlig: Federal Reserve fortsetter å love aggressive renteøkninger selv om markedet faller nesten 20 %. Fed-leder Jerome Powell har sagt at sentralbanken er fast bestemt på å få den voldsomme inflasjonen under kontroll uavhengig av markedsreaksjoner på stigende renter.
I de siste bjørnemarkedene har Fed bare hevet renten én gang – i mars 1974. Det endte ikke bra. S&P 500 var ned 22 % fra toppen på tidspunktet for renteøkningen; den bunnet ikke før seks måneder senere, da den hadde mistet 48 % av verdien.
Skriv til Evie Liu kl [e-postbeskyttet]
