Dagene da Federal Reserve kunne heve sin referanserente betydelig over 5 % uten å utløse en resesjon kan være en saga blott, ifølge Wells Fargo Investment Institute.
Tilbake på begynnelsen av 1980-tallet skjøt federal funds-målrenten opp til nesten 20 % fra et lavt nivå på rundt 5 % (se figur), da tidligere sentralbanksjef Paul Volcker flyttet til dramatisk å øke styringsrenten for å få ned langsiktig inflasjon , til og med selv om det havnet økonomien i en resesjon.
Men 50 år med data viser en langt mer begrenset øvre grense for referanserenten enn i Volcker-tiden før økonomien vakler. Diagrammet nedenfor viser dens nedre bane siden 1980-tallet.
Terskelen for overskridelse ved renteøkninger er lavere
Wells Fargo Investment Institute, Bloomberg, Federal Reserve
"Som diagrammet viser, har styringsrentene (angitt i oransje) i løpet av de siste fire tiårene toppet seg på gradvis lavere nivåer under innstrammingen av Fed-pengepolitikken, og til slutt presset økonomien inn i en resesjon (grå søyler)," Wells Fargo Det globale investeringsstrategiteamet skrev i et tirsdagsnotat.
«I 2000 nådde rentesatsen for føderale fond en topp på 6.5 %; i 2006 nådde det en topp på 5.25 %; og i 2018 nådde det en topp på 2.5 %.»
Fed ventes onsdag å heve styringsrenten med en større enn vanlig 50 basispunktbevegelse, som potensielt markerer starten på flere store renteøkninger denne sommeren, og planlegger å lansere "kvantitativ innstramming", eller la balansen rulle av i et tempo som snart vil nå 95 milliarder dollar i måneden.
Skiftet til å stramme inn økonomiske forhold de siste månedene har vekket spørsmål om hvordan et mer "nøytralt nivå" for renter ser ut i den nåværende pengepolitiske innstrammingssyklusen.
Fed-tjenestemenn begynte å signalisere rundt november at de ikke lenger forventer inflasjon skal være "forbigående" i pandemitiden. I mars hevet Fed-styreleder Jerome Powell styringsrenten for første gang på fire år, mens han sa at inflasjonen på 40-års høyder kanskje ikke tilbake til pre-pandeminivåer i flere år.
Mer aggressive toner fra Fed om å takle høye levekostnader har ført til kraftig rentevolatilitet i år, med referanserenten på 10 år på statskassen
TMUBMUSD10Y,
en kort berøring på 3 % på mandag for første gang siden slutten av 2018. Amerikanske aksjer var lite beveget i hakkete handel på tirsdag før avslutningen av Feds 2-dagers møte, men med Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
S&P 500 indeks
SPX,
og Nasdaq Composite Index
COMP,
hver bestilling beskjedne gevinster.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo