Kongen av bjørnene?
Ray Dalio er den ukronede kongen av hedgefondverdenen, og han lever opp til tittelen i 2022s bjørnemarked.
Den 72 år gamle New York-innfødte grunnla Bridgewater Associates i 1975 som en institusjonell investeringsrådgivningstjeneste, og delte ut økonomisk råd til bedriftskunder som McDonald's og Nabisco. Firmaet hans vendte seg til pengeforvaltning på slutten av 1980-tallet, og det har ikke sett seg tilbake siden.
Bridgewater forvalter nå omtrent 150 milliarder dollar i eiendeler, noe som gjør det til det største hedgefondet i verden. Og firmaets flaggskipfond, Pure Alpha II, klarte å returnere 32 % til investorene gjennom første halvår av 2022, ifølge ikke navngitte Insider-kilder.
Den meteoriske oppgangen kommer midt i et pågående bjørnemarked som har etterlatt de fleste hedgefond på et dårlig sted. I gjennomsnitt er aksjefokuserte hedgefond ned nesten 5 % hittil i år, ifølge data fra Hedge Fund Research.
Dalio fungerer ikke lenger som Bridgewaters administrerende direktør, men han er fortsatt investeringssjef og styreleder. Co-CEOs Nir Bar Dea og Mark Bertolini driver for tiden hedgefondet.
Så hvordan klarte Dalio og Bridgewater å overgå konkurrentene sine så dramatisk så langt i 2022? Det hele kommer ned til noe hedgefond har blitt kjent for i den bredere kulturen: en stor short.
En stor kort, og en stor bedring
Bridgewaters imponerende resultater i første halvår ble i stor grad drevet av et svært offentlig kortspill mot europeiske selskaper.
I juni avslørte Dalio og selskapet at de hadde økt innsatsen mot europeiske aksjer til betydelige 10.5 milliarder dollar, Bloomberg rapporterte. Firmaet har nå shortposisjoner i 28 europeiske selskaper, inkludert slike som Adidas og de tyske kjemikalie- og programvarefirmaene BASF og SAP JEG VET.
Så langt har strategien vært svært lukrativ. Alle de shorted selskapene er medlemmer av Euro Stoxx 50 Index, som er ned omtrent 21 % hittil i år, og noen av de mest shortede navnene har sett aksjene deres stupe i år, noe som har ført til store overskudd for Dalios Pure Alpha II fond.
Husk at når en investor shorter en aksje, tjener de en fortjeneste når den faller.
Adidas-aksjen er ned 41 % hittil i år, mens BASF har sunket 42 %, og SAP SE har falt 36 %, bare for å nevne noen.
Dalio begynte først å shorte europeiske aksjer etter rapporter om det økonomisk vekst i Eurosonen ble bremset pga stigende inflasjon. På toppen av det har Europas avhengighet av russisk gass ført til en energi krise på kontinentet som krigen i Ukraina raser videre, med den tyske regjeringen som advarer om at dens naturgassforsyninger kan trenge rasjonering hvis Russland avskjærer forsyningen fullstendig.
Det er et potensial Lehman -øyeblikk, sa Robert Habeck, Tysklands minister for økonomiske anliggender og klimatiltak, til journalister i juni, med henvisning til investeringsbanken Lehman Brothers' fiasko i 2008 som gjorde flere hedgefond kjente. for sin egen store short mot pantesikrede verdipapirer.
«Selv om vi ikke føler det ennå, er vi midt i en gasskrise. Fra nå av er gass en knapp ressurs," sa Habeck og la til at hvis russisk forsyning kuttes, "står hele markedet i fare for å kollapse."
Dalio har utnyttet uroen i Europa, og leverte et betydelig overskudd i løpet av få måneder, og analytikere er ikke sjokkert.
"Gitt forverringen i fundamentale forhold og høy inflasjon [i Europa] er jeg ikke overrasket over at de føler at dette kan være begynnelsen snarere enn slutten på korreksjonen," Patrick Ghali, medgründer av London hedgefond-rådgivningsfirmaet Sussex Partners , fortalte MarketWatch denne uken.
Selv før årets sterke første omgang prestasjon derimot, Dalios Ren Alpha II fondet var et av de beste hedgefondene på Wall Street.
Bridgewaters flaggskipfond har klart å levere en gjennomsnittlig årlig avkastning på 11.4 % siden oppstarten i 1991, men den jevne seilingen i år kommer etter litt røft vann de siste årene.
Bare i 2020 sank Pure Alpha II-fondet 12.6 %, og i fjor klarte det bare en avkastning på 8 %, mens referanseindeksen S&P 500 steg nesten 27 %.
I år, derimot, har Dalios korte posisjoner hjulpet ham med å overvinne store tap fra noen av Pure Alpha IIs underpresterende topp fem beholdninger, som inkluderer Vanguards Emerging Markets ETF, Proctor and Gamble, iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, iShares' MSCI Emerging Markets ETF, og SPDRs S&P 500 ETF Trust.
[Denne artikkelen har blitt oppdatert for å klargjøre den nåværende C-suite-ordningen til Bridgewater, med Ray Dalio som styreleder og co-chief investment officer, med co-CEOs Nir Bar Dea og Mark Bertolini som driver selskapet.]
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/bridgewater-flagship-hedge-fund-beat-205353558.html