Home Depot & Lowe's: Gjør-det-selv-fortjeneste

Det er få bransjer der bare to selskaper har en så dominerende markedsandel, men det er få forbrukere som ikke har handlet Home Depot (HD) or Lowe er (LAV) for oppussing, renovering eller hagearbeid. Her fire ledende aksjeeksperter og bidragsytere til MoneyShow.com gjennomgå den bullish saken for begge aksjer.

Christopher Graja, CFA, Argus Research

Lowe's (LOW) er verdens nest største boligforbedringsforhandler, med et salg på 96 milliarder dollar i FY22. Basert i Mooresville, North Carolina, drev selskapet 1,971 22 boligforbedrings- og jernvarebutikker i USA og Canada på slutten av FYXNUMX.

Lowe's bekreftet nylig sin veiledning for FY23 og kunngjorde at finansdirektør David Denton forlater selskapet. Vi tror at Mr. Dentons avgang er et betydelig tap for Lowe's på et kritisk tidspunkt. En av Mr. Dentons største bragder er at han, sammen med administrerende direktør Ellison, hjalp Lowe's med å etablere troverdighet som et selskap som kunne snu mange år med svake marginer.

Lowes nye finansdirektør, Brandon Sink, må holde Lowe på veien for finansiell disiplin og marginforbedring, og etablere troverdighet, slik Mr. Denton gjorde, for å gi og overgå troverdig økonomisk veiledning. Mr. Sink må også opprettholde Mr. Dentons fokus på å kommunisere selskapets prioriteringer for kapitalallokering og kapitaleffektivitet. 


Vi tror at administrerende direktør Marvin Ellison viser erfaring og evne til å forbedre driften og øke lønnsomheten hos Lowe's. Selskapet har oppgradert sin forretningsanalyse, oppgradert nettsiden sin og strømlinjeformet sin kanadiske drift, noe som bør føre til økte markedsandeler og bedre margin.

Mr. Ellison brukte mer enn et tiår på å forbedre kundeservice og effektivitet ved Home Depot. Nylig fungerte han som administrerende direktør i JC Penney. Vi tror hans erfaring i den svært vanskelige varehusbransjen gir ham en følelse av at det haster med å stadig forbedre driften hos Lowe's og ikke ta noe for gitt.

Lowe's leverte et sterkt sammenlignbart salg og viste drifts- og finansdisiplin i FY21s (kalender 2020) usikre første halvår, som omfattet den første fasen av COVID-19-pandemien. Den globale helsekrisen har fått investorer til å skille mellom forretningsmodeller som er godt posisjonert for fremtiden og de som står overfor betydelige utfordringer.

LOWs sterke resultater fortsatte inn i andre halvdel av FY21 og FY22, og støtter vårt syn på at selskapet er godt posisjonert for å levere fremtidig inntjeningsvekst. Vi mener at aksjene skiller seg ut for diversifiserte investorer som er ute etter eksponering mot diskresjonær detaljhandel hos finansielt sterke selskaper.

Vi opprettholder vårt EPS-estimat for FY23 på $13.10. På tidspunktet for 4Q22 resultatutgivelsen i februar, ga Lowe's FY23 EPS-veiledning på $13.10-$13.60, opp fra desember-prognosen på $12.25-$13.00. Vi gjentar vårt estimat for FY24 på $14.50.

Lowe klarte den første fasen av COVID-19-krisen bedre enn de fleste forhandlere, ettersom hjemmereparasjoner og byggeaktivitet ble behandlet som essensielt i det meste av USA. Selskapet økte utgiftene dramatisk for å beskytte og belønne ansatte som jobber i butikker og varehus. .

LOW begrenset også butikkens åpningstider, reduserte kampanjer, suspenderte tilbakekjøp av aksjer, økte kapasiteten til kortsiktige kredittfasiliteter og lånte 4 milliarder dollar i obligasjonsmarkedet. Vi tror at administrerende direktør Marvin Ellison vil fortsette å lykkes med sine snu-tiltak. Den sterke prestasjonen i 1H21 var potensielt et vendepunkt, og FY22-prestasjonen var en sterk bekreftelse, men han har fortsatt mye arbeid å gjøre.

Vår bullish flerårige avhandling er mer avhengig av forretningsforbedring enn makromiljøet. Selskapet har uttrykt en forpliktelse til å øke driftsmarginen over en rekke salgsscenarier og ta markedsandeler ved å forbedre varesalget og utvide produkttilbudet.

Vi tror at de viktigste driverne for post-pandemisk salgsvekst forblir de samme. Det har vært betydelige underinvesteringer i boliger. Omtrent 70 % av amerikanske hjem er mer enn 25 år gamle og har sannsynligvis behov for oppgraderinger og reparasjoner. Millennials starter familier. Mr. Ellison sa på telefonkonferansen for 1Q22 at selskapets forskningsresultater viser at viktigheten av hjemmet vil øke i mange år fremover.

Basert på vår analyse vil aksjene være verdt omtrent $320 ved å bruke en utbytterabattmodell med våre nye inntjeningsanslag. Vår verdivurdering for Lowe's reflekterer vår femårs vekstrate på 14 %, og synker til 3 % etter hvert som virksomheten og snuoperasjonen modnes. Vår egenkapitalkostnad er 7.75 %. Vi antar at selskapet kan betale ut ca. 80 % av inntjeningen når den vokser med 3 %.

Aksjene har en indikert utbytteavkastning på ca. 1.6 %. Selskapet har hevet utbyttet med en årlig rate på 17 %. Vi opprettholder vår målpris på $290. Vi har tillit til administrerende direktør Ellisons snuplan og forventer sterk etterspørsel etter hjemmeforbedringsprodukter. Vi gjentar vår kjøpsvurdering på Lowe's og vår målpris på $290. Med mer enn 40 % av oppsiden til målet vårt, tar vi en gradvis tilnærming til ytterligere økninger.

Bob Ciura, Topp 10 Dividend Elite

Lowe's er en Dividend King ettersom den har hevet utbyttet i 59 år på rad, selv under lavkonjunkturer og under den siste finanskrisen. Videre er utbytteutbetalingsforholdet bare 24%. Lowes utbytte er trygt og har sannsynligvis mange år med sterk vekst foran seg.

Lowes virksomhet er noe syklisk, men selskapet presterte relativt bra under den store resesjonen. Til tross for den alvorlige nedgangen i boligmarkedet i lavkonjunkturen 2008 til 2009, falt inntekten per aksje med mindre enn 20 %. Selskapet leverte en fortjeneste per aksje på $1.49, $1.21 og $1.44 i perioden 2008 til 2010, mens utbyttet fortsatte å øke.

Lowe's åpner ikke mange nye butikker akkurat nå, men selskapet har likevel klart å øke sin inntjening per aksje i et utrolig attraktivt tempo tidligere. Dette skyldes flere faktorer, inkludert sterke sammenlignbare butikksalgsresultater, som løfter både inntekter og marginer. Vi anslår 6 % årlig vekst på mellomlang sikt.

Lowe's handles for tiden til 15 ganger estimert inntjening. Vi knytter virkelig verdi til 20.5 ganger inntjening, noe som antyder potensialet for en 6.5 % årlig forbedring fra verdsettelsen. Kombinert med 1.6 % startavkastning og 6 % vekstrate, innebærer dette potensialet for 14.1 % i årlig avkastning

Gordon Pape, Internet Wealth Builder

Begrunnelsen for Home Depot (HD) oppgangen under pandemien var enkel. Med alle restriksjonene på reiser, sosiale arrangementer, servering osv., hadde folk lite å bruke pengene sine på. Å fikse huset var blant de få levedyktige alternativene, og gjør-det-selv-forhandlere trivdes.

Nå som de fleste restriksjoner er opphevet (selv om pandemien på ingen måte er historie), er det flere utgiftsalternativer. I tillegg, med stigende renter, blir kostnadene ved å finansiere en større boligoppussing, kanskje gjennom en boligkreditt, dyre. Det er en nedgang for vekstutsiktene til Home Depot og lignende selskaper.

Home Depot er nå en slått ned aksje. Selskapets resultater for fjerde kvartal og regnskapsåret 2021 indikerer at nedgangen begynte å ta tak ved årsskiftet. Dessuten var veiledning for 2022 nedslående og aksjen ble solgt. Prognosen for salgsvekst i 2022 er at den vil være «litt positiv». Det er et stort fall fra 14.4 % i 2021.

Selskapet er imidlertid fortsatt svært lønnsomt. Nettoresultatet for fjerde kvartal var 3.4 milliarder dollar (3.21 dollar per utvannet aksje), sammenlignet med 2.9 milliarder dollar (2.65 dollar per aksje) året før. På per aksje-basis var det opp 21.1 % fra år til år.

For hele året var nettoinntekten 16.4 milliarder dollar (15.53 dollar per aksje), sammenlignet med 12.9 milliarder dollar (11.94 dollar per aksje) i regnskapsåret 2020. Det var en økning på 30.1 % per aksje. Selskapet anslår at veksten i resultat per aksje i 2022 vil være på lave enkeltsifrede.

De dystre utsiktene stoppet ikke styret fra å godkjenne en økning på 15 % i kvartalsutbyttet, til 1.90 dollar (7.60 dollar per år). P/e-forholdet er rimelig, men ikke skitt billig, på 19.33.

Selskapet har en lang historie med gradvis økende aksjonærverdier. For fem år siden kunne du ha kjøpt aksjer til omtrent halvparten av dagens kurs. Bortsett fra 2021, har den økt utbyttet hvert år det siste tiåret.

Jeg anbefaler Home Depot for tålmodige investorer. Aksjen tilbyr langsiktig kapitalgevinstpotensial, og i mellomtiden vil du motta et respektabelt utbytte som sannsynligvis vil fortsette å stige. Gitt ustabiliteten i markedene, foreslår jeg å kjøpe en halv stilling nå. Hvis aksjekursen faller under $275, legg til den. Dette selskapet kan være inne i en vanskelig periode, men det vil gå over, og aksjen vil blomstre igjen.

Ben Reynolds, Nyhetsbrev med passiv inntekt

Home Depot forventer at salgsvekst og sammenlignbart salg vil være svakt positiv etter to store år med inntektsøkninger og flate driftsmarginer. Vi anslår litt over $16 i fortjeneste per aksje for regnskapsåret 2022.

Home Depots utbetalingsgrad er under halvparten av inntjeningen, noe som betyr at vi ser på utbyttet som ekstremt trygt, spesielt tatt i betraktning selskapets enestående vekstbane. Sikkerheten som ligger i en slik ordning gjør også at vi forventer at Home Depot har god plass til å fortsette å øke utbetalingen i årene som kommer.

Selskapets resesjonsmotstand avhenger av typen resesjon som oppleves. For eksempel, i den eiendomsdrevne store resesjonen i 2008-2009, bør Home Depot klare fremtidige resesjoner, og svakhet i fremtidige resesjoner er nesten helt sikkert midlertidig.

Veksthistorien er enestående, i gjennomsnitt nesten 18 % årlig det siste tiåret. En del av det har å gjøre med en gjennomsnittlig årlig nedgang på 3.4 % i antall aksjer, som er noe vi forventer vil fortsette. Men selskapet har også klart å øke selskapets samlede inntjening veldig jevnt, og til høye rater.

Vi anslår 7 % årlig vekst i resultat per aksje i årene fremover, som vi ser på som primært drevet av høyere inntekter. Siden Home Depot ikke åpner nye butikker i meningsfulle mengder, tror vi høyere sammenlignbart salg – hovedsakelig tilskrivet høyere gjennomsnittlige billettstørrelser – bør fortsette å drive Home Depots inntekter og inntjening i årene som kommer.