Historieinnsikt – Aksjer stiger før inflasjonen faller

Her kommer nok en rapport om høy KPI-inflasjon (torsdag 10/13). Forventet: 8.1 % årlig økning. Den eneste synlige gode nyheten er at KPI har vært på 8+%-nivået siden mars.

Greit. Men når vil kursen falle, slik at aksjene kan stige igjen?

Vel, her er noen gode nyheter. Historien gir en bullish innsikt - at stigende aksjer går foran inflasjonsnedgangen. Hvorfor? Fordi Wall Street er fokusert på fremtiden. Når en synkende inflasjonsrate outlook skjemaer, begynner aksjekjøp.

Historien gir beviset

Året, 1965, var begynnelsen på den lange inflasjonskampen som tok slutt i 1982. På den tiden var den økonomiske veksten høy og amerikanske selskaper ledet verden. Inflasjonsraten hadde imidlertid begynt å stige. Derfor bestemte Federal Reserve seg for å stramme inn pengene. (På den tiden opererte Fed i hemmelighet, så Wall Street måtte tolke endringer i renter og pengemengde.)

Tidlig i 1966 startet aksjemarkedet nedgangen på ni måneder. Inflasjonen fortsatte å stige, det samme gjorde Federal Funds-renten.

Da, overraskelse! I begynnelsen av oktober begynte børsen å stige. Inflasjonen og Fed Funds holdt seg imidlertid oppe, og snudde ikke for alvor før i januar 1967. Da det ble klart at begge var i en nedadgående trend (i mars/april), hadde aksjemarkedet allerede fått tilbake sin forrige nimåneders nedgang.

Dessuten, som det er vanlig etter en betydelig, langvarig nedgang i aksjemarkedet (som dagens), dukket det nye oksemarkedet opp som dramatisk annerledes enn 1963-1965. Ut gikk de "blu-chip"-trofaste, inn kom vekst-innovatørene. Store gevinster ble konsentrert i mindre og mellomstore selskaper, og handlingen produserte merkelappen "Go-go" aksjemarkedet. Den medfølgende investorholdningen ville vare gjennom 1969.

Her er en graf som viser perioden 1963-1968 for det amerikanske aksjemarkedet (alle amerikanske aksjer), KPI (alle varer) og Federal Funds-kursen.

Merk: Real (inflasjonsjustert) BNP toppet seg i 1966 med en imponerende 8.5 % vekstrate. Den falt deretter, og bunnet på 2.7 % på slutten av 1967. Her er grafen over, overlagt med den reelle BNP-veksten. Å vente på fallende BNP-vekst for å selge aksjer eller økende BNP-vekst for å kjøpe er åpenbart en tapende strategi.

Konklusjonen – Aksjemarkedet forventer, så ikke vent til støvet legger seg

Ofte hører eller leser vi etter en stor trendendring: "Ingen kunne ha visst det." Faktisk, ja, mange investorer forutser hva som kommer. Selv om det sannsynligvis ikke er de samme individene for hvert større trekk, er stjernene alltid på linje for noen. Tross alt må noen sette i gang kjøpet eller salget som trengs for å snu en trend.

Så, er det nå på tide å eie aksjer?

Ser sånn ut. Selv om Fed fortsetter å heve renten og inflasjonsraten forblir høy, er det klare, positive endringer som finner sted. Så er det den "bare synlige gode nyheten" - at inflasjonsraten, selv om den er høy, ikke har økt på flere måneder.