Invesco aksjeindekseier Robert Wilder har satset på miljøvennlige langskudd i årevis, for det meste vunnet. Men det har vært en ustabil tur.
Robert Wilder, 62: forfatter, foreleser, økologisk gartner, treklemmer. Noe av en hippie? Nei, denne økologen er en finansmann, med et skarpt blikk for hvordan man kan gjøre miljøvern til en bedrift.
Wilder er eieren av aksjeindeksen som dikterer porteføljen til Invesco WilderHill Clean Energy. Det børshandlede fondet har aksjer verdt 930 millioner dollar i 82 selskaper som satser på overgangen bort fra karbon. De lager ting som ladestasjoner, vindmølleblader og deler til fornybare energinett. "Spekulativ" er et understatement for disse antrekkene, de fleste i rødt. Vil Energy Vault noen gang kunne lagre energi økonomisk ved å løfte gigantiske blokker? Det er skeptikere.
Investorer ville bli hardt presset for å finne en villere tur blant investeringsselskapene. I 2020 var fondet opp 206 %. Siden den gang har den fordampet halvparten av kundenes penger. På dette tidspunktet er porteføljens selskaper, om ikke røverkjøp, i det minste på salg. De vil antagelig ha fremgang hvis noen av de 394 milliarder dollar som kongressen nylig godkjente for karbonreduksjon, renner ned til dem.
På 1990-tallet var Wilder Ph.D. foreleser om miljøvitenskap ved statlige universiteter i Massachusetts og California. Det var ikke nok spenning i det. Han sier: «Å være professor er den nest beste tingen å gjøre. Det beste er å være gründer.»
Wilder sluttet sin akademiske karriere, tappet pensjonskontoen sin og besøkte fondsoperatører i Boston og New York med et forslag om et grønt-energifond. "De lo av meg," sier han. På et tidspunkt fikk han endene til å møtes ved å samle inn dagpenger.
Til slutt meldte en ETF-leverandør som nå er en del av Invesco seg. Wilder ville velge selskapene for en grønn energiindeks; Fondsselskapet ville bruke denne indeksen til å opprette et fond, håndtere regnskapet og Wall Street-forbindelsene. ("Hill" refererer til en tidlig deltaker som har trukket seg tilbake; Wilder eier WilderShares LLC direkte.)
WilderHill Clean Energy fikk en sterk start etter å ha åpnet dørene i 2005, men var en katastrofe i børskrakket 2007-09. I 2020 brakte en glød for klimarelaterte investeringer det tilbake til ære.
Wilders avkarboniseringsfond var, sier han, det første av sin sjanger. Men nå har den stor konkurranse, inkludert en ETF fra First Trust som er dobbelt så stor og har avkastning langt høyere enn WilderHill Clean Energy. Det som skiller Wilders fond er dets vane med å rebalansere porteføljen hvert kvartal for å gi de valgte selskapene nesten lik vekt. Enovix, en pipsqueak på 5 millioner dollar (inntekt) som jobber med batterianoder, får samme tildeling som Albemarle, en litiumprodusent med en omsetning på 5.6 milliarder dollar.
Illustrasjon av Patrick Welsh For Forbes
HVORDAN SPILLER DU
Av William Baldwin
Hvis du ønsker eksponering for eksotiske og usikre alternativ-energiordninger, vil et av Invescos WilderHill-fond tjene. Men kanskje etablerte bedrifter faller mer i smak. Sociedad Química y Minera de Chile tjener gode penger på å utvinne litium fra saltvannsdammer. kanadisk solenergi, basert i Ontario, henter fotovoltaisk utstyr i Kina og installerer det over hele verden. NextEra Energy Partners, en søster til Florida Power & Light, eier sol- og vindparker.
Alle disse tre antrekkene har bedriftsverdier (nettogjeld pluss verdi av vanlige aksjer) mellom 10 og 20 ganger resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer. Det er ikke urimelig, gitt hvor energien går.
William Baldwin er Forbes' Investeringsstrategier spaltist.
Den egalitære tilnærmingen til aksjeutvelgelse har sine fordeler. Det gir små startups en sjanse til å flytte nålen. Men det er en ulempe: En langvarig vinner blir stadig kuttet ned til størrelse.
Tesla var fisken som slapp unna. Wilder sier at han har vært en fan av elektriske kjøretøy siden han kjørte i en i Disneyland som barn. Så det forklarer den knalloransje Roadsteren hjemme hos ham i Encinitas, California – en av de tidligste fra Elon Musks samlebånd. Det forklarer hvorfor hans ETF kom inn i Tesla Motors i september 2010. Tesla-aksjene har siden steget 14,200 12.4 %, men regelen om likevekt har tvunget fondet til å selge ut deler av eierandelen etter hvert godt kvartal. Fondets gjennomsnittlige årlige avkastning det siste tiåret, XNUMX %, ville vært bedre om det hadde kjørt Tesla hele veien.
Invesco WilderHill er, i format, en passivt forvaltet portefølje fordi den mekanisk sporer en indeks – Clean Energy-indeksen som WilderShares fører tilsyn med. "Passiv overgår aktive 80 % av tiden," erklærer Wilder, og høres ut som Vanguard-grunnlegger John Bogle.
Men det er mange dømmekraft innebygd i den indeksen. Et selskap kan utelates hvis det er i en bransje som allerede er godt representert, hvis det blir anklaget for å bruke slavearbeid (en reell risiko i Kina) eller hvis det svinger for nært fossilindustrien. Slike vurderinger, kombinert med den kvartalsvise rebalanseringen, gir opphav til en årlig omsetning på 60 % av Clean Energys portefølje, et enormt tall for et indeksfond. Ingen hud fra tennene til Rob Wilder. Hvis det var mulig å lage en fullstendig statisk indeks over spekulative energiaksjer, kunne Invesco unnlatt WilderShares.
Sammen innbringer 0.62 % og 0.75 % kostnadsforhold på det opprinnelige fondet og et nyere tilbud, Global Clean Energy, 7.5 millioner dollar i året. Wilder og Invesco er ordknappe om hvor mye av dette skuddet som går til WilderShares. Lisensavgiftene er i alle fall tilstrekkelig til å dekke en liten hær av kontraktsforskere som jobber med Wilders selskap (han er den eneste ansatte), samtidig som han gir ham midler til å hengi seg til miljøvernlysten. Han kjøpte solcellepanelene sine lenge før slike ting ga økonomisk mening. Han skaffet seg en mislykket avokadohage, bygde et lite hus av halmballer og prøver nå å binde karbon ved å erstatte avokadoene med baobab og furu.
To ting kan sende virksomheten Wilders vei. Den ene er forestillingen om at å flytte kapital ut av karbon til alternativer bare er god forretningssans. I denne måten å tenke på er olje Blockbuster og grønn energi er Netflix.
Den andre drivkraften ville være et behov for soning. Wilder innrømmer skyld for en reise til Italia der han brente flydrivstoff. Han trøster seg med at den dagen vil komme da fly ikke gjør så mye skade. Kjøpene hans inkluderer Joby Aviation og Vertical Aerospace, som jobber med batteridrevne fly.
Hvis du vil ha energi-long shots, er et fond stedet for å få dem. Invesco leier ut aksjer til short-selgere, og samler inn lånegebyrer som mer enn dekker utgiftsforholdene. Den årlige nettokostnaden ved å holde Invesco Clean Energy kommer til –1.1 %. Men skal du være med? Bare hvis du hater fossilt brensel – og elsker gambling.
MER FRA FORBES
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/