Topline
Økonomer ved Bank for International Settlements advarte mandag at den økende belastningen av skjult innflytelse har økt til enorme 65 billioner dollar i et stort sett uklart hjørne av valutamarkedet – noe som gjør det vanskeligere å ta risikoen som ligger i finanssektoren når eksperter bekymrer seg. om mulige triggere for nok en global finansiell sammensmelting.
"Det er ikke engang klart hvor mange analytikere som er klar over eksistensen" av den nylig estimerte delen av ... [+]
AFP via Getty Images
Nøkkelord
I en kvartalsrapport publisert Mandag rapporterte BIS at finansinstitusjoner som pensjonsfond, forsikringsselskaper og skyggebanker utenfor USA har 65 billioner dollar i gjeld i amerikanske dollar gjennom valutabytteavtaler, terminkontrakter og valutabytteavtaler som ikke er registrert på balansen – som representerer "en stor og økende volum av manglende amerikanske dollargjeld.»
På grunn av den økende bruken av skyggebanktjenester i byttemarkedene, klarer ikke analytikere og kredittvurderingsbyråer å spore disse forpliktelsene, som vanligvis forfaller på mindre enn ett år og allerede er sårbare for finansieringsskvis (der låntakere ikke har tilgang til kapitalen). ), advarte økonomene Claudio Borio, Robert McCauley og Patrick McGuire i rapporten.
"Det er ikke engang klart hvor mange analytikere som er klar over eksistensen av de store forpliktelsene utenfor balansen," sa økonomene, og advarte om at tidligere finansieringsskrekk var "flammepunkter" av Covid-markedssammensmeltingen og den store finanskrisen - som tvang Federal Reserver for å støtte opp dollarlikviditet for å forhindre alvorlige markedsforstyrrelser.
Uten intervensjon kan enhver uro tvinge låntakere til å betale høye renter – eller potensielt selge andre eiendeler med høye rabatter – mens de strever etter å betale gjeld uten å ha tilgang til dollarene sine, sa økonomene.
Etter ustabilitet i det britiske obligasjonsmarkedet i oktober førte til enestående intervensjon fra Bank of England (som advarte om at uroen utgjorde en "materiell risiko" for Europas økonomi), advarte Tobias Adrian fra Det internasjonale pengefondet at slik skjult innflytelse var blant bekymringene som kunne provosere "markedet dysfunksjon» i andre land.
I en Financial Times intervju, kalte Amundi investeringssjef Vincent Mortier kaoset "en påminnelse om at skyggebank er en realitet" da han advarte om at de resulterende utfordringene nå er "mye vanskeligere enn i 2007, da innflytelse hovedsakelig var i bankene" og pekte på den raske kollapsen av Archegos Capital Management som et eksempel på risikoene.
Avgjørende sitat
"Dollargjeld utenfor balansen kan forbli ute av syne og ute av tankene - men bare til neste gang dollarfinansieringslikviditeten presses," skriver analytikerne. "Da kan den skjulte innflytelsen i pensjonsfondenes og forsikringsselskapenes porteføljer ... utgjøre en politisk utfordring."
Overraskende fakta
Antallet avtaler i den skumle poolen av valutaderivater nærmet seg 5 billioner dollar per dag i april – som representerer to tredjedeler av den daglige globale valutaomsetningen totalt, rapporterte BIS mandag.
Nøkkelbakgrunn
Feds renteøkninger – og sentralbankstramninger rundt om i verden – har utløst bratte nedturer i bolig- og aksjemarkedene, og et økende antall eksperter bekymring uroen kan til slutt utløse smitte med en stor forstyrrelse i finansmarkedet. Politikere har allerede blitt bekymret for dårlig likviditet i statskassemarkedet ettersom avkastningen på det 30-årige statskassen steg opp de siste ukene, skrev Bank of America-kredittstrateg Yuri Seliger i et nylig notat. I tillegg har et "brattig fall i boligprisene" skapt bekymring for finansiell stabilitet fordi boligsektoren utgjør en sentral del av den amerikanske økonomien, observerte Seliger. Uro i valutabyttemarkedet er enda en potensiell trigger.
Videre Reading
Fed-styreleder Jerome Powell – hjemsøkt av spøkelsen til Paul Volcker – kunne tære på økonomien (Forbes)
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next- markedskollaps/