Her er hvorfor jeg ikke vil forlate Lockheed Martin eller Defense Stocks

Tirsdag morgen, forsvars- og romfartsgiganten Lockheed Martin (LMT), som er et mangeårig Sarge-navn, selv om jeg nylig hadde redusert eksponeringen, ga ut firmaets finansielle resultater for fjerde kvartal.

For tremånedersperioden som ble avsluttet 31. desember, postet Lockheed Martin en justert EPS på $7.79 (GAAP EPS: $7.40) på en inntekt på $18.991B. Inntektsutskriften var god nok til en vekst fra år til år på 7.1 %, mens GAAP-inntjening per aksje kan sammenlignes med $7.47 for året siden. Justeringer på $0.39 ble gjort primært for sluttvederlag og tap på markedsinvesteringer.

Omsetningsveksten på 7.1 % var faktisk den raskeste veksttakten for firmaet siden 4. kvartal 2020, og den første reaksjonen foran klokken så ut til å være fokusert på nettopp det før korrigering. Gjennom kvartalet returnerte Lockheed $5B i kontanter til aksjonærene i form av utbytte og tilbakekjøp av aksjer, mens firmaets ordrereserve økte med 11% til $150B.

Segmentytelse

Aeronautics genererte inntekter på $7.635B (+7.1%), og ga et driftsresultat på $816M (-0.5%) for en driftsmargin på 10.7%. Nettoomsetningen økte med rundt 275 millioner dollar for F-35-programmet på grunn av høyere volum på produksjonskontrakter som delvis ble oppveid av lavere volum på vedlikeholdskontrakter.

Rotary og misjonssystemer genererte inntekter på $4.803B (+7.7%), og ga et driftsresultat på $508M (+13,4%) for en driftsmargin på 10.6%. Nedgangen i inntekter skyldtes først og fremst en økning på rundt 260 millioner dollar i nettoomsetning for integrerte krigføringssystemer og i bestillinger på S=CH-53 Sikorsky-helikoptre. Dette ble delvis oppveid av lavere produksjonsvolum for Black Hawk-helikoptre.

Missiler og brannkontroll genererte inntekter på $3.287B (+2.1%), og ga et driftsresultat på $451M (+3%) for en driftsmargin på 13.7%. Inntektsveksten skyldtes i stor grad salg verdt 115 millioner dollar for taktiske og rakettprogrammer som ble oppveid av en nedgang i utgifter til missilforsvarsprogrammer.

Rom genererte inntekter på $3.266B (+11.7%), og ga et driftsresultat på $231M (-25%) for en driftsmargin på 7.1%. Inntektsøkninger ble sett i økte utgifter til strategiske og missilforsvarsprogrammer på grunn av økt utviklingsvolum for Next Generation Interceptor. Kommersielle romprogrammer har vært en bidragsyter også her.

backlog

Luftfart: 56.63 milliarder dollar, opp 15.3 % fra fjerde kvartal 4.

Rotary og misjonssystemer: 34.949 milliarder dollar, opp 3.7 % fra fjerde kvartal 4.

Rom: 29.684 milliarder dollar, opp 16.3 % fra fjerde kvartal 4.

Missiler og brannkontroll: $28.735 milliarder dollar, opp 6.3 % fra fjerde kvartal 4.

Flyleveranser

F-35: 53, opp fra året siden komp på 52.

C-130J: 6, ned fra året siden komp på 7.

Regjeringshelikopterprogrammer: 24, ned fra året siden komp på 37.

Kommersielle helikopterprogrammer: Null, ned fra året siden comp of one.

Internasjonale militære helikopterprogrammer: 4, ned fra året siden komp på 8.

Outlook

For hele 2023 ser Lockheed Martin et nettosalg på $65B til $66B. Wall Street var på utkikk etter 65.75 milliarder dollar. Firmaet ser dette produserende forretningssegmentets driftsresultat på $7.255B til $7.355 på operasjonell kontantstrøm på større enn eller lik $8.15B. Etter å ha regnskapsført forventede kapitalutgifter på omtrent $1.95B, ville dette gi rom for en anslått fri kontantstrøm på større enn eller lik $6.2B.

Fundamentals

For kvartalet genererte Lockheed Martin operasjonell kontantstrøm på 1.928 milliarder dollar, noe som resulterte i en fri kontantstrøm på 1.235 milliarder dollar. Firmaet avsluttet perioden med en netto kontantposisjon på $2.547B, som var ned mer enn $1B fra et år tidligere. Varelager trykt i tråd med nivåene for året siden på $3.088 milliarder. Omløpsmidler økte imidlertid med mer enn $1B til $20.991B på vekst på nesten $2B i kontraktsmidler. Kortsiktig gjeld endte kvartalet på 15.887 milliarder dollar, og etterlot firmaet med et gjeldsforhold på 1.32, som er sunt. Uten disse varebeholdningene lander firmaets hurtigratio på 1.13, noe som også er sunt.

Totale eiendeler summerer seg til $52.88B, inkludert $13.239B i "goodwill" og andre immaterielle eiendeler. Med 25% av totale eiendeler elsker jeg ikke det, men det er ikke et problem. Total forpliktelse minus egenkapital kommer til $43.614B. Dette inkluderer langsiktig gjeld på $15.429B, som er betydelig opp over et års tid, og etter min mening, litt ut av proporsjoner i forhold til kontantnivåer gitt at det ikke er andre likvide eiendeler. Dette er fortsatt en solid balanse. Jeg ville bare foretrekke å se at forholdet fungerte mer enn jeg vil ha det kraftige utbyttet.

Mine tanker

Jeg elsker denne aksjen. Jeg elsker ikke nødvendigvis der de er akkurat nå. Det er derfor jeg skrev til deg at etter 4. januar ville jeg redusere eksponeringen. Ja, det er fortsatt krig i Øst-Europa. Ja, amerikanske lagre må bygges opp igjen for å opprettholde et høyere beredskapsnivå i tilfelle en egen krig ender opp med å banke på døren.

Men selv om jeg forstår det, gjør ikke Kongressen det. Det vil bli en budsjettkamp i DC, og ettersom gjeldstjenesten tar en voksende del av det budsjettet, er det nær sikkerhet for at forsvars- og skjønnsmessige utgifter må ofres noe. Bare fordi jeg prioriterer nasjonalt forsvar betyr ikke det at Kongressen vil gjøre det før de må. Din gjennomsnittlige politiker forstår sannsynligvis ikke nødvendigheten av å ta ledelsen i hypersonisk forsvar at de ville gjort det hvis noe forferdelig skulle skje.

Jeg vil ikke forlate LMT eller forsvarsaksjene som gruppe. Når det er sagt, justerer jeg eksponeringen, og fra begynnelsen av januar var det tilfellet.

Lesere vil se at LMT brøt ut av en reversering av dobbel bunn med en pivot på $445 i oktober. På det tidspunktet konsoliderte aksjene seg til slutten av desember og brøt deretter sammen. Er det på tide å begynne å kjøpe tilbake aksjer solgt i LMT? Hvis den 200-dagers SMA (enkelt glidende gjennomsnitt) holder, så kan det godt være det. Hvis den ikke gjør det, vil Wall Street gå for å redusere profesjonell eksponering i det minste foreløpig.

Jeg ser en sjanse til å lage litt deig. Jeg kan, etter publisering, se etter å selge $440 LMT-puts som utløper denne fredagen for omtrent $2.40, og kjøpe et tilsvarende beløp på $430-puts som utløper denne fredagen for omtrent $0.80. Avtalen er at jeg stikker inn nettokreditten på $1.60 hvis aksjene holder nivået, og hvis de ikke gjør det... Jeg kan ende opp med å betale $440 (netto $438.40) for en aksje jeg er villig til å forsvare nær det nivået uansett.

Hvorfor kjøpe $430-putene? Det er slik at hvis jeg blir merket på $440-putene, at jeg ikke blir dratt av ansiktet mitt. 

(Lockheed Martin er en bedrift i Handlingsvarsler PLUS medlemsklubb. Vil du bli varslet før AAP kjøper eller selger LMT? Lær mer nå.)