Flere Covid-nedstenginger i Kina ville være "nok en hodepine" for Federal Reserve i sin kamp mot inflasjon, sier eksperter, selv om flaskehalsene i globale forsyningskjeder avtar.
IHvis det er noen indikasjon på at det som skjer videre i Kina er en stor sak for den amerikanske økonomien, er det at Federal Reserve-tjenestemenn nevnt landets Covid-relaterte nedstengninger åtte ganger på deres siste policymøte 15. juni.
Styreleder Jerome Powell og andre advarte om flere "nedsiderisikoer", inkludert "større enn forventet effekter på økonomisk vekst" fra eksterne faktorer som Russlands invasjon av Ukraina, og mer nylig, Covid-relaterte nedstengninger i Kina.
Kinas "Null-Covid"-politikk utløste nesten totale karantener tidligere i år i flere større byer, inkludert den travle havnen i Shanghai, i et forsøk på å begrense spredningen av Omicron-varianten. Nå har Kina rapportert sine første innenlandske tilfeller av den svært smittsomme BA.5-subvarianten, mens Covid-tilfellene totalt sett øker i det raskeste tempoet på nesten to måneder.
En ny sperring i kinesiske produksjonssentre, enten den er helt eller delvis, ville stoppe gjenopprettingen av den globale forsyningskjeden etter mer enn to år med pandemi og gi et ytterligere oppovertrykk til prisene betalt av industri og forbrukere i USA, sier eksperter. Observatører er uenige om hvor alvorlig hodepinen ville være. Noen sier at forstyrrelsen bare vil vise seg å være et stikk i USAs økonomiske oppgang, mens andre, inkludert Fed, sier at det kan reversere de siste gevinstene med å komme tilbake til mer normal funksjon.
"Scenarioet som utspiller seg i Kina akkurat nå er åpenbart en risiko - ikke bare for Kina, men også for resten av verden," sier Tim Uy, økonom i Moody's Analytics.
Mye avhenger av den kinesiske regjeringens svar på gjenoppblomstringen av viruset og om den fortsatt er strengt forpliktet til Zero-Covid-politikken. Myndighetene har så langt avvist påstander om nye nedstengninger, men muligheten har likevel allerede begynt å rasle i Kinas aksjemarked. Kinas gamblingknutepunkt i Macau, som har sett mer enn 1,500 bekreftede Covid-infeksjoner siden midten av juni, sa forrige uke at det var midlertidig stenger sine kasinoer for første gang på mer enn to år i et forsøk på å stoppe spredningen av viruset. Kasinomekkaet er forbyr innbyggere fra å forlate hjemmene sine med unntak av viktige aktiviteter. I mellomtiden forventer kasinooperatører på øya, inkludert Las Vegas Sands, MGM og Wynn, å gjøre ingen inntekt i nær fremtid.
"Scenarioet som utspiller seg i Kina akkurat nå er åpenbart en risiko - ikke bare for Kina, men også for resten av verden."
Virkningen av nedstengningene, som varte gjennom april og mai, ble følt av flere store amerikanske selskaper, inkludert Apple og Tesla, som begge sto overfor forsyningskjedeproblemer i Kina. På Teslas inntjeningssamtale for andre kvartal onsdag, innrømmet milliardær-sjef Elon Musk at han var «bekymret for [den] totale likviditeten til selskapet» da det var «uvisst når Covid-nedstengingene i Kina ville lindre».
Den bredere kinesiske økonomien led også. Landets BNP vokste med bare 0.4% i andre kvartal, en kraftig nedgang fra 4.8 % vekstrate i første kvartal, ifølge offisielle data publisert forrige uke. Shanghai og Jilin, hvor det var full nedstenging, så deres skatteinntekter falle med henholdsvis 52% og 79% fra april til mai sammenlignet med for ett år siden, ifølge Bank of America-analytikere.
Kina ser ut til å gå en fin linje mellom å opprettholde sin Zero-Covid-strategi og samtidig forsøke å begrense den økonomiske skaden som en annen utbredt inneslutning ville medføre. President Xi Jinping doblet politikken i en adresse forrige måned, og sa at det var den mest "økonomiske og effektive" veien videre og at et skifte i Covid-strategien ville være "utenkelig" dårlig. Den kinesiske lederen insisterte på at en "dynamisk Zero-Covid-politikk" er best for landet selv om den midlertidig "påvirker økonomisk vekst", som fortsatt bør opprettholdes "så mye som mulig."
Den kinesiske regjeringen er imidlertid fortsatt innstilt på offentlighetens følelser. Folk i Shanghai, for eksempel, ønsker ikke å gå gjennom en lignende lockdown, ifølge Brendan Ahern, investeringssjef hos den kinesisk-fokuserte ETF-leverandøren KraneShares.
"Det er et argument om at etter Shanghai har det vært litt av en endring i Kinas respons," med en "justering" av Zero-Covid-politikken, sier Ahern. Han peker på nylige utbrudd i flere byer der myndighetene har implementert flere restriksjoner på mikronivå rettet mot nabolag eller leilighetskomplekser i stedet for en hel by. "Kostnadene ved nedstengningen i Shanghai viste at det er en veldig betydelig økonomisk konsekvens av å ha en generell reaksjon," sier han.
I mellomtiden er investorer engstelige for flere nedstengninger, sier Adam Crisafulli, grunnlegger av markedsinformasjonsleverandøren Vital Knowledge. Mens "baren for engrosstans er høyere enn før", vil det å undertrykke tilfeller til null være "vanskelig" gitt den ekstreme smitten av de nye variantene, sier han.
Kinas økonomiske bilde er rotete ettersom data viser etterslepeffekten av de byomfattende nedstengningene, sier Uy. De fleste eksperter hadde rosenrøde utsikter i begynnelsen av året, men har siden revidert dem betydelig lavere, sier han.
Hva vil dette bety for Feds pågående innsats for å få ned inflasjonen? Et "mer komplisert bilde" og "nok en hodepine", som sannsynligvis vil tvinge Fed til å bli mer aggressive når de fastsetter styringsrenter, ifølge Stephen Juneau, senior amerikansk økonom for Bank of Americas globale forskningsteam. "De kan ikke fikse faktorer på tilbudssiden, men de kan fortsette å legge press nedover på etterspørselen."
Investorer er engstelige for nok en potensiell bølge av Covid-nedstenginger i Kina.
JADE GAO/Getty Images
Fed-tjenestemenn indikert forrige måned at nedstengningene i Kina "sannsynligvis ville forverre forstyrrelser i forsyningskjeden", som igjen ville "påvirke inflasjonsutsiktene" på en negativ måte, ifølge minutter fra sentralbankens junimøte.
Analytikere peker imidlertid på økningen i eksporten sett i de siste Kina-handelsdataene, som bidro til å lette frykten for en nedgang som ville øke prisene på varer ytterligere og indikerte at flaskehalsene i forsyningskjeden avtar. Havnetidene i både Nord-Amerika og Asia er noe redusert, mens data fra Federal Reserve Bank of New York tyder på at USA ser en forbedret balanse mellom tilbud og etterspørsel, noe som kan bidra til å moderere vareinflasjonen.
"Selv om Kina går tilbake i lockdown - spesielt i store byer som Shanghai - ville det være litt av en svikt i vår nåværende bane, men jeg tror ikke det vil avspore denne moderasjonen av forsyningsspenningen," sier Uy.
De fleste eksperter spår mer moderat nedfall enn de tidligere nedstengningene, sier Uy. De er enige om at det ikke virker som om Kinas sykehusinnleggelser og dødsrater øker markant på en måte som vil rettferdiggjøre flere byomfattende nedstengninger. Gitt den negative økonomiske effekten av tidligere nedstengningstiltak, vil den kinesiske regjeringen sannsynligvis følge en mer målrettet tilnærming, sier de.
"Jeg forventer at selv om det blir en ny nedstengning i Shanghai, vil virkningen være mer moderat, ettersom myndighetene sannsynligvis prøver å holde så mange virksomheter åpne som mulig," sier Uy.
MER FRA FORBES
Kilde: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2022/07/21/heres-what-another-china-lockdown-could-mean-for-the-us-economy/