Her kommer en sjelden begivenhet: en utvasking på børsen

I forrige måned beskrev jeg hvorfor det var sannsynlig at en børsshakeout var. Slike episoder er ment å "riste ut" gjenværende svake investorer fra tidligere populære aksjer, tilbakestille verdier og skape et sterkt grunnlag for gevinster fremover.

MER FRA FORBESAksje- og obligasjonsinvestorer: Markeder på vei mot Shakeouts – Skaff pengerBy John S. Tobey

Utvaskinger er en annen prosess. De kommer når markedene er overbelastet med avfall. Kall det søppel, søppel eller stygge rester. Det er det som gjenstår etter at moter krasjer og drømmer om rikdom forsvinner. Det er en opprydding av investeringer som har falt ut.

De er overalt

Under 2021-børsentusiasmen var mange av dagens walking dead i live og sparker. Undersøk dem nå og "Yuck!" er en treffende beskrivelse. Likevel stokkes de videre, om enn på livsstøtte levert av en hardbark fanskare.

Hvorfor kan de ikke fortsette sin tomme tilværelse? Fordi markedene vil dumpe dem. Uten gode fundamentale forhold tørker handelen opp og går ut. Noen blir så billige at de vil bli anskaffet av en eller annen forretningsgrunn – eller for et brannsalg. Andre vil drive bort til innlandet eller bare lukke dørene.

Så, hvilke investeringer er modne for utvasking?

De primære grupperingene er disse:

SPAC-er (Special Purpose Acquisition Companies)

En av Wall Streets verste kreasjoner noensinne. Selges som trygt (du kan få hele $10 per rygg!), "magien" var at en briljant person ville oppdage et enestående selskap å kjøpe. Med pengene i hånden ville avtalen bli gjort og SPAC-innehaverne ville se store gevinster. Den store fangsten var imidlertid at hver SPAC hadde "sponsorer" (et Wall Street-merke som skjulte den virkelige beskrivelsen: "gratis-lastende innsidere"), og de mottok enorme 20% av den nye avtalen til minimale kostnader. Matematisk, ved å bruke $0 for sponsorene, flyttet SPACs investorers 100% av kontanter levert av dem til 80% eierskap av det nye selskapet. Med mindre oppkjøpet ble gjort til en pris 20 % under virkelig verdi, betydde det at investorenes virkelige bokførte verdi nettopp falt med 20 %. Dessuten sto "sponsorene" fritt til å selge aksjene sine til omtrent hvilken som helst pris og fortsatt oppnå sunne gevinster (fordelen med å "kjøpe" til nesten $ 0). Ikke rart at aksjekartene over de fullførte avtalene ser så forferdelige ut.

Bioteknologisk børsnotering

Disse tilbudene var rett og slett risikokapitalavtaler med høy risiko som samlet inn penger for å betale selskapets utgifter. Operasjoner var i bunn og grunn forskere som jobbet med et glitrende prosjekt (den overbevisende grunnen til å kjøpe seg inn) hvis lave sjanser for suksess gjorde det høyst sannsynlig at det skulle gå galt. Det er grunnen til at praktisk talt alle bioteknologi-børsnoteringer har 90+% tap – pengene er borte og det er ingenting å vise til.

Story aksjebørsnoteringer

I likhet med bioteknologi-børsnoteringene, er pengene som samles inn risikokapital for å dekke utgifter. På samme måte var "historien" et glitrende prosjekt. Problemet var at det var en lang, usikker vei til etablering, produksjon, salg og – viktigst av alt – inntjening. Historieaksjer, uten noen reell, fundamental fremgang, er bestemt til søppelhaugen når historiens glitter blekner.

Såkalte Meme-aksjer

Dette var de kortvarige oppløpseksplosjonene bygget på ideen om at internettkoblede, individuelle investorer kunne drive opp bankede aksjer og få Wall Street-shortselgere til å betale opp for å dekke (kjøpe tilbake) sine shortposisjoner. Makt til folket! Bare ting fungerte ikke som planlagt, og etterlot seg et spor av tårer og tap for de som fortsatt henger på. (Når GameStopGME
hadde sin opprinnelige oppkjøring, sjekket jeg Meme-investorernes møteplass, Reddit. Det var mange gratulasjonskommentarer som hadde samme syn og instruksjoner: De kunne slå Wall Street ved å holde sammen og fortsette å kjøpe og holde, og dermed tvinge shortselgere til å øke prisen ytterligere. Å tro "forpliktelser" på chattavlen om ikke å selge er så... Vel, du gir beskrivelsen. Uansett viser aksjediagrammene de tapsfylte resultatene, samt avslører de gjenværende eiernes tilstedeværelse.

Hypede børsnoteringer av tidligere offentlige selskaper

Etter å ha blitt tappet for kontanter og lånekapasitet for å gi «utbytte»-betalinger til private equity-eierne, ble selskapsaksjer som Dole og Weber markedsført på nytt. Prospektene inkluderte vakre fargebilder og diskusjoner var hvor attraktive selskapets produkter var. Dessverre, pengene som ble samlet inn skulle først til å støtte opp selskapets uttømte økonomi. Vekst ble nevnt, men som et usannsynlig tag-end-resultat.

"Medvirkning"-investeringer

Når ledelsen vil ha pengene dine, men ikke din kontroll, tilbyr den mindre enn 50 % av aksjene for salg – eller den skaper en annen aksjeklasse med mindre eller ingen stemmerett. Men hei, du får ri på bølgen, ikke sant? Vel nei. For eksempel, BDT Capital, private equity-fondet som fortsatt eier 85% av Weber-aksjen, ga nettopp et tilbud om å kjøpe tilbake de 15% det solgte til $14 per aksje for mindre enn 1-1/2 år siden. Dets tilbud på $8.05 ble nettopp akseptert av styret (hvis ansvar er å se etter aksjonærinteresser, og hvem har mest aksjer?). Fra The Wall Street Journal Artikkel (understreker min)...

"Webers styre har allerede godkjent avtalen, og midlertidig administrerende direktør Alan Matula sa at transaksjonen gir"umiddelbar og virkelig verdi” til selskapets minoritetsaksjonærer».

Styrelederen sa at prisen var rettferdig fordi aksjemarkedet og selskapets grunnleggende forhold ble dårligere i løpet av disse femten månedene. Var tvangssalget av den 15 % aksjeblokken med et tap på 40 % lovlig? Jepp. Uten 50+% eierskap var disse minoritetsaksjonærene prisgitt majoritetseierne. Så, farvel til Weber.

Kan Dole bli neste? Kan være…

Konklusjonen – Gode nyheter venter etter utvaskingen

Som en vårrengjøring renser en grundig utvasking aksjemarkedet. Ute av syne betyr ute av sinnet, og et friskt miljø betyr et friskt syn. En apropos scene fra filmen, "Nære på”, oppstår etter at mange ansatte blir permittert på én dag. Hodet kaller sammen de gjenværende og sier: (understrekingen er min)

"Dere er alle her fortsatt av en grunn. 80 % av denne etasjen ble nettopp sendt hjem, for alltid. Vi brukte den siste timen på å si farvel. De var gode folk, og de var flinke i jobbene sine – men du var bedre. Nå er de borte. De skal ikke tenkes på igjen. Dette er din mulighet. Dere er alle overlevende. Og det er slik dette firmaet over 107 år har fortsatt å vokse seg sterkere.»

Lenge leve New York Stock Exchange...