Noen markedsguruer begynner å bekymre seg for at sommerrallyet på Wall Street kan begynne å suse, etter at aksjer raskt har falt fra oversolgt til overkjøpt.
Gene Goldman, investeringssjef i Cetera Financial Group, forklarte at aksjer sannsynligvis er på vei mot en tilbakegang, selv om økonomien er i bedre form enn mange amerikanere er klar over.
"Det har vært mange gode nyheter, men markedet trenger en liten pause. Vi har beveget oss litt for fort, for raskt akkurat nå,” sa Goldman i en telefonsamtale med MarketWatch.
For å støtte dette synet, pekte han på en håndfull grunner til at fredagens nedgang i aksjer kan fortsette inn i neste uke, og muligens lenger - selv om han fortsatt er bullish på aksjer over en lengre tidshorisont.
Defensive sektorer tilbake på moten
Sykliske sektorer ga bedre resultater da aksjene steg i juli og begynnelsen av august. Men den trenden så ut til å ta slutt denne uken, da defensive sektorer tok ledelsen igjen.
"Et tegn på at investorer blir nervøse er sykliske selskaper som presterer dårligere defensive sektorer, og vi begynner å se det nå," sa Goldman.
I løpet av den siste uken var dagligvareaksjer og verktøy to av de beste blant S&P 500s 11 sektorer. Som et resultat har Consumer Staples Select Sector SPDR-fondet
XLP,
et børshandlet fond som følger sektoren, har steget 1.9 %, mens Utilities Select Sector SPDR Fund
XLU,
fikk 1.3%.
På den annen side var de to sektorene som gikk dårligst, materialer og kommunikasjonstjenester, to sykliske sektorer. Materials Select Sector SPDR-fondet
XLB,
var ned 2.4 % for uken, mens Communications Services Select Sector SPDR-fondet
XLC,
skur 3.1%.
Obligasjonsrentene stiger
Stigende obligasjonsrenter er et annet tegn på at oppgangen i aksjer kan være i ferd med å snu, sa Goldman.
Høyere statsrenter kan utgjøre et problem for aksjer fordi de gjør obligasjoner til en mer attraktiv investering i sammenligning. Aksjer og obligasjoner beveget seg ofte unisont til begynnelsen av året, da forventningene om strammere pengepolitikk fra Federal Reserve raserte begge eiendelene.
Men den dynamikken ser ut til å ha endret seg i august. Treasury-rentene økte tidligere denne måneden og begynte å stige før aksjene nådde en grov oppdatering sent denne uken.
Avkastningen på den 10-årige statsobligasjonen
TMUBMUSD10Y,
økt med 35 basispunkter siden 1. august, og steg 14 basispunkter siden mandag til 2.897 %.
Obligasjonsrentene stiger etter hvert som prisene faller, og Goldman og andre på Wall Street venter nå for å se om aksjene vil følge obligasjonskursene lavere.
Se: Feds Bullard sier at han heller mot å støtte en økning på 0.75 prosentpoeng i september
Det samme er dollaren
Stigende statsrenter og mykere inflasjon har bidratt til å drive den amerikanske dollaren høyere, og skaper enda en potensiell motvind for aksjer. ICE US Dollar Index
DXY,
en måling av dollarens styrke mot en kurv av rivaler, toppet 108 på fredag, og steg til sitt sterkeste nivå på en måned.
Se: Amerikansk dollar er i brann og skjærer gjennom viktige tekniske nivåer «som en varm kniv i smør»
En sterk dollar er generelt assosiert med svakere aksjer, siden den eroderer utenlandske inntekter til amerikanske multinasjonale selskaper ved å gjøre dem verdt mindre i amerikanske dollar.
Kryptovalutaer faller
Kryptovalutaer som bitcoin
BTCUSD,
og ethereum
ETHUSD,
har også i det siste handlet nesten i lås med aksjer, spesielt megacap-teknologiaksjer som Meta Platforms Inc.
META,
og Netflix Inc.
NFLX,
Men krypto solgte kraftig ut på fredag, noe som førte til at noen lurte på om aksjer kan være neste.
"Et annet tegn på en markedspause er svakhet i krypto. Det er et tydelig tegn på en risiko utenfor trenden i markedet, sa Goldman.
Bitcoin falt rundt 9.5 % fredag, mens ethereum, den nest mest populære kryptovalutaen, falt rundt 10, %, ifølge CoinDesk.
Verdsettelse av aksjer synkroniserer ikke med bedriftens inntekter
En annen grunn til å stille spørsmål ved oppgangen i aksjer er at det ser ut til å være en kobling mellom verdivurderinger av aksjer og forventninger til bedriftens inntjening.
Som Goldman påpekte, har pris-til-inntektsforholdet til S&P 500 gått tilbake til 18.6 ganger terminfortjeneste, fra et lavpunkt på 15.5 i midten av juni. Samtidig har forventningene til bedriftens inntjening fra de samme selskapene i løpet av de neste 12 månedene falt fra $238 til $230.
"Aksjer stiger på grunn av fallende inntjeningsanslag," sa Goldman.
Goldman er neppe alene om å bekymre seg over stigende aksjeverdier. I et nylig notat til bankens kunder sa Citigroups amerikanske aksjestrateg Scott Chronert at risikoen for en nedgang i bedriftens inntjening på vei inn i 2023 kan skape en "verdsettelsesmotvind" for aksjer.
"Vi vil si at taktisk salg til ytterligere styrke er rettferdiggjort," sa han.
Amerikanske aksjer falt fredag, med S&P 500
SPX,
synkende 55.26 poeng, eller 1.3 %, til 4,228.48 XNUMX, mens Nasdaq Composite
COMP,
mistet 260.13 poeng, eller 2 %, til 12,705.22 XNUMX. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
falt 292.30 poeng, eller 0.9%, til 33,706.74.
Fredagens tap for aksjer presset alle de tre viktigste referanseindeksene til rødt for uken, og markerte det første ukentlige fallet for S&P 500 og Nasdaq på en måned.
Høydepunktene i neste ukes økonomiske datakalender forventes å komme på fredag, når sentralbankens styreleder Jerome Powell skal holde sin årlige tale fra sentralbankens økonomiske symposium i Jackson Hole, Wyo. Økonomer forventer at han vil benytte anledningen til å understreke Feds forpliktelse til å bekjempe inflasjon.
Se: Powell vil fortelle Jackson Hole at resesjon ikke vil stoppe Feds kamp mot høy inflasjon
I tillegg til å høre fra Powell, vil investorer motta en oppdatering om inflasjonstakten via indeksen for personlig forbruksutgifter, Feds foretrukne måler for prispress. University of Michigans nøye overvåkede sentimentundersøkelse, som inkluderer avlesninger om forbrukernes inflasjonsforventninger, er også på kalenderen for fredag.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/here-are-5-reasons-why-the-bull-run-in-stocks-may-be-about-to-morph-back-into-a- bear-market-11660942705?siteid=yhoof2&yptr=yahoo