(Bloomberg) — Mens Big Tech spoler fra slaget av høyere renter og avtagende vekst, går en topppresterende hedgefondsforvalter mot strømmen for å satse på de synkende aksjene til Facebook-eier Meta Platforms Inc.
Mest lest fra Bloomberg
Dyr Silicon Valley-teknologi vil normalt ikke stå på handlelisten til Liontrust GF Tortoise Fund, som forvalteren Tom Morris beskriver som et "verdifokusert hedgefond", som søker etter aksjer det anser som billige.
Denne strategien gjorde det mulig for London-baserte Tortoise å slå 99 % av sine likeverdige aksjefond i år, med en avkastning på rundt 22 %, ifølge data samlet av Bloomberg, mot et tap på 17 % for MSCI All-Country World Index og et fall på 12 % for Bloomberg Equity Long/Short Hedge Fund Index. Nå mener Morris imidlertid at det er på tide å være «fornuftig kontrarisk».
"Vi er verdiforvaltere, men deler av teknologien er faktisk verdiaksjer nå," sa Morris, som forvalter 600 millioner dollar-fondet sammen med Matthew Smith, til Bloomberg i et intervju i London.
Tortoise kjørte "relativt store" korte posisjoner på S&P 500 og Nasdaq tidlig på året, så vel som på noen amerikanske teknologiaksjer, og hadde lange posisjoner i slike som stifter og helsevesen, før porteføljen byttet tilbake mot nøytral start. fra april, ifølge Morris. Mer nylig har lederne gått over til en "forsiktig optimistisk holdning," la han til.
Store nedskrivninger har etterlatt noen navn «i utgangspunktet i hundehuset», som handles med multipler på 10 til 11 ganger inntekten, nivåer som ikke har vært sett de siste fem eller ti årene, sa han, i en referanse til den pågående teknologiruten som har utslettet billioner av dollar av verdien av den hyllede sektoren.
Det er tilfellet med Meta, der Tortoise tok en lang posisjon forrige måned. Etter et kraftig prisfall – nesten 70 % hittil i år – handler Meta til omtrent 11 ganger 2023-inntektene, halvparten av pris-til-inntektsnivåene for et år siden, viser Bloomberg-data.
Meta og dets teknologikolleger har ikke klart å dra nytte av de siste tegnene på at sentralbanker kan redusere renteøkningen, men Morris sa at selskapets høye netto kontantposisjon, økende brukertall og kostnadskuttmuligheter gjorde det til et godt kjøp for lengre tid. -begrep.
Hans andre lange teknologistillinger inkluderer IBM Corp., sammen med brikkeprodusentene Micron Technology Inc. og Intel Corp., ifølge registreringer fra slutten av oktober. Fondet har også nylig stengt shortposisjoner i to andre halvlederfirmaer Nvidia Corp. og Advanced Micro Devices Inc., samt kryptobørsen Coinbase Global Inc., handler som Morris sa hadde "fungert bra."
Lav innflytelse
Fondets meravkastning i år står i sterk kontrast til hoveddelen av lang-korte aksjehedgefond, hvor mange sitter på tap og står overfor kundeutgang.
LES: Hedgefond betalt for aksjeplukking viser lite av det
Morris tilskriver hans vellykkede løp til en relativt enkel strategi. Fondet har rundt 60 posisjoner totalt, og i motsetning til mange likeverdige hedgefond, har det ikke høy belåning og unngår illikvide posisjoner.
"Vi har en lang bok med selskaper som vi synes er for billige og en kort bok med selskaper som vi synes er for dyre, vi gjør av og til litt valutasikring og det er det, det er ikke noe spesielt fancy som skjer, som f.eks. høy frekvens eller derivater," sa han.
Morris ser muligheter for ytterligere lange posisjoner selv om MSCI All-Country World-indeksen har hentet inn noen tap på det siste, med en gevinst på rundt 13 % dette kvartalet.
Fondet beholder posisjoner i energi, en annen flaggskipsverdiindustri som er årets aksjeundergruppe med best resultater. Beholdningen inkluderer TotalEnergies SE og Shell Plc. I tillegg har Tortoise eksponering mot europeiske bankaksjer.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-beat-99-peers-114323377.html