(Bloomberg) — En mishandlet kinesisk utdanningsaksje har blitt en kjære med hedgefondinvesteringer, og har steget med 380 % siden det laveste i mars.
Mest lest fra Bloomberg
New Oriental Education & Technology Group Inc. kan se ytterligere 50 % oppside i pris i løpet av de neste 12 månedene, ifølge et nyhetsbrev fra januar fra Singapore-baserte FengHe Fund Management Pte, et av flere hedgefond som kjøpte seg inn i selskapets aksjer som handles i USA .
Hedgefond har nå blitt en av de største investorgruppene i New Oriental - rundt 36 % av de offentlig offentliggjorte amerikanske depotbevisene til selskapet ble kontrollert av slike investorer i desember, opp fra mindre enn 5.6 % i oktober 2021, ifølge data utarbeidet av Bloomberg. Hedgefondene ble i utgangspunktet tiltrukket av den billige verdsettelsen, og satset på det Beijing-baserte selskapets evne til å vinne markedsandeler og prisstyrke etter at mindre konkurrenter trakk seg tilbake.
Seth Klarmans Baupost Group LLC kjøpte også selskapets aksjer i fjor, og ble med FengHe som toppeiere av New Oriental ved årsslutt, viste dataene.
Da Beijing slo ned på undervisningstjenester etter skoletid, mistet New Oriental omtrent 96 % av verdien sin midt i den bredere desimeringen av børsnoterte utdanningsteknologiaksjer.
Baupost beholdt en eierandel på 242 millioner dollar ved slutten av fjoråret, noe som gjør den til den tredje største innehaveren av ADR-ene, ifølge data samlet av Bloomberg.
FengHe ble nummer fire, med en eierandel på 228 millioner dollar. Aksjen har vært den beste posisjonen til hedgefondet de siste månedene, skrev Chief Investment Officer Matt Hu i et nyhetsbrev fra januar. Forrige måned, da fondet økte 7.4 % etter gebyrer, økte posisjonen alene fondsverdien med 1.7 %.
"Vi er sikre på å fortsette å holde den gjenværende eierandelen blant våre topp fem lange posisjoner," skrev Hu.
En talskvinne for Baupost nektet å kommentere. Hu svarte ikke på e-poster som søkte kommentarer.
Tidligere Clampdown
Et forbud fra 2021 forhindret leverandører av skoleveiledningstjenester i å generere profitt ved å tilby klasser relatert til Kinas obligatoriske undervisningsplan fra barnehage til niende klasse.
Som et tegn på hvor langt industrien falt i unåde, tiltrakk et uidentifisert utdanningsselskap i Beijing bare åtte deltakere til aksjonærmøtet sitt i slutten av 2021, "utenkelig" bare et år tidligere, ifølge et innlegg på sosiale medier fra Greater China- fokusert hedgefondforvalter Golden Pine Asset Management.
Siden den gang har interessen tatt seg opp. Baupost avslørte en beholdning på åtte millioner ADR allerede i andre kvartal 2022, og reduserte den med nesten 28 % ved årsslutt. Basert på gjennomsnittlige sluttkurser for disse periodene, kan den stå på mer enn $150 millioner i realiserte gevinster og papirgevinster. FengHe kjøpte 6.2 millioner ADR i tredje kvartal, ifølge registreringer.
Triata China Equity Master Fund, ledet av Shenzhen-baserte Sean Ho, startet sin bullish innsats på New Oriental i andre halvdel av 2021 og la til flere aksjer i mars, ifølge et nyhetsbrev fra desember.
Selv etter oppgangen handles fortsatt New Oriental ADR på omtrent en femtedel av toppen i februar 2021. Mens de enkle gevinstene fra en aksjehandel under kontantverdien nå kan være over, er noen investorer villige til å satse på at rallyet er bærekraftig.
Nye grenser
New Orientals test- og engelskspråklige forberedelser, bokutgivelser og bedriftsopplæringsvirksomheter forblir upåvirket, sier Ho, til tross for at reguleringsreformen tørker ut omtrent 50 % av inntektene. Firmaets ledelse har betalt ned alle kundefordringer, startet en e-handelsvirksomhet med direktestrømming og flyttet fokus for utdanningssegmentet til ikke-skolefag og 10. til 12. klasse, sa han. Det tilbyr nå en rekke hobbygruppeøkter, alt fra musikk til sjakk, kalligrafi og dansetimer. Det har også vært i stand til å kreve høyere priser enn konkurrentene, sa han.
Markedet undervurderte det langsiktige potensialet til slike ikke-skoletilbud, skrev Ho i nyhetsbrevet. Ho nektet å si om Triata fortsatt har aksjen.
New Orientals fortjeneste kan vokse i overkant av 20 % i året, en sjeldenhet i Kina i dag, skrev FengHes Hu.
Blant driverne er eierandelen i Hong Kong-noterte Koolearn Technology Holding Ltd., en nettleverandør av fritidsutdanningstjenester, som også driver en direktestrømming av e-handel.
New Oriental svarte ikke på en e-post for å søke kommentarer.
FengHe har halvert sin eierandel de siste månedene for å begrense posisjonens størrelse i forhold til fondets samlede investeringer etter hvert som prisene hoppet, skrev Hu. Likevel, hvis New Oriental skulle bli børsnotert i dag, "ville jeg fortsatt være villig til å kjøpe meg inn, basert på det beregnede oppsidepotensialet," sa han.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-buying-sparks-380-032107531.html