Hawkish Powell veier risiko – hva skal jeg gjøre videre?

I morgen vil ikke-gårdslønnsrapporten for februar bli utgitt i Forente Stater. Dette er ikke din vanlige NFP-uke av minst et par grunner.

For det første er NFP vanligvis ute den første fredagen i den nye måneden. Bare denne gangen er det annerledes fordi februar var en kort måned. Derfor ble NFP-rapporten fra februar flyttet en uke unna.

For det andre, tirsdag og onsdag, holdt sentralbankens styreleder Jerome Powell sitt halvårlige vitnesbyrd foran Senatet og huset. Alle øyne var rettet mot hva han vil si om pengepolitikken, og markedene hadde beveget seg allerede da han begynte å snakke.

Powell viste seg å være skikkelig haukeaktig. Han sa gjentatte ganger at nyere data gir større stigninger, og markedet trodde ham.

Som sådan, dollar steg over hele linja, og aksjene falt.

Veddemål på at Fed vil øke med 50bp i mars økte betydelig

Problemet var at en renteøkning på møtet i mars allerede var priset inn, men bare en 25bp. Umiddelbart etter Powells vitnesbyrd, økte markedsaktørene sannsynligheten for at Fed ville øke 50bp 22. mars til nær 70%. En dag senere nådde sannsynligheten over 80 %.

Så er det gitt en renteøkning på 50 bp i mars?

Alt avhenger av fremtidige data, inkludert NFP denne fredagen og inflasjonsdataene som kommer neste uke.

Alle øyne er rettet mot arbeidsledigheten

Det er kjent at jobbdata er en etterslepende økonomisk indikator. Også renteøkninger eller kutt trenger tid for å komme inn i økonomien.

Så langt har arbeidsmarkedet vist seg å være robust. For eksempel overrasket den forrige NFP-rapporten alle, med den amerikanske økonomien som la til flere jobber i januar enn noen økonom forutså.

Men det kan være at etterslepet forklarer motstandskraften i arbeidsmarkedet.

Under denne ukens vitnesbyrd sa Powell flere ganger at en høyere arbeidsledighet indikerer at kampen mot inflasjonen er på rett vei.

Derfor, hvis arbeidsledigheten tikker høyere på fredag, kan vi bare se en rask revers av bevegelsene sett i finansmarkedene denne uken.