Har markedene bunnet ut ennå?

Det er bare én samtale i dette vanskelige aksjemarkedet, og det er: "Har vi sett bunnen?"

Du vil bli tilgitt for å tro at ytelsen til Dow sier at det verre er over. Det har vært en fantastisk forestilling.

Her er diagrammet:

En okse vil si "bryt ut."

For meg ser jeg noe annet:

Her er S&P 500:

Så Dow, som jeg elsker, er den merkelige. Dow er ikke en bred indeks, og det er også ting med defensive aksjer. Jeg antar at du kan se hvor jeg vil med dette.

La oss stoppe her. Vi har hatt en krasj. Det er på grensen, men det treffer 25 % fallmerket der det teller, i et svært kuratert marked. Spørsmålet er ikke lenger vil markedet krasjer, men er det en kapitulasjon siste etappe til denne krasjen?

De fleste vil si at ting kommer til å bli verre før de blir bedre, men det er ikke et godt mål fordi markedet ser ut ett år og allerede dømmer 2024. Vil ting være så ille i 2024?

Jeg har en ganske vill teori om alt dette, og det går omtrent slik: For å sikre markedet lengter du etter vinnerne og shorter taperne. Denne ideen har ført til en konsentrasjon av "vinnerne" mens resten av markedet er tapere. Dermed er en stor del av verdi låst inne i dumt overvurderte aksjer mens et stort antall gode aksjer er ute i kulden. Etter hvert som denne situasjonen løser seg, stiger de uelskede shortsene og de overelskede longsene faller. Et lite antall megaaksjer smuldrer i verdi mens den brede basen, spesielt uelskede defensiver, kan holde seg flytende eller til og med gjøre det bra når markedet krasjer. Dessverre vil ingenting gjøre bra i den siste etappen av denne post-covid-omstillingen.

Vi vil snart vite om bunnen er inne, for hvis den ikke er det, vil vi se en stor korreksjon i løpet av de neste 8 til 12 ukene.

Dette er ingen tid å risikere, og det i seg selv forteller meg at denne markedsdynamikken, som har sett enorme tap for mange, ikke er over ennå.