(Bloomberg) — Silicon Valley Banks svikt og regjeringens redning av innskytere river gjennom markedssatsinger på alt fra økonomien til USAs renteutsikter.
Mest lest fra Bloomberg
Myndighetene skyndte seg for å stoppe panikken om helsen til det amerikanske finanssystemet ved å love å fullt ut beskytte innskyternes penger og tilby lån til banker på enklere vilkår enn vanlig.
Markedsaktørene har sagt at flyttingen bør øke sentimentet på kort sikt, men kan føre til moralsk fare på lang sikt. Og noen av de største navnene innen finans veier inn med advarsler.
Pershing Square-grunnlegger Bill Ackman sa at flere banker sannsynligvis vil mislykkes, mens DoubleLine Capitals investeringssjef Jeffrey Gundlach sa at finansmarkedet nå signaliserer en forestående resesjon.
Det nye programmet vil gi lån på opptil ett år i bytte for verdipapirer Fed vil verdsette til pari - 100 cent på dollar - uten rabatten den tradisjonelt har krevd. Imidlertid sa sentralbanken at den vil ha regress utover denne sikkerheten, en sannsynlig erkjennelse av at noen av verdipapirene kan være svekket.
Lånene vil bli fastsatt til 10 basispunkter over hvor overnattingsbankens lånemål kjent som OIS ligger den dagen.
Her er hva investorer og strateger sier om hvordan den siste utviklingen kan påvirke markedene:
Banksvikt
Bill Ackman, grunnlegger av Pershing Square
"Flere banker vil sannsynligvis mislykkes til tross for intervensjonen, men vi har nå et klart veikart for hvordan myndighetene vil håndtere dem. Vår regjering gjorde det rette. Dette var ikke en redningspakke i noen form. De som har skrudd opp vil bære konsekvensene. Investorene som ikke hadde tilstrekkelig tilsyn med bankene sine, vil bli nullet og obligasjonseierne vil lide en lignende skjebne.»
Under pari
Jeffrey Gundlach, investeringssjef i DoubleLine Capital
"Så, hvis jeg har denne retten, vil Fed gi lån på noen av sikkerhetene til en pålydende verdi som er verdt 40 prosent mindre. Jøss."
Sentiment Boost
Priya Misra, global leder for rentestrategi i TD Securities
«Selv om SVB blir solgt, vil bekymringen for likviditeten og kapitalposisjonen til banksystemet fortsatt være. Det nye BTFP-programmet gir likviditet til bankene og bør bidra langt for å hjelpe sentimentet. Vi forventer at bankenes utlånsstandarder vil forverres ytterligere, noe som gir nedsiderisiko. Vi forblir lange 10-ere, selv om vi forventer at Fed fortsetter å gå på grunn av høy inflasjon. Vi spår en 25bp Fed-økning i mars og en terminalrente på 5.75 %."
Moral Hazard
Michael Every og Ben Picton, strateger i Rabobank
"Hvis Fed nå stopper noen som står overfor eiendels-/rentesmerter, så tillater de de facto en massiv lettelse av økonomiske forhold samt økende moralsk fare. Markedsimplikasjonene er at den amerikanske kurven kan bli brattere med tanke på at Fed snart aktivt vil svinge for å justere sine 1-årige BTFP-lån med hvor Fed-fondsrentene deretter ender opp; eller det kan bære brattere hvis folk tror at Fed vil la inflasjonen bli mer klissete med sine handlinger.»
Ingen garanti
Paul Ashworth, sjeføkonom i Nord-Amerika i Capital Economics
«Rasjonelt sett burde dette være nok til å stoppe enhver smitte fra å spre seg og ta ned flere banker, noe som kan skje på et øyeblikk i den digitale tidsalderen. Men smitte har alltid handlet mer om irrasjonell frykt, så vi vil understreke at det ikke er noen garanti for at dette vil fungere.»
Fed Pause
Jan Hatzius og team i Goldman Sachs Group Inc
"I lys av nylig stress i banksystemet forventer vi ikke lenger at FOMC vil levere en renteøkning på møtet 22. mars med betydelig usikkerhet om banen utover mars."
Avlastningsrally
Erika Najarian, analytiker i UBS Securities
"Vi tror det kan være et kraftig lettelsesoppgang" i amerikanske bankaksjer. "Våre kunder kan fortsette å foretrekke flukt fremfor kvalitet, som ironisk nok er 'Too Big Too Fail, men nå har blitt regulert til å ha tonnevis av likviditets- og kapitalbanker'", nemlig JPMorgan, Bank of America og Wells Fargo.
Dollarpress
John Bromhead, strateg i Australia & New Zealand Banking Group
"Størrelsen og hastigheten på den politiske responsen bør dempe frykten i systemet. I likhet med den britiske pensjonskrisen i september eller oktober, klarte beslutningstakere effektivt å begrense risikoen og unngå enhver form for systematisk hendelse. Vi ser risikosensitive valutaer komme tilbake som et resultat, og det er dollarnegativt. Jeg mistenker at vi kan se ytterligere press på USD, selv om de finansielle systemene er bekymret for falme.»
–Med assistanse fra Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger og Ronojoy Mazumdar.
(Oppdateringer i hele)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html