Gode ​​nyheter og dårlige nyheter

Det må sies at alle bankproffene spådde at QT ikke ville vare og at QE ville starte raskt nok, og det var grunnen til at aksjene ikke kom til å krasje ytterligere vinteren 2022.

Jeg trodde dette var usannsynlig fordi sentralbankene ville sikk og sagge, men likevel komme seg en god vei langs innstrammingsbanen og stoppe den på et tidspunkt for godt etter mer smerte i børsen.

Nå forutså ikke disse bankfolkene sin egen død som årsaken til denne slutten av QT (kvantitativ innstramming), men her er vi. Så ironisk.

Her er et diagram over Federal Reserve-balansen:

Omtrent halvparten av innstrammingen som har presset aksjemarkedet har blitt reversert av et QE-trekk. Det er sannsynligvis dårlige nyheter for inflasjonen og sannsynligvis bra for markedet.

Hva betyr dette fremover? Det betyr at innstrammingen er over en stund, og det er usannsynlig at inflasjonen kommer til å rase ned når som helst snart.

Som vi har sett, kommer ikke banksystemet til å kollapse, men det kommer til å være mye utbedringsarbeid fremover for å få situasjonen til å ordne seg.

Mange kommer selvfølgelig til å forutsi hyperinflasjon, men det kommer ikke til å skje.

Jeg vet hva som kommer til å skje, bølger av tilfeldighet. Det vil være en tåke av krig en stund, men jeg satser på et positivt utfall som betyr normalisering på kort tid.

Problemet er akkurat nå, for mye penger, men på feil steder.

Alle pengene i Feds 'omvendte repo' hjalp ikke Silicon Valley Bank, med regjeringsgjelden deres noen måneder for gammel til at de var solvente nok til å holde av en implosjon. Gjør ingen feil, for noen måneder tilbake ville verden ha kastet penger på dem hvis de hadde bedt om kontanter.

Post-Covid-verdenen er skjør.

Her er den damen av penger som sitter over den amerikanske økonomien:

Det er for mye kontanter i systemet, sett på som for mange eiendeler i Federal Reserves balanse, men det kan ikke trekkes uten å få ned taket. Du kan se toppen av det isfjellet i omvendt repo. VVS kommer til å bli justert og det kommer til å bli krydret.

Så hva er det smarte å gjøre?

For sentralbankene og investoren er det nok det samme. Gjør ingenting annet enn å fokusere på det som trengs for stabilitet.

Vi kan forvente mye volatilitet.

Hvis det skal bli en rullende bankkrise, så er på mange måter et av de tryggeste stedene å være i aksjer; hvis det ikke er det, kan du forvente at aksjer holder seg.

Jeg er en lang "blue chip bank" for tiden fordi den klumpen med penger i omvendt repo er kontantreservene deres og dette i ingen 2008.