Goldman Sachs knuser inntektsestimater. Er bankboomtider tilbake?

Nøkkelfunksjoner

• Goldman Sachs har slått inntjeningsprognosen betydelig med inntjening per aksje på $8.25 mot spådommer på $7.51.
• De er den siste banken som har kunngjort store inntjeningslag ettersom stigende renter forbedrer marginene i finanssektoren.
• Dette kan være et tegn på et trekk bort fra lav rente, høy vekst økonomi som har favorisert storteknologi det siste tiåret.
• For investorer kan det bety behovet for å revidere investeringsstrategien som har fungert så bra siden den globale finanskrisen i 2008.

Inntjeningssesongen er tilbake, og så langt ser bankene ut til å bli vinnerne. Goldman Sachs har i dag kunngjort resultattall for tredje kvartal på $3 cent per aksje, og slår Wall Street-analytikernes spådommer på $8.25 cent per aksje.

De følger ledelsen fra konkurrentene JPMorgan Chase, Bank of America og Wells Fargo som alle har hevet inntektsutsiktene på bakgrunn av stigende renter.

Selv Mad Moneys Jim Cramer har kommet ut og sagt at bankaksjer kan feie av teknologi til bli de nye markedslederne, selv om merittlisten hans har inspirert en 'Inverse Cramer ETF' så det er verdt å ta med en klype salt.

Last ned Q.ai i dag for tilgang til AI-drevne investeringsstrategier. Når du setter inn $100, legger vi til ytterligere $100 til kontoen din. 

Goldman Sachs Q3 tall

I tillegg til å slå på inntjeningen, var inntektene for Goldman Sachs høyere enn forventet på 11.98 milliarder dollar. Det er 450 millioner dollar mer enn de 11.53 milliarder dollar som var spådd, i en stor takt for den globale banken.

Netto inntjening for kvartalet var på 3.07 milliarder dollar, noe som tar den totale inntjeningen hittil i år opp til 9.94 milliarder dollar.

De har lagt større vekt på å utvide forbrukervirksomheten sin, i en ekspansjon bort fra kjernevirksomheten som tradisjonelt har vært ledet av investeringer og institusjonell bankvirksomhet.

Som et resultat vokste nettoinntekten i forbruker- og formuesforvaltningssektoren 18 % sammenlignet med denne tiden i fjor, sammenlignet med investeringsbankvirksomhet som er ned -57 % og kapitalforvaltning som har falt -20 %.

Nettoinntekter fra forbrukerbank ble nesten doblet i tredje kvartal 3 til 2021 millioner dollar, noe som i stor grad har blitt tilskrevet høyere kredittkortsaldoer og høyere netto rentemarginer.

Banker er bank i vinnersirkelen

Før finanskrisen i 2008 var banker og finansinstitusjoner markedets ubestridte elsklinger. Økende fortjeneste og tilsynelatende uendelig inntektsvekst ga aksjonærene en utrolig avkastning på årsbasis.

Helt til de ikke gjorde det.

Sammenbruddet av det globale eiendomsmarkedet og nedfallet i det finansielle systemet har blitt publisert og analysert i hjel på dette tidspunktet. Det har skapt bøker, essays, forskningsartikler og Hollywood-filmfilmer (The Big Short er vår favoritt).

Store banker som Lehman Brothers og Bear Stearns kollapset, andre trengte betydelige statlige redningsaksjoner og sentralbankene startet en ny æra med pengetrykking og historisk lave renter.

Samtidig var vi vitne til fremveksten av storteknologi. Facebook hadde bare vært åpent for publikum i to år, YouTube hadde bare eksistert i tre og Instagram, Snapchat, TikTok og Pinterest eksisterte ikke engang ennå.

Siden den gang har disse selskapene, sammen med veksten av mer etablerte navn som Apple, Amazon, Google og Microsoft, vokst til å bli den største fisken i det største markedet i verden.

I det siste har de imidlertid begynt å vakle.

Så langt i år har vi sett et enormt fall i verdivurderingene i disse selskapene og fortsatt press på visse aspekter av deres forretningsmodeller. Noen er mer påvirket enn andre, med Facebook spesielt som sliter midt i personvernskandaler og endringer i Apples regelverk for datainnsamling som legger press på Metas annonseinntekter.

En annen av FAANG-ene (Facebook, Amazon, Apple, Netflix & Google), Netflix, har falt så i unåde at akronymet egentlig ikke gir mening lenger. I disse dager virker MAMAA (Meta, Amazon, Microsoft, Apple & Alphabet) mer passende.

Bankene på den annen side har fortsatt å holde seg stabile til tross for å håndtere nedfallet i 2008. Det har vært en relativt utfordrende tid for bankene når det gjelder å generere lønnsomhetsnivået de tidligere har opplevd.

Kjernevirksomheten deres ble mye dyrere etter finanskrisen, med krav til finansiell sikkerhet strammet opp over hele verden. Det har vært positivt for stabiliteten til det finansielle systemet, men det er ingen tvil om at det har økt kostnadene og kapitalkravene deres.

Samtidig har rekordlave renter ført til at marginene for produkter som boliglån også har vært lave.

Med rentene på vei opp, kan tidevannet snu.

Goldman slo etter seire av JPMorgan Chase, Bank of America og Wells Fargo

Goldman Sachs er ikke den eneste banken som har vært i stand til å tjene på baksiden av det nåværende økonomiske miljøet. Så langt denne inntjeningssesongen har vi allerede sett seire fra mange andre store banker.

Bank of America

BofA kunngjorde resultatene for tredje kvartal i går, noe som resulterer i en fortjeneste på 81 cent per aksje. Dette var høyere enn analytikeres spådommer som hadde spådd en inntjening på 78 cent per aksje. Samlet inntekt for selskapet var opp 8 % fra denne tiden i fjor til 23.5 milliarder dollar.

En viktig driver for denne veksten har vært sterke forbruksutgifter, med debet- og kredittkortutgifter som økte med 9 % sammenlignet med for 12 måneder siden.

Ikke bare det, men forbrukerne låner også mer. Lånene vokste ytterligere 14 milliarder dollar i løpet av kvartalet, noe som representerer en økning på 5 %.

Det er vel og bra, men nøkkelen til økt lønnsomhet i 3. kvartal har vært nettorenten banken mottok. Du har sikkert lagt merke til at når rentene går opp, er bankene raske til å flytte boliglåns- og kredittkortrentene, men litt tregere til å gjøre det samme på spare- og innskuddskontoene.

Dette er det som kalles nettorente, som er forskjellen mellom hva en bank betaler ut til kunder i bankrenter og hva de mottar i lånerenter.

Dette tallet steg med 24 % i 3. kvartal til 13.8 milliarder dollar. Dette representerer en netto rentemargin på 2.06 %, opp fra 1.68 % i fjor. BofA justerte også sine inntektsveiledninger for resten av året med rundt 600 millioner dollar på grunn av denne endringen.

BofA-aksjen steg 5 % avslag på baksiden av kunngjøringen.

JPMorgan Chase

En annen bank som har slått den ut av parken denne inntjeningssesongen har vært JPMorgan Chase. Inntjening per aksje nådde 3.12 dollar mot analytikers prognoser på 2.87 dollar og inntektene var 1 milliard dollar høyere (!) enn forventet på 32.7 milliarder dollar.

Som med Bank of America har JP Morgan Chase vært en velkommen mottaker av høyere renter. Netto rentemarginen nådde 2.09 % som var et betydelig hopp høyere enn forventningen på 1.99 %. Dette er fortsatt høyere enn marginen på 1.62 % som ble oppnådd i fjor.

Inntektsøkningen representerer en vekst på 10.4 %, som ble oppnådd til tross for en nedgang i selskapets investeringsbankdivisjon. Totalt mistet denne divisjonen nesten 1 milliard dollar av forvaltningskapitalen.

JPMorgan Chases aksjekurs har følt presset av den generelle markedsvolatiliteten i år, men har steget over nesten 14 % siden 11. oktober.

Wells Fargo

Med en forretningsmodell som er mer avhengig av boliglån enn noen av deres hovedkonkurrenter, har Wells Fargo vært en enda større fordel av den økende netto rentemarginen. De klarte å øke tallet fra allerede høye 2.03 % i fjor, til 2.83 % i 3. kvartal 2022.

Dette er en betydelig premie over 2.09 % for JPMorgan Chase og 2.06 % fra Bank of America.

Resultat per aksje for Wells Fargo hit $1.30 mot analytikers prognoser på 1.09 dollar, mens inntektene også var betydelig høyere med 19.51 milliarder dollar sammenlignet med 18.78 milliarder dollar. Disse tallene er oppnådd til tross for betydelige løpende ansvars- og sakskostnader som følge av deres 2016-skandale som involverer falske kontoer.

Wells Fargo-aksjen har holdt seg betydelig bedre enn S&P 500 som helhet i år og er ned 8.38 % så langt i 2022. Disse positive resultatene har sett et hopp i aksjekursen som har økt med 9.27 % siden 11. oktober.

Hva betyr alt dette for investorer?

En endring i rentepolitikken betyr en potensiell endring i aksjer og sektorer som vil prestere godt. Lave renter favoriserer bransjer med høy vekst som teknologi, ettersom lånte penger er billige og rikelig.

Etter hvert som rentene vokser, kan mer tradisjonelle sektorer som banker dra nytte av dette, som vi har sett så langt i dette kvartalets inntjening.

I et miljø som det kan verdiaksjer være et potensielt område å vurdere. Verdiinvestering er i utgangspunktet ute etter sikre, stabile virksomheter som har potensial til å bli undervurdert. Warren Buffet er det mest kjente eksemplet på en verdiinvestor, og Bank of America har for tiden den nest største posisjonen i Berkshire Hathaway-porteføljen hans.

Problemet er at vi ikke alle har tiden, ferdighetene og ressursene til Warren Buffet. Det er der vår AI kommer inn. Verdihvelv er en av våre Foundation Kits, og den gir investorer tilgang til en AI-drevet portefølje som søker å identifisere amerikanske aksjer med lav relativ verdi, høy avkastning på kapital og modne, forutsigbare forretningsmodeller.

Algoritmen vår gjennomgår tusenvis av datapunkter og gir spådommer om hvilke verdipapirer som sannsynligvis vil gi den beste risikojusterte avkastningen, og rebalanserer deretter porteføljen automatisk hver uke.

Ikke bare det, men vi tilbyr også Porteføljebeskyttelse på alle våre Foundation Kits, som bruker AI til automatisk å implementere sofistikerte sikringsstrategier til porteføljen din. Dette forutsier områder som samlet markedsrisiko, renterisiko og til og med oljerisiko og hvordan de kan påvirke porteføljen din, og implementerer deretter sikringsstrategier for å beskytte mot dem.

Last ned Q.ai i dag for tilgang til AI-drevne investeringsstrategier. Når du setter inn $100, legger vi til ytterligere $100 til kontoen din.