Bokført verdi tilsvarer likvidasjonsverdien til et selskap og tilbyr ofte et gulv under en aksje. Goldman er fortsatt svært lønnsom og bør være verdt mer enn likvidasjonsverdien av eiendelene, som for det meste er likvide verdipapirer.
Å kjøpe Goldman under boken i løpet av 2020 i intervallet $200 per aksje var en vinnende strategi, ettersom aksjen mer enn doblet seg til over $400 i slutten av 2021 på bakgrunn av rekordinntekter i 2021 på rundt $60 per aksje. Selskapet – og banknæringen for øvrig – er i bedre form enn de var i 2020.
Goldmans fall kommer midt i et kraftig fall i bankaksjer:
Wells Fargo
(WFC) falt også under bokført verdi fredag, mens
Citigroup
(C) forsvinner med en stor rabatt å bestille. De
SPDR KBW Bank børshandlet fond
(KBE) falt 3.5 % fredag til $45.56.
Wells Fargo
,
hvis aksjer falt 6.1 % fredag til 40.08 dollar hver, handles nå under bokført verdi på 42 dollar per aksje i første kvartal.
Citi
group, hvis aksjer falt 4.5 % til 47.71 dollar, handles for omtrent halvparten av sin bokførte verdi på 92 dollar per aksje – og betydelig under den materielle bokførte verdien på 79 dollar per aksje.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) tok en eierandel på 3 milliarder dollar i Citi, hvis aksjer gir over 4 %, i løpet av første kvartal.
De andre medlemmene av de seks store i amerikanske bankvesen—
JPMorgan Chase
(JF),
Morgan Stanley
(MS) og
Bank of America
(BAC) – handle over bokført verdi.
Bank of America
,
hvis aksjer falt 3.9 prosent på fredag til $33.17, handles nå til bare 10 % premie til bokført verdi.
Wells Fargo bankanalytiker Mike Mayo har en Outperform-rating på Bank of America, som er en av hans toppvalg. "Det som er overraskende er at vi anslår at BAC fortsatt vil ha ROTCE (avkastning på materiell egenkapital) på 10%+ i en resesjon, noe som antyder at ikke bare aksjekursen i en resesjon i dag, men at den handles med 15%-20% rabatt til historiske nivåer», skrev Mayo 1. juni, da bankens aksje var på 37 dollar. På den tiden så Mayo 40 % oppside.
Barron er har skrevet positivt om både JP Morgan og Goldman i år, og hevdet at begge aksjene så rimelige ut gitt solide resultatutsikter. De seks ledende bankene handle nå for bare syv til ti ganger forventet 10-inntekt, med Goldman og
Citigroup
nederst i gruppen med pris/inntjening på syv.
Investorer bekymrer seg for resesjonsrisiko, og aksjetilbakekjøp bør være mer dempet i år. Men en kraftig positiv som ser ut til å bli ignorert av investorer, er at høyere korte renter i år bør gi et godt løft til bankfortjeneste.
Skriv til Andrew Bary på [e-postbeskyttet]