(Bloomberg) — Selv etter årets raske salg, reflekterer aksjer fortsatt ikke fullt ut risikoen for bedriftens inntjening og svakere etterspørsel fra forbrukere, ifølge strateger hos Morgan Stanley og Goldman Sachs Group Inc.
Mest lest fra Bloomberg
"Equity Risk Premium reflekterer ikke risikoen for vekst, som øker på grunn av marginpress og svakere etterspørsel ettersom forbrukeren bestemmer seg for å gå ned," skrev Morgan Stanley-strateger ledet av Michael Wilson i et notat mandag.
Deprimert forbrukerstemning er en nøkkelrisiko for det amerikanske aksjemarkedet og økonomien, ettersom Federal Reserve er satt til å fortsette å bekjempe økende inflasjon med renteøkninger, skrev han. I mellomtiden sa Goldman Sachs Group Inc.-strateger ledet av David J. Kostin at amerikanske inntektsestimater fortsatt er for høye og forventer at de vil bli nedjustert ytterligere.
Til tross for årets utsalg i S&P 500, er «aksjeverdiene fortsatt langt fra deprimerte», skrev Kostin i et notat. De overraskende sterke inflasjonsdataene viser "at Feds kamp mot inflasjonen har satt et tak på verdivurderingen av aksjer."
Amerikansk inflasjon akselererte til et nytt 40-års høydepunkt i mai, mens forbrukernes sentiment stupte tidlig i juni til det laveste i data tilbake til 1978. Aksjer ble solgt på fredag og amerikanske futures signaliserte at S&P 500 kan nærme seg et bjørnemarked igjen i dag på investor frykter at de siste inflasjonstallene sannsynligvis vil presse Federal Reserve til å forlenge en aggressiv serie med renteøkninger til høsten.
"Fallet i sentimentet utgjør ikke bare en risiko for økonomien og markedet fra et etterspørselssynspunkt, men det, kombinert med fredagens KPI-utskrift, holder Fed på en haukisk vei for å bekjempe inflasjonen," sa Wilson.
Wilson har vært blant Wall Streets mest fremtredende bjørner og spådd det siste markedssalget korrekt. Mens Morgan Stanley-strategene sa at marginpress og avtagende forbrukeretterspørselsdynamikk har blitt priset inn av markedet, begynner risikoen for overflødig varelager akkurat nå å reflekteres i aksjekursene. De gjentok sin undervekt på forbruksaksjer.
Wilson ser på 3,400 13 poeng, eller omtrent 500 % lavere fra fredagens lukking, som et "mer pålitelig nivå av støtte" for S&P 3 i midten til slutten av august hvis en resesjon unngås, noe som står for inntjening 5 % til 10 % lavere enn konsensus, en 3-årig statsavkastning på 370 % og en aksjerisikopremie på XNUMX basispunkter.
Goldmans base case er at verdivurderingen av aksjer vil forbli omtrent flat, mens inntektsveksten vil øke S&P 500 til 4,300 ved årsslutt, eller omtrent 10 % høyere enn dagens nivåer.
(Oppdateringer med Wilsons S&P 500-mål i åttende avsnitt)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-consumer-weakness-080518595.html