(Bloomberg) — Søndag bringer et historisk øyeblikk for Xi Jinpings politiske arv, men investorer er langt mindre begeistret for utsiktene til en markedsomvending: Kinesiske aksjer har aldri prestert så dårlig i forkant av noen kommunistpartikongress.
Mest lest fra Bloomberg
Shanghai Composite Index tapte mer enn 5 % den siste måneden, det verste før-kongressen som har vist seg siden målerens oppstart i 1991. Yuanen er ned mer enn 10 % i år mot dollaren, på vei mot den dårligste årlige ytelsen siden 1994. Kinas dollar-denominert søppelobligasjoner har stupt til nesten rekordlave nivåer midt i et økende nedfall av en eiendomskrise.
En eskalering av kinesisk-amerikanske spenninger og Beijings gjentatte talsmann for sin trofaste Covid Zero-politikk har sendt utenlandske investorer haste for exit i forkant av ledermøtet på to ganger i tiår, og lastet av en netto verdi på 875 millioner dollar i landaksjer denne uken, det meste. siden juli.
Mens fokuset i president Xis tale vil være på hvorvidt hans vektlegging vipper mot økonomisk vekst fra risikobegrensning, ser de fleste markedsovervåkere en klar pivot som usannsynlig, og forventer at volatiliteten vil vedvare i de kommende månedene. Det er lite håp om at arrangementet vil endre skjebnen til den blå-chip CSI 300-indeksen, som er ned 22 % i år og går mot sitt første årlige tap siden 2011.
"Jeg tror ikke dette kommer til å bli en stor begivenhet som vil endre markedets oppfatning av Kina," sa Tom Masi, en New York-basert porteføljeforvalter hos GW&K Investment Management. "Vi ser etter en endring i retning, men jeg tror ikke alt dette vil være klart i løpet av de neste dagene, i stedet vil det utspille seg i løpet av de neste kanskje tre til seks månedene."
Omsetningen i verdens nest største aksjemarked har falt til de laveste nivåene i år i forkant av kongressen, noe som signaliserer at investortilliten fortsatt er lav på grunn av usikre utsikter for økonomien og markedene.
"Teknisk tilbakegang"
Dip-kjøpere dukket opp denne uken etter at CSI 300 sank til de laveste nivåene siden april 2020. Måleren hoppet mer enn 2 % på fredag midt i en oppgang i asiatiske og amerikanske aksjer.
Det har gjort lite for å stimulere optimisme blant langsiktige investorer, hvorav mange velger å holde seg på sidelinjen.
"Selv om et teknisk oppsving er mulig, er det mangel på drivere for et bærekraftig oppsving ettersom synligheten for en økonomisk oppgang fortsatt er lav," sa Xiadong Bao, fondsforvalter ved Edmond de Rothschild Asset Management, og la til fredagens opptur i Kina var en teknisk en etter et lignende trekk i det amerikanske aksjemarkedet.
Beijings nådeløse jakt på sin strenge Covid-politikk er fortsatt den største feilen for investorer som Bao. Økende infeksjoner og en rekke kommentarer i kommunistpartiets People's Daily-avis som forsvarer strategien har forsterket den verste investorfrykten.
Mens myndighetene har rullet ut retningslinjer for å støtte vekst, har Covid-nedstenginger kvalt forbruket. Økonomien er satt til å ekspandere i et lavere tempo enn resten av utviklings-Asia for første gang på mer enn tre tiår.
Enhver endring i Covid-politikken kan bare finne sted etter den nasjonale folkekongressen i mars neste år, ifølge Nomura Holdings Inc.-analytikere, når sentrale regjeringsstillinger er utnevnt og den politiske omstillingen er «fullført».
"Det er veldig lite Kina kan gjøre for å øke tilliten til utenlandske investorer meningsfullt når det kommer til økonomisk styring og oppnå bedre vekst," sa Diana Choyleva, sjeføkonom i Enodo Economics. «Beijing må gå over bord med stimulerende politiske tiltak for å endre oppfatninger. Dette kommer neppe til å skje."
'Sykt' marked
Selv om pandemien til slutt avtar, bekymrer investorer Kinas opphetede rivalisering med USA om teknologi og geopolitiske ambisjoner vil fortsette å kaste skyer over eiendelene.
Hao Hong, partner og sjeføkonom i Grow Investment Group, sa at markedet er "sykt" på grunn av en rekke faktorer fra USAs forbud mot eksport av halvlederrelatert teknologi, pandemiske restriksjoner og en oppløsning av eiendomsboblen.
Biden-administrasjonen utløste omfattende restriksjoner for å begrense Kinas tilgang til amerikansk teknologi, et grep som kan avskrekke Xis mål om å gjøre nasjonen selvforsynt i den industrielle forsyningskjeden. En akselerasjon av spenninger rundt Taiwan er en annen bekymring.
"Den langsiktige risikoen er faktisk ikke Zero-Covid. Det vil handle mer om spenningen mellom USA og Kina, sa Nicholas Yeo, leder for kinesiske aksjer i abrdn plc, på Bloomberg Television denne uken.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/gloom-grips-china-investors-never-010000622.html