(Bloomberg) – Bank of Japan sendte sjokkbølger gjennom markedene etter at den uventet reviderte politikken for styring av avkastningskurve, og signaliserte at den utviklede verdens siste holdout mot bunnrenter nærmer seg politikknormalisering.
Mest lest fra Bloomberg
Japanske statsobligasjoner og statsobligasjoner falt begge mens yenen steg etter at BOJ løftet taket på referanserentene til rundt 0.5 % fra 0.25 %. Japans aksjer og amerikanske aksjefutures falt. Hver eneste økonom undersøkt av Bloomberg hadde forventet at BOJ skulle holde politikken uendret.
Reaksjonen på tirsdag kan bare være starten på nedfallet. Japan er verdens største kreditor, og de strammere økonomiske forholdene kan føre til at en bølge av kapital vender hjem, og øker lånekostnadene over hele verden. Investorer forventes å forlate obligasjoner i USA, Australia og Frankrike, ifølge UBS Group AG, og aksjer i utviklede markeder vil sannsynligvis også svekke seg.
"Dette var nødt til å skje med stigende inflasjon i Japan, det har bare skjedd raskere enn mange trodde," sa Amir Anvarzadeh, en analytiker ved Asymmetric Advisors som har fulgt nøye med på japanske markeder i tre tiår. "Det kan føre til at penger strømmer tilbake til Japan - det vil tvinge japanske investorer til å øke sikringen av deres dollareksponering, som igjen styrker yenen og blir en selvoppfyllende profeti om mer yenstyrke."
Japans referanserente for 10 år økte med så mye som 21 basispunkter til 0.460 % før BOJs ikke-planlagte gjeldskjøpsoperasjoner ble redusert. Børsen stoppet en kort stund handel med obligasjonsfutures da et skred traff en kretsbryterterskel.
Yenen steg nesten 3 % til 133.11 per dollar, mens Nikkei 225-aksjen falt så mye som 3 %.
Men noen analytikere sa at markedsreaksjonen var feilplassert. Kuroda vil sannsynligvis gjøre det klart i en orientering senere tirsdag at grepet er ment å forbedre obligasjonsmarkedets funksjon, i stedet for å stramme inn pengepolitikken, ifølge Daisuke Karakama, sjefmarkedsøkonom i Mizuho Bank.
"Valutamarkedene ser ut til å ønske å ta det som BOJs pivot, noe jeg ikke tror det," sa Karakama.
Kuroda Shocks av Tweaking BOJ's Yield Cap, Sparking Yen Jump
Den politiske justeringen kommer som en økning i Japans kjerneinflasjon til en fire-tiår høy, styrket argumentet for en reduksjon i sentralbankstimulansen. Spekulasjoner om et skifte hadde rykket markedene mandag etter at Kyodo-nyhetene rapporterte at statsminister Fumio Kishida planla å revidere en tiår gammel avtale med BOJ om inflasjonsmålet på 2 %.
"BOJ-handlingen er utvetydig negativ for globale obligasjoner," skrev TD Securities-strateger inkludert Mitul Kotecha i et forskningsnotat. "Hvis dagens trekk var det første skrittet mot slutten av YCC, noe som tyder på at yenen kan styrke seg vesentlig herfra, kan japanske investorer begynne å selge noen av sine usikrede globale obligasjonsbeholdninger i valuta. Dette vil være mer bearish for den lange enden av amerikanske og europeiske obligasjonskurver.»
–Med assistanse fra Marcus Wong, Matthew Burgess, Masahiro Hidaka og Ronojoy Mazumdar.
(Oppdateringer i hele)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/yen-jumps-dollar-sinks-boj-031549675.html